阶段性回暖后,A股遭遇连日调整。展望后市,反弹行情结束了吗?澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,短期回调并非意味着反弹结束,大跌之后下行有底,市场短期已接近震荡区间下限。同时,短暂波动将带来入场良机。中金公司表示,短期回调并非意味着反弹结束,当前位置已经计入较多偏谨慎预期,后市虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险,但下行空间十分有限,维持对A股下半年中性偏积极的判断不变。“展望后市,中期震荡市的判断不变。短期市场已接近震荡区间下限,后续随着政策预期修复,反弹仍可期。”申万宏源证券称。中信建投证券更是判断,伴随着资本市场改革红利的释放、A股财富效应的彰显和盈利预期的逐步修复,A股市场有望迎来一轮“活跃牛”。配置方面,券商仍是多家机构看好的方向。中信建投证券便指出,回顾历史上活跃资本市场定调或资本市场改革红利释放期,券商板块作为直接受益者通常能获得明显超额收益。“A股依然处于年内第三个做多窗口期,短暂波动带来入场良机。”中信证券称。中信证券:短暂波动带来入场良机展望后市,A股依然处于年内第三个做多窗口期,短暂波动带来入场良机。政策预期落差、宏观数据触底、外部因素扰动等因素叠加,快速冷却了市场情绪。但政策不断发力、经济触底回升、盈利拐点将现的大方向依然明确。政策落地速度低于市场预期,当前已落地政策只是一系列政策的起点而非终点,其它增量政策将有序落地。接下来,预计地产政策整体力度不会弱于预期,而活跃资本市场的政策将先易后难,海外相关扰动对流动性影响,仅限于相关行业的一级市场增量部分。配置方面,建议投资者继续围绕地产、科技、能源资源三大产业主题布局。中金公司:短期回调并非意味着反弹结束整体来看,短期回调并非意味着反弹结束。但相较事件性因素对短期风险偏好的冲击,当前指数偏弱、投资者信心不足的核心原因依然在于对增长预期较为谨慎,当前经济面临挑战需要更有力度、更有针对性的政策支持,后续仍需关注相关政策的应对和落实情况。当前位置,已经计入较多偏谨慎预期。首先,A股市场经历回调后,沪深300估值再度回调至前期低位附近,处于历史低位,对应股权风险溢价重新接近历史均值上方0.9倍标准差的水平;其次,单日市场日成交额已经重新跌破7000亿元,上周后3日交易额对应自由流通市值换手率低于2%,处于历史偏底部区间;再次,年初以来较为强势的TMT板块近期补跌的特征较为明显,强势股补跌也是A股市场常见的偏底部特征。展望后市,当前位置已经计入较多偏谨慎预期,后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险,但下行空间十分有限,只要政策应对得当,当前位置机会大于风险,近期调整并不意味着反弹结束,维持对A股下半年中性偏积极的判断不变。中信建投证券:A股有望迎来一轮“活跃牛”市场再度调整的原因,在于社融低预期等利空集中共振,市场对后续政策力度与基本面信心不足。但活跃资本市场是盘活当前局面的重要手段,展望后市,伴随着资本市场改革红利的释放、A股财富效应的彰显和盈利预期的逐步修复,A股市场有望迎来一轮“活跃牛”。活跃资本市场可以有效增加居民财富效应。除了直接的财富效应,股市还具有间接的扭转居民经济预期的效应。同时,站在当下这个经济旧动能向新动能转换的关键时刻,活跃资本市场对经济结构转型的重要性也不言而喻。此外,活跃资本市场、吸引增量资金入场也是全面注册制顺利开展的必要前提。经过过去几年的调整,当前市场的估值已经偏低,资本市场政策的出台正当其时,并不是将市场引向泡沫,而更多是实现价值回归。今年以来,我国资本市场政策加速推进,后续重磅政策的推出值得期待。配置方面,回顾历史上活跃资本市场定调或资本市场改革红利释放期,券商板块作为直接受益者通常能获得明显超额收益。行业方面,建议投资者关注券商、保险、地产链、建筑、汽车、机械设备、有色/石油等。国泰君安证券:下行有底近期市场连日调整,原因主要有三方面:一是社融、出口等数据超季节性回落;二是房企流动性困局与信托风险;三是外部地缘不确定性。此外,市场情绪也表现出“忽上忽下”,从过度乐观转向害怕风险。展望后市,大跌之后下行有底,不必过虑。一方面,权重板块经历两年调整,市场对于经济、地缘的看法并无太大分歧并已计价,悲观者筹码多数已出清,市场下行的空间并不大。另一方面,对政治局后政策发力的预期也已多数计价,市场需要新的增量政策。因此维持对大势的判断,股票指数横盘震荡。申万宏源证券:短期已接近震荡区间下限近期,市场再次反映了长期问题和一些过度悲观的预期。展望后市,中期震荡市的判断不变,短期已接近震荡区间下限,后续政策预期修复,反弹仍可期。政策与经济的“交谊舞”,又到关键节点。7月社融信贷总量和结构均偏弱,以及个别信托公司信用风险发酵,都在指示政策加码迫在眉睫。