国信证券7月19日发布了《医药生物行业2023年下半年投资策略》，其研报指出：医药医疗行业宏观数据显示，生产端同比仍有所下降，需求端与支付端呈现恢复性增长。目前医药医疗板块整体估值水平仍处于历史相对低位，公募基金重仓持仓和2022Q4持平。

子板块来看，结合板块业绩拐点、政策影响出清、宏观经济复苏，我们认为器械板块已处于下行期的末尾，预计下半年有望触底反弹；医疗服务方面，随着疫情影响解除，医院常规诊疗处于复苏阶段，板块景气度处于上行期。

具体到投资策略：短期1年维度来看，寻找短期业绩即将触底回升（利润率连续多个季度下降或者已经出现上升趋势），短期估值在历史底部（以合理利润率估算估值在较低历史分位），未来6-12个月有望迎来景气度向上周期的细分板块中的龙头公司。从3-5年的维度，关注创新药、创新器械行业优质企业的长期投资机会。

二级市场上，继上周短线回暖后，本周医疗板块重回调整态势，前三日（7月17日-19日）中证医疗指数连续收阴。同期市场资金再度开启逢跌吸筹操作，连续三日大手笔增仓头部医疗ETF（512170），净申购额合计超4.6亿元。至此医疗ETF（512170）份额达569.59亿份再创历史新高，年内累计净增227.11亿份，增幅超66%。

公开资料显示，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械权重约4成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；医疗服务+医美权重超5成，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。医疗ETF（512170）是投资者“一键布局国民健康刚需板块”的高效投资工具。

风险提示：医疗ETF（512170）被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金及其联接基金的风险等级分别为R3-中风险、R4-中高风险，分别适合适当性评级C3以上及C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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