3.5%利率的人身险产品成为过往。7月31日，市场传闻已久的“7月底将停售预定利率3.5%的人身险产品”被证实，多款产品集中下架、全面停售。

分析指出，预定利率下调，对险企优化负债端及减少利差损方面有积极促进作用，且短期内对产品销售具备刺激作用，未来人身险可能会迎来阶段性调整，但整体长期增长的趋势不会改变。

3.5%预定利率产品全面停售

“3.5%收益的产品已经全部下架，3%收益的产品陆续上线。”8月1日一早，某保险从业人士在社交平台如此宣告。

财经网金融也从部分保险公司的产品停售信息中了解到，目前此前备受关注的增额终身寿险已正式停售。除此之外，停售的产品类型亦包括重疾险、两全保险、万能险等。此外，各家保险公司已逐步推出并上架预定利率3.0%的产品。例如，某寿险公司在8月1日上线的一款终身寿险，便显示每年保额按3.0%复利增长。也有险企新售利率3.0%的医疗保险、重疾险等产品。

此前有消息称，各大保险公司已先后接到监管电话“窗口指导”，要求在7月底停售预定利率3.5%的传统险和预定利率2.5%的万能险产品。彼时已有多名保险从业人士对财经网金融表示，已有相关产品陆续下架，已接部分保险公司口头通知称“将于7月31日下架所有目前在售的增额寿产品及万能险”。

公开信息显示，所谓预定利率，是指保险公司在产品定价时，根据公司对未来资金运用收益率的预测而为保单假设的每年收益率，通俗地说就是保险公司提供给消费者的回报率，主要是参照银行存款利率和预期投资收益率来设置。

今年3月，原银保监会曾召集中国保险行业协会以及20多家寿险公司座谈，以指引人身保险业降低负债成本，加强行业负债质量管理。后续，3.5%预定利率寿险产品的走势引得市场关注，直至如今全面停售，保险公司步入人身险转型新阶段。

对于保险公司而言，利率下调有利于优化负债成本。7月初，中国太保寿险总经理蔡强曾在中国太保2023年资本市场开放日上表示，产品利率的切换对于行业而言是一件好事，监管部门是在帮助寿险公司降低长期的负债端压力。保险产品利率降低的同时，银行存款的利率也在下降，客户把保险资产作为配置的需求依旧较为明显，未来寿险产品会回归常态化销售。

东吴证券非银团队研报指出，从短期看，引导降低负债成本将大幅刺激产品销售；中期看，预定利率跟随评估利率下行，保险公司分红险占比提升，虽然储蓄型业务吸引力略有下降，但人身险公司刚性负债成本压力有望缓解；长期看，人身险公司负债成本将进一步降低。

中国地方金融研究院研究员武忠言认为，利率风险是寿险业的主要市场风险之一。在长端利率趋势性下行、权益市场波动加剧背景下，增额终身寿险产品预定利率下调或成行业趋势，通过调整预定利率有助于险企优化刚性负债成本和防范利差损风险。从微观层面来看，此举有助于险企平衡稳健经营与潜在风险防范；从中观层面看，有助于引导保险业回归保障本源，切实维护保险消费者合法权益和促进行业高质量发展。

产品仍具备定价优势

从市场传言风起到产品陆续下架，类似“最后的3.5%”成为部分保险销售人员反复强调的话术之一。或受此影响，上半年人身险数据录得高增长。

据机构统计，在人身险方面，2023年1-6月五大上市险企均实现正增长。具体而言，中国人寿4702亿，同比+6.9%；中国平安3057亿，同比+8.3%；中国太保1551亿，同比+4.0%；新华保险1079亿，同比+5.1%；中国人保1125亿，同比+9.9%。

光大证券认为，出现上述情状的原因主要在于居民的储蓄意原维持高位，而6月起多家银行下调银行存款挂牌利率，3.5%预定利率的储蓄型险种停售在即推动产品销售快速提升。

扩大到整个行业面来看，人身险上半年的增长情况也十分可观。国家金融监督管理总局7月27日发布的人身险公司经营数据显示，今年上半年，人身险公司原保险保费收入2.33万亿元，同比增长13.83%。其中，寿险保费收入1.87万亿元，同比增长13.86%。

但在预定利率下调后，用户将面临预期收益减少及产品价格调整。研究机构及业内人士认为，人身险领域可能会迎来高峰过后的调整期，但就长线而言，人身险市场总体仍将保持增长态势。

按照东吴证券非银团队测算的数据，当预定利率从3.5%下调到3.0%后，年金险、终身寿险、定期寿险、两全险和健康险对应毛保费涨幅分别为18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。短期险和保障功能更强的长期险产品对于利率敏感度相对不高。

“从定价的角度，预定利率下调会提高保费，但保险公司一般会同步调整责任范围，所以从保险价格的角度上涨或持平都是可能的” 北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军对财经网金融表示：“6月和7月的‘炒停售’，会提前释放一大部分购买需求，短期内人身险业务将可能出现调整。总的来看，人身保险市场仍将保持恢复性增长态势。”

光大证券在研报中指出，展望后续，预定利率下调或削弱3Q新业务增长，但全年来看影响可控。近期居民对储蓄型保险产品需求的集中释放或使得预定利率正式下调后行业经历一段时间调整期，但一方面随着各险企及时调整产品策略，推动新旧产品平稳衔接以缓解全年压力，另一方面在银行存款挂牌利率下调、银行理财产品近期收益率有所承压的背景下，保险产品3.0%的预定利率仍然具备一定竞争优势，分红险的“保底+浮动”利率也能承接部分需求，全年来看无需过度担忧，行业基本面复苏逻辑不变。

在此背景下，宋占军认为，险企应提高资产负债管理能力，为消费者提高保障和长期稳定收益。未来不同公司可能会出现因为策略导致的主打产品差异，普通型人身险、分红险、万能险仍将主导市场。

【作者：王欣宇】