#暑期创作大赛#

今天在跟银行的朋友聊天的时候，听他吐槽说现在的银行都快成保险公司了，股市这个样子，银行几乎是放弃了基金的销售，转而全力推荐保险，因为保险至少不亏钱。他提了一个非常好的问题，银行号称在做财富管理，但是这样有什么意义？ 我觉得可能很多机构和投资人对财富管理并没有很清晰的认识。

1.财富管理是大势所趋。近年来，我国经济供给侧改革和金融市场开放的不断深入，资本市场的深度和广度都得到了提升，随着科创板推出、北交所开市，我国多层次资本市场体系已基本形成；以全面注册制为代表的与成熟市场接轨的改革亦带来我国资本市场的扩容，直接融资比重提升；同时两融扩容、境内外、场内外衍生品的推出下，我国资本市场多空工具不断丰富，市场深度及有效性持续提升。

中国经济历经了40余年的高速发展期，居民财富也随之大幅增长，截至2022年末，中国居民金融资产规模已达229万亿，以个人金融资产计算，中国目前已成为全球第二大财富管理市场。房地产投资属性的下降，资本市场广度和深度的提升，金融投资产品的逐渐丰富，海外投资渠道的逐步形成，财富管理业务经验的累积，中国居民进行大类资产配置的必要性和可行性都在提升。

2.相关制度在逐渐完善。一方面监管政策的完善促进了财富管理行业发展。从2016年国务院对注册制改革的授权正式实施，到2018年资管新规出台，再到2020年A股退市新规，以及2022年11月1日起正式试点的做市商制度，相配套的一系列监管文件出台使得各财富管理机构的标准更加统一、经营更加规范。打破刚性兑付、清除嵌套和通道业务、实施净值化管理、重申投资者适当性原则、强调保护金融消费者权益等更为明晰和规范的监管要求，为财富管理行业的健康有序发展提供了良好的环境。

另一方面投资顾问业务模式为财富管理业务转型提供了实现路径。2019 年10月25日，证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，国内基金投顾试点业务正式上线，截至2021 年末，试点机构约60 家。基金投资顾问试点机构合计服务客户数已达367 万人、服务资产约980 亿元。基金投资顾问业务推动了财富管理业务的转型升级，财富管理机构的盈利模式从原有的代销手续费、差异化佣金转为偏重保有量的管理费模式。这也为财富管理业务的供给与需求提供了匹配的路径。

3.机构转型任重道远。近年来，在“房住不炒”、资管新规出台的大背景下，居民家庭资产配置也正在迎来拐点。根据招行与贝恩联合发布的《2021中国私人财富报告》显示，近年来，境内高净值客户的资产配置中，银行存款、理财和不动产的配置比例有所下降，以基金为代表的权益类产品配置有所上升。面对这样一个庞大且快速增长的市场，大力发展财富管理业务已经是银行、券商等机构的必然选择。

自2022年以来，因为地缘政治、疫情等因素的影响。A股市场出现了比较大的波动。2022年上半年主要财富管理机构客户总资产同比增速虽然同比普遍有所下降，但大部分机构仍然保持了正增长，而财富管理收入则普遍负增长。客户总资产与财富管理收入的背离，反映出目前国内财富管理机构对代销产品收入的依赖度仍然较高，仍然是以代销手续费为主的“卖方投顾”模式。对比国际知名财富管理机构的发展历史，中资财富管理机构还有很长的路要走。如何能走出具有中国特色的财富管理之路，快速实现从依赖代销手续费的卖方模式到以扩大存量为基础的买方投资顾问模式的转型，是所有机构都需要解决的问题。

财富管理是一个巨大的市场，也有着最激烈的竞争。最近两三年的市场对于财富管理行业也是一个出清，而且这个过程还在持续。部分机构也开始了买方投顾的尝试。我们也在期待专业创造价值的那一天。