未来一段时间,政策是否及时有力,仍是决定市场方向的关键。配置方面,近期的顺周期以及券商股表现,其实也是主题思维主导。下一阶段更看好一带一路和中特估。中期继续看好AI应用端拓展的投资机会,如机器人、汽车智能化、游戏等。海通证券:进一步向上动力源自政策落地见效及基本面复苏政治局会议后,市场情绪曾一度得到明显提振,但近一周A股各大指数再度调整,主要源于投资者对政策力度及基本面复苏还存疑。因此,后续仍需持续跟踪稳增长政策落地见效的情况、以及高频经济数据的修复状况。往后看,随着稳增长政策持续发力稳定市场预期和信心,经济和盈利的拐点进一步明确,市场有望迎来政策面和基本面共振。整体来看,中央政治局会议以来,地产、消费和资本市场相关政策接连出台中,地产、券商等已率先表现。当前市场处于政策密集发布后的验证期,后续进一步向上动力或源自政策落地见效及基本面复苏。配置方面,短期内可重点关注性价比高、与经济强相关且政策催化强的消费,中长期维度可聚焦科技主线。兴业证券:理性面对市场波动站在当前时点,指数经历一段修复之后再度来到低位。在一个市场本身风险偏好较低的阶段,情绪的波动远大于实质的变化。因此,建议投资者坚定信心,理性面对市场的波动。首先,对于国内地产信用风险,一方面其并非初次暴露,而更多是尾部风险的释放。另一方面,近期政策端的呵护也有望逐步落地。其次,尽管7月金融数据低于预期,但3季度经济仍有环比改善的可能性。当前来看,制造业PMI已连续2个月边际好转,7月PPI也全线回升、核心CPI回暖指向本轮价格或已见底。后续随着各项托底措施陆续出炉,3季度经济仍有望环比改善。对于外资,近期流出以海外对冲基金为代表的交易性资金为主,属于短线资金的获利了结,不必过于忧虑其持续流出压力。往后看,随着汇率压力、地缘政治等风险因素逐渐钝化,叠加金融数据不及预期后稳增长政策预期提升,本轮外资的流出或正逐渐接近尾声。因此,尽管近期市场由于内外部风险因素的冲击再度遭遇了调整,但在情绪波动主导的多空博弈下,低位更应当坚定信心。与此同时,政策宽松有望逐步落地,建议投资者保持耐心,等待政策驱动下的风险偏好抬升窗口。配置方面,后续投资者可沿着两条思路配置:一是以中长期的确定性应对短期的不确定,持续关注低波红利资产;二是高质量发展下,聚焦景气优势的方向。招商证券:震荡上行基础未变市场对政策和经济预期的反复,是过去一周A股调整的主要原因,且一定程度反映了市场对社融的悲观预期。往后去看,7月偏弱的社融数据可能强化短期市场对政策预期的博弈,对政策的积极预期有望带动风险偏好改善。7月新增社融及信贷数据整体不及市场预期,一定程度反映实体融资需求偏弱,但平滑了月度波动的6个月新增社融增速基本延续了今年以来温和增长的趋势。同时,企业盈利拐点、美联储加息预期稳定终点渐近等因素也是A股的有力支撑,因此站在当前时点无需过度担忧,A股震荡上行的基础并未出现实质性改变。配置方面,投资者围绕业绩边际改善明显的TMT和耐用消费品,仍是市场主要思路。平安证券:博弈持续展望后市,市场对预期与现实的博弈仍会持续,短期需关注逆周期调控政策和活跃资本市场政策的发布及落地节奏。一方面,最新公布的国内金融经济数据弱于市场预期,7月新增社融5282亿元、新增人民币信贷3459亿元,不足市场预期的5成水平,存量社融增速降至8.9%。整体而言,内生动能修复仍然曲折,关注后续逆周期调控政策的落地进展。另一方面,海外扰动加大,美股震荡调整也尚未结束,外资风险偏好亦有反复。配置方面,建议投资者关注有供给侧变化的低估值板块,如能源、化工、有色等,以及政策博弈方向,和中报业绩稳健板块。华西证券:3200点下方具备支撑展望后市,上证指数在3200点下方具备支撑,震荡整固后,市场在较高性价比下反弹随时可能展开。一方面,国内高频数据显示经济增长动能仍有些偏弱,市场对政策加码的预期或再次提升,国内政策在“扩内需、稳预期、防风险”三方面有望继续发力。同时,当前万得全A的市盈率分位数回落至近三年16%的分位,风险溢价升至近三年87%分位,A股再次步入年内价值底部区间。另一方面,海外扰动对二级市场直接影响有限,更多是对A股短期情绪面的冲击。行业配置上,建议投资者关注两条主线:一是低估值高股息率板块,如电力,银行保险,石油开采,公路等;二是受益于“扩内需”支持且业绩确定性较强的食品饮料等。
十大券商看后市|短期回调非反弹结束,A股能否迎来一轮“活跃牛”
作者:澎湃新闻 来源: 头条号 55408/27
阶段性回暖后,A股遭遇连日调整。展望后市,反弹行情结束了吗?澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,短期回调并非意味着反弹结束,大跌之后下行有底,市场短期已接近震荡区间下限。同时,短暂波动将带来入场良机。中金公司表示,短期回调并非意
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