国内的科创板是一个爆发的引子，引发整个中国创业团队和赛道往硬核科技方面倾斜。

文｜《中国企业家》记者 李碧雯

编辑｜马吉英

图片来源｜中企图库

让舒骋没有想到的是，他毕业20年后的今天，AI、硬科技已经取代消费互联网，成为创业圈、投资圈的热门词。

舒骋是随锐科技创始人兼CEO。1999年他拿到硕士学位，答辩结束那天中午，导师对他说，你出去找工作不要讲你是学人工智能的，要讲你是学应用的，因为学人工智能的人没有企业要。“我们那时候很郁闷，因为那时候学人工智能就是空对空，没有产业基础，芯片的算力不够，算法的层次不够，最重要的是大数据的训练能力不够。”舒骋说。

20年后，AI技术在国内如火如荼，国际经济政治形势变化所带来的芯片进口替代机会，以及科创板的推行，都将为硬科技企业带来发展机会。舒骋所在的随锐科技也正在接受科创板辅导。“我们认为中国的芯片设计企业，更应该专注在点上突破，再形成面上的拉动，才能在进口替代大背景下，获得更有利的站位和市场，同时用好科创板的历史机遇。”聚辰半导体董事长陈作涛表示。

12月9日，在由《中国企业家》杂志社主办的2019（第十八届）中国企业领袖年会上，投资人和创业者围绕“科创板重燃硬科技”主题进行了讨论。

硬科技投资的最优方程解

实际上，硅谷的风险投资从六十年代末七十年代初刚成立的时候，专注的是硬科技。而中国风险投资早期也走的类似路线。只不过相对于当时消费互联网的巨大投资机会和回报，在硬科技领域，当时并没有获得太丰厚的回报。信中利资本集团董事长汪潮涌介绍称，中国早期投半导体的机构，回报并不好。包括美国这些年做半导体设备、光刻机这些领域的公司，它们的技术在全球已经很强了，中国想追赶和复制，可能是要求国家级大型集成电路基金来承担，市场化的VC是投不起的。

信中利资本集团董事长汪潮涌。

此外，由于包括半导体在内的硬核科技领域研发时间长，需要长期的资本支持，这样的投资项目与美元基金的投资人或者自有资金的投资人更为匹配。

陈宏是汉能投资集团董事长。他提到自己的一个朋友，将之前赚的钱都投资在了软件上，投资了很多年，最近一些企业已经在科创板上市了。陈宏认为，对于人民币基金来说，的确需要改变心态，“资本只有长期有耐心才能真正摘到胜利的果实。”

汉能投资集团董事长陈宏。

陈作涛在2013年就开始关注集成电路行业，并在一个偶然的机会接触到了聚辰半导体这家公司。聚辰半导体做的是一个更小的、可插入多次的存储芯片。当时他观察到的一个现象是，这个行业正处于应用的爆发点，但是公司基本上是技术大拿在做事，对资本市场的理解不准确，造成了这家公司后面有很多分散的股东，而股东的需求和团队的做法不完全吻合的时候会产生很多的分歧。

2015年，陈作涛通过买老股的方式控股了聚辰半导体，把原来团队的职业身份变成了创业身份，给团队做了20%的股权激励。过去的三年，这家公司每年以40%-50%的比例在增长。

在舒骋看来，目前做操作系统和基础通用芯片的打法跟20年前的打法相比，90%的套路已经不一样了，但是10%的核心依旧是一样的，即面向市场和面向底层的东西做兼容，而不是完全做新东西去取代它。

而操作系统和底层芯片是孪生兄弟，像Wintel联盟结盟已经40多年了，它们还在如火如荼地发展。

但是作为一家年销售额近10亿元的创业公司创始人，舒骋清楚不太可能做底层科技这样的产品，“这是很现实的”。他选择了通过投资的方式进入该领域。

随锐科技背后的投资人既包括中国移动、中国电信这样的国有企业，也包括富士康这类的私人企业，这些公司建立了一个基于通信云和人工智能布局的产业基金，可以选一些合适的项目进行投资布局，打造生态联盟。

进口替代的新机会

今年以来，不少投资机构专门设立了芯片投资组。这一变化背后的原因在于，他们希望抓住国际经济政治环境的变化所带来的芯片进口替代的投资机会。

陈宏在跟业内人士交流时，发现大家有一个共识，中美贸易摩擦有可能变成技术战，这有可能使得世界技术分成不同的流派，这其中实际上蕴藏着很多投资机会。

来自海关总署的数据，集成电路为中国最大的进口商品，2018年进口规模在2.05万亿元，占总进口的14.6%。

聚辰半导体董事长陈作涛。

陈作涛认为，只有全球细分市场的头部企业才能够在进口替代的市场上获得机会，这对企业的未来发展可能是一个历史性的机遇。“中国的芯片设计企业，更应该专注，在点上突破，再形成面上的拉动，才有可能在进口替代大背景下，获得更有利的站位和市场，用好科创板的历史机遇，抓住进口替代的市场机遇。”陈作涛总结道。

对于既有国际市场又有国内市场的蓝胖子机器人来说，国际环境的变化对公司的发展有利有弊。“弊端就是，国际经济形势的变化有可能引发供应链的重整，使所有的经济体系都会变得非常慢。但是有一个很大的好处在于，在美国的华人人才都开始往中国回流。这方面其实跟当年互联网刚起来时是一样的。中国的科技创新、研发创新还是在于人才的支撑。这一方面我觉得是非常有利的，我现在招人回国的话，比之前要简单很多。” 蓝胖子机器人联合创始人、CEO邓小白分析称。

蓝胖子机器人联合创始人、CEO邓小白。

对于投资机构来说，过去投资消费互联网的那一套方法并不完全适用于硬科技领域的投资。硬科技领域比较难懂，为了适应行业变化，陈宏介绍称，汉能资本专门成立了半导体投资组和企业服务投资组，深度扎根细分领域。陈宏认为，未来的投资，对技术背景的理解会变得越来越重要。

此外，投资标准上，硬科技领域和消费互联网领域同样都重视对人的考察，但是硬科技领域对人的要求更高。

汪潮涌认为，硬科技领域团队，既要非常专注产品研发，同时也需要有后边的市场开拓团队来寻找应用市场。“比如说在AI领域，市场能驱动公司的成长。”

科创板推动硬科技发展

舒骋判断，国内的科创板是一个爆发的引子，引发整个中国创业团队和赛道往硬核科技方面倾斜。“未来硬核科技中，一定是科学家主导和工程师主导的赛道。”舒骋称。目前优刻得、中微半导体已经在科创板上市，聚辰半导体也马上要在科创板上市，随锐科技等更多硬科技公司正准备在科创板上市。

随锐科技创始人兼CEO舒骋。

实际上，推行科创板并实现注册制对于硬核科技公司未来的资本运作也带来了便利。

陈宏观察到，过去大型的硬科技企业一部分是通过并购的方式发展壮大的，其主要原因在于，一个很厉害的科学家做了很好的产品，但是可能销售能力很弱，只能卖给几家公司。但大型公司可以将这些技术公司买下来，迅速把营业额从1000万放大到1亿、10亿。思科、Oracle等很多科技企业曾有过这样的并购整合交易。

科创板目前已经出现了企业并购交易，未来随着注册制度的推行，将为硬核科技的发展提供更好的投资并购平台，以推动硬科技企业发展。

此外，今年10月，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市的政策，也将为科创企业和资本市场对接带来更多通道。

“目前的政策环境、监管环境，都是朝着有利于科创企业与资本相结合、共同推动中国科技创新的趋势去走。我们非常看好未来。”汪潮涌总结称。

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