高昂的维护成本使中小型公募不堪重负，并陆续关停直销App。8月16日，新华基金宣布将于8月31日暂停旗下移动客户端的运营及维护服务，这也是继今年5月，中国人保资产管理有限公司（以下简称“人保资产”）下线旗下基金直销App后，又一家机构暂停相关服务。从近三年来看，已有不下10家中小型基金管理人陆续暂停或终止旗下直销App的运营与维护。

在业内人士看来，公司资源有限、无法持续投入、维护App更新迭代的高昂成本成为部分中小型公募不得已关停直销App的根本原因。在此背景下，也进一步催生了大型公募与中小型机构之间的直销断层。

多家公募关停直销App

又一家中小型公募宣布暂停维护旗下直销App。8月16日，新华基金发布公告称，将于2023年8⽉31⽇起暂停旗下移动客户端“新华基金App”的运营及维护服务（包括安卓客户端和iOS客户端）。

事实上，已有不少中小型公募基金管理人选择关停直销App的服务。例如，年内就有人保资产宣布，自5月19日起下线移动客户端“人保基金App”的运营及维护服务。

自2019年9月，信达澳亚基金（原信达澳银基金）成为近五年首家宣布下架旗下直销App的公募后，近年来，不少公募也走上了这条路。包括国金基金、中海基金、长信基金、中融基金、英大基金、方正富邦基金、德邦基金、长江资管、红塔红土基金在内的多家中小型公募也在近三年相继暂停或终止旗下直销App的运营与服务。

针对此次暂停直销App相关服务的具体原因，北京商报记者发文采访新华基金。新华基金表示，公司为了给投资人提供更好的交易体验，已按照监管规定流程有序下架“新华基金App”。公司提供的其他交易渠道更轻便，投资人操作更便捷。App下架后，投资人可以通过“NCF新华基金”公众号及“新华基金官网”操作产品申购、赎回、账户查询等全部功能，并继续享受直销交易费用0.1折的优惠活动。公司将进一步聚力提升投研能力、为投资人提供更好的交易体验。

在直销App下线的同时，相关机构将有关业务转至微信公众号等其他平台的操作并不少见。例如，人保资产也在此前表示，基金直销App下线后，投资者可使用同一账户信息，通过公司官网、微信公众号“人保资产基金”或“中国人保”App查看持仓情况以及进行账户交易类的相关业务操作。

维护成本高昂成诱因

基金直销App作为基金公司推广直销业务的一个重要渠道，此前曾被不少机构青睐并相继推出相关平台，包括易方达基金、广发基金、华夏基金、嘉实基金等大型机构均有布局，部分中小型公募也希望通过这样的方式分一杯羹。

有业内人士向北京商报记者直言道，“一家基金公司在自己的能力范围内，能拥有自己的直销平台终归是好事，毕竟靠别人不如靠自己。不否认基金公司在维持直销平台时确实需要付出不小的运营成本，但如果这个付出让公司难以支撑，不到万不得已，基金公司也不会作出关停直销App这样的举措”。

相较于大型公募能通过来源丰富的收入覆盖直销平台的支出消耗，中小型公募的收入来源则相对单一，对比之下，要维持直销渠道的运营则是难上加难。此外，随着网络安全要求持续提升，也导致基金公司App需要不断更新迭代，而背后高昂的维护成本，是中小型公募在维护直销App上不堪重负的重要原因。

国金基金也曾在此前下线直销App时回应北京商报记者表示，为了更好地保护投资者的信息安全，基金公司App系统要做升级迭代，但这会增加基金公司的系统升级成本以及未来维护成本。考虑到基金公司App的使用效率与投入产出比，不少公募关闭了App相关渠道，只保留了“网上交易+微信公众号”阵地，将资源整合集中，来更好地维护和服务投资者。

华林证券资管部落董事总经理贾志也直言，部分中小型公募关停直销App主要是由于公司资源有限，无法持续投入。同时，线上流量越来越集中，引流也越来越贵，且投入产出比也较低。

仍需小步慢跑积累口碑

正如上述分析人士所言，对于中小型公募而言，发展直销App的投入产出比难言乐观。然而，一边是直销渠道的频频遇冷，另一边则是代销数据的“欣欣向荣”。在代销机构逐步壮大，并“霸榜”基金保有规模排行榜的当下，这已成为一股不容忽视的力量。

中基协数据显示，截至2023年二季度末，招商银行、蚂蚁基金、天天基金的“股票+混合公募基金保有规模”分别排名前三，保有规模依次为5924亿元、5545亿元、4633亿元。同期，“非货币市场公募基金保有规模”前三名也分别为蚂蚁基金、招商银行、天天基金，保有规模依次为12667亿元、8044亿元、6041亿元。

整体来看，截至二季度末，商业银行、独立基金销售机构、证券公司在基金销售保有规模方面占据大半边“江山”，“股票+混合公募基金保有规模”占比依次为49.54%、25.66%、23.49%；“非货币市场公募基金保有规模”占比分别为46.03%、34.85%、18.01%。

在贾志看来，代销渠道一直是持有人申赎基金的主要渠道，基金公司的直销App则是夹缝中生存，大型机构有资源匹配，有战略决心，还能积累一些用户，因此能占有一些市场份额，但中小型机构资源有限，在这个方向也越来越难建立信心。

总体而言，贾志认为，大型公募更有可能在直销渠道上站稳，可以在一定程度上摆脱对代销渠道的依赖。不过，中小基金公司也不应该放弃，小步慢跑，积累口碑，经营私域，假以时日也会有所收获。

北京商报记者 李海媛