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炒股少烦恼

越来越多的机构投资开始深度挖掘小盘风格指数。

8月1日，国内头部量化机构投资者九坤投资计划推出“华证A股科技创新1000指数”相关的私募基金产品。这将机构投资者围绕中证1000指数的创新型策略推向深入。今年上半年，私募产品策略上，中证1000指增表现最佳，取得了11.42%的绝对收益。

与此同时，小盘风格指数表现出众，也让更多公开市场资金涌入。7月，中证1000指数位居宽基ETF标的指数净流入居前，累计净申购金额达到81.9亿元，其中规模最大的中证1000ETF（159845）最新规模达156亿元，创下历史新高。

根据Wind一致预期，2023年中证1000指数归母净利润有望同比增长47.9%，高于沪深300、中证500指数15.0%、30.8%的增速水平。

头部量化私募深度挖掘

今年以来，量化投资热度不减，百亿量化私募纷纷备案新产品，其中不乏指增类产品。8月1日，上海华证指数信息服务有限公司发布了“华证A股科技创新1000指数”，并表示已就该指数与九坤投资为代表的国内头部资产管理机构达成合作。

华创A股科技创新1000指数，是在全A股范围内选取科创板重点支持的六大领域上市公司，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药板块，并在其中选取研发费用排名前1000名上市公司作为样本。

消息一出，引发市场各方关注。据悉，九坤投资在1000指增上一直颇具口碑，而且近期在市场端几乎全线封盘，在多个渠道对现有产品的募集额度进行审慎控制。一向以主动控制规模著称的九坤，为什么在这个时点选择该指数进行布局？

九坤投资有关负责人对证券时报-券商中国记者表示，九坤一直以来积极响应国家科技创新战略，以服务实体经济为己任，公司计划在该指数的基础上，推出相关的私募基金产品，希望以实际行动引导资金流入科技创新企业，同时为投资人提供更多元的资产配置产品。

传统的指增产品多是以沪深300、中证500、中证1000指数为业绩基准，此次头部量化以一只全新的科技题材指数作为新的指增产品对标，市场人士普遍认为其有着独特的创新意义，一方面是量化行业践行服务实体经济一次新的尝试，另外也为行业创新和未来业务发展方向提供借鉴。

北京地区一家大型量化私募公司的研究员认为，新指数与中证1000重合度相对更高，轻度偏向中小票，整体上是利于量化发挥的风格。但另一方面，它又不简单等同于“小盘股”指数，因为其与中证1000指数相比在成长、活跃度、波动率等多个指标上都有所区隔，为产品创新、展现超额能力提供了新的空间。

资金持续涌入成长风格，后市被看好

近年来，有机构先后推出各类创新型策略，包括量化叠加主观的策略、跟踪垂直行业的指数增强策略，或是将量化的投研方式、技术等应用到新的市场和品种中去，特别是在中证1000指数上，各方资金涌入仍然在加快。

统计显示，7月，中证1000指数位居宽基ETF标的指数净流入居前，累计净申购金额达到81.9亿，显示出市场资金情绪——资金对成长风格后市看好。目前，跟踪中证1000指数的基金产品有86只，规模达733亿元。其中，被动型指数基金22只，指数增强型基金64只。

在跟踪中证1000指数中规模最大的ETF标的——中证1000ETF（159845），其最新规模达156亿元，创下历史新高。而在今年年初，其规模仅62亿元，7个月时间，规模飙升逾94亿元，仅在7月当月净申购规模超过43亿元。而且杠杆资金持续布局，中证1000ETF（159845）最新融资余额达5261.43万元。

在私募产品上，根据私募排排网的私募策略指数统计，今年上半年绝对收益情况显示，量化多头策略整体取得了5.41%的绝对收益。其中，细分策略方面，中证1000指增表现最佳，取得了11.42%的绝对收益，远远超出位列第二的中证500指增的7.18%绝对收益，而量化选股居于第三，取得3.97%绝对收益。

在银行理财端，今年5月以来，共有10家理财公司新发“固收+期权”产品143只，其中新发产品数量居前的招银理财新发产品里，有23只产品挂钩中证1000指数占六成以上，12只产品挂钩指数为中证500指数。

显然，无论公募、私募和银行理财等国内头部资产管理机构的基金产品设计路线，都在向1000指数深度挖掘，正是基于“中证1000成份股差异大”和“行业差异性”的特性，进行权重分配的投资实践效果已经得到证明。

小盘风格因子继续领跑，布局正当时

今年以来，中小盘类型指数表现出众，小盘风格长期占优。而根据华泰证券的统计分析，2021年春节后，市场风格变化，中小盘指数收益率相对于大盘指数逐渐占优，今年上半年中小盘股整体表现依然优于大盘股。

在因子分析上，自2021年以来，小市值因子表现优异，因子收益率在大类风格因子中位居第一。而在公募产品里，今年上半年中小盘风格基金收益率中位数为2.01%，跑赢偏股基金指数收益率（-3.52%），超额收益为5.26%。

中证1000指数，正是小盘新兴产业代表的宽基指数。中证1000指数前50大权重股合计权重为14.4%，远低于沪深300、中证500指数49.1%、21.1%的水平。中证1000指数具有鲜明的小市值特征，小盘股占比较高，市值分布呈现差异化。

目前，中证1000指数估值正处于历史低位，最新市净率PB为2.49倍，低于指数近1年95.58%以上的时间，估值性价比突出，而且收益弹性相对较大，长短期业绩均领先于市场主流宽基指数。

上海概率投资认为，中证1000指数成分股整体市值偏小，行业分散，相较于中证500和沪深300，波动率更大、换手率更高，对于投资者来说就存在更多的市场错误定价机会，且中证1000指数产品的拥挤程度更低，更有利于获取Alpha。

另外，根据Wind一致预期，2023年中证1000指数归母净利润有望同比增长47.9%，高于沪深300、中证500指数15.0%、30.8%的增速水平。

来源：券商中国

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责编：林丽峰

校对：廖胜超

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