近日，中国国新控股有限责任公司提出深化实施国企改革三年行动，努力打造具有全球竞争力的一流综合性国有资本运营公司（全国‬只有‬2家‬）。去年发布的《中央企业高质量发展报告》中也指出要“深化国有资本投资、运营公司改革”。那么，国有资本投资、运营公司和其他央企集团到底有什么区别呢？我总结为两点：

业务范围更广、管控力度更松

央企分为产业集团、投资公司、运营公司

国务院国资委 2022 年 7 月指出的“未来央企将划分为国有资本投资公司、国有资本运营公司、产业集团三类”。三者之间的主要区别如下。

一是功能目标不同。产业集团着重在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域发挥主导作用。投资公司主要以服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力为目标。运营公司主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标。

二是投资领域不同。产业集团所处产业战略性更强，需要国有资本牢牢掌控，原则上一业为主或围绕产业链布局。投资公司业务相对多元，可在主业范围之外，按照风险可控原则选择1—2个新领域进行产业培育。运营公司则没有主业限制，在投资方向、行业和领域等方面更为灵活。

三是管控模式不同。产业集团对所出资企业具有较强的控制力，可建立运营管控、战略管控、财务管控等多层次的管控体系。投资公司以对战略性核心业务控股为主，建立以战略目标和财务效益为主的管控模式，重点关注出资企业执行公司战略和资本回报状况。运营公司以财务性持股为主，建立财务管控模式，重点关注国有资本流动和增值状况。

四是运作方式不同。产业集团主要从事具体的生产经营活动。投资公司以投资融资、产业培育和资本整合等为主要方式。运营公司采取股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式。

目前有21家投资公司、2家运营公司

自2014 年起，共有 21 家央企分三批参与国有资本投资公司试点工作，还有 2 家央企参与国有资本运营公司试点。

【投资公司（21家）】：

第一批：国投、中粮集团 /

第二批：神华集团、宝武集团、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团 /

第三批：航空工业集团、国家电投、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、通用技术集团、华润集团、中国建材、新兴际华集团、中广核、南光集团

【运营公司（2家）】：

诚通控股、国新控股

【背景资料】

“两类公司”的概念于十八届三中全国首次提出

两类公司第一次在中央文件中出现，是在2013年11月党的十八届三中全会。会议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出：“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。”2015年8月，新时期深化国资国企改革的“顶层设计”文件《中共中央　国务院关于深化国有企业改革的指导意见》，即22号文进一步提出：“改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。”2015年10月，22号文的配套文件《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，即63号文对改组组建国有资本投资、运营公司的具体路径作了明确：“主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为主要目标，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，促进国有资本合理流动，实现保值增值；或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立，以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。”2018年7月，针对两类公司改革试点出台的专门文件《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，即23号文指出：“国有资本投资、运营公司均为在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。公司以资本为纽带、以产权为基础依法自主开展国有资本运作，不从事具体生产经营活动。国有资本投资、运营公司对所持股企业行使股东职责，维护股东合法权益，以出资额为限承担有限责任，按照责权对应原则切实承担优化国有资本布局、提升国有资本运营效率、实现国有资产保值增值等责任。”并首次单独对运营公司的功能定位进行了明确，即“国有资本运营公司主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标，以财务性持股为主，通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，盘活国有资产存量，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值”。