这周日发布的组合拳中，原本大家的第一反应都是“降印花税了”，但经过这几天的消化，大家开始发现真正的王炸其实是减持新规。

说到减持新规，其实几年前也曾有过，当时说的是“上市后XX时间不得减持”。而在当时那段时间，资本市场里不少人会在茶余饭后私底下说监管层不懂、外行。

但反观这次，就不太一样了。在这次的减持新规发出后，我们也观察了几天，似乎很少有听到以前那种声音了，而更多是在说：这是根本性的改变，底层逻辑变了，影响巨大，如何面对，一级市场以后怎么办等。

说来也是，虽然这次的组合拳，本来也不是针对一级市场的，而是冲着A股二级市场去的。可实际上对一级市场影响非常大。

为啥？因为一级市场的VC/PE们，其实就是减持的主力啊！

每次辛辛苦苦拱一个项目IPO，恨不得敲完钟就去减持。

也难怪之前那次的减持新规，会是“上市后XX时间不得减持”，口口声声说是长期价值投资，怎么上去就卖了，你好歹拿个半年一年再减持吧？连装都不装一下？

别看国内这些RMB基金，说的都是长期投资，但其实周期比美元基金还要短。美元好歹还愿意投早、投小、拿个十年，国内RMB基金巴不得今年投了、明年上市、后年退出，这才是最好的投资。

没办法，以前都是靠一二级市场赚价差起家的，说白了就是钻当年ZC法规还不完善的空子，做ZC套利发家的。

之所以这么短视的另一个原因，看看基金期限就知道了。这都是在基金合同文本里写着的，想逃也逃不掉。之所以敢说自己“长期”，其实大多数只是因为他们的投资周期长、尽调流程长、打款非常慢罢了。所以下次要是再有那个VC/PE的合伙人跑来吹他们是长期投资，直接请他出去就行了。

所以从这个角度也可以看出，现在国内的这种PE/VC、一级市场、风险投资的模式，根本就不长久，底层逻辑存在致命缺陷。

各个跑出来都说自己要投科技创新、要国产替代、要长期持有，那你为啥刚上市就急着要退出？真的仅仅就是因为基金要到期了？

如果你真的投到了好公司好业务，难道不更应该长期持有吗？以VC/PE那么多海归留学生精英的聪明才智，在违规减持中那么多天花乱坠、毫无底线的骚操作，真的就想不出一点办法吗？

现在基金老板在内部开大会都说，“最好还是多投点后期的、投了马上能退的”。募资头头也说，“咱们基金给LP最大的好处，就是投了立马就能回本，我们马上就把项目退出了把本金先给LP还上，尤其是国资LP就不紧张了，后面也不太会来催你，收益率多点少点问题也不大。”。从投资到募资，各个想的都是一上市恨不得立马就减持，赶紧跑。对外说好的长期价值投资呢？

这还是所谓专业的GP，到LP这边就更是如此了。相比大部分行业，风险投资在我国只能算是个小字辈，刚起步的行业，连法律法规都是刚刚才正式推出，要放在以前那还都是要被批斗的对象。

对于这样一个新兴行业，有几个人敢说自己深谙投资之道？真的懂背后的投资逻辑？基本都是半路出家。

在国内的第一波LP大潮，也就是之前的全民PE浪潮中，到这两年投资期结束，拿到了一个个DP<1的成绩单，现在基本已经消亡了。

如今这是第二批，是以国资LP为主了。那在这些原本端着铁饭碗的人里面，又有几个是资本家出身的？哪怕是真的正儿八经拿自己的钱投过资、而且挣过钱的，有几个？都不说能长期持续盈利了。这样还要来挑选GP，说白了其实都是在盲人摸象，只不过这个行业大部分人会是输家，但也总会诞生一小部分赢家，至于这到底是运气、赶上了、还是真的深谙投资之道，那就不得而知了，只能交给时间和多轮的周期来检验。

所以，这其中自然就会出现不少咱们这个社会的常见现象：如果谁能安排子女进入VC/PE、投资机构、金融行业，那谁就更可能拿到资金。尤其比如今年这形势，再牛的GP也得去找ZF募资，LP也不知道怎么选，最朴素的需求那就是让小孩去VC/PE实习了。这不，今年暑假，咱们这儿就来了几个VIP小朋友，连合伙人都要亲自上阵指导怎么写PPT。暑假快结束了，VIP们也走得七七八八了，堂堂一个国资背景的投资机构，表面看着光鲜，实际不就是个暑托班？

如果没有读金融的或者适龄的子女，那怎么选出资给谁呢？那当然就是掼蛋了！谁能恰到好处的输给领导，那就是谁的。

所以这样能找到真正专业的GP吗？能投到真正的科技企业里去吗？能真正支持我国的科技创新吗？

又为啥刚上市就一窝蜂要跑呢？难道上市了，这个科技就不再需要了？说好的长期持有、专业精神呢？

注册制的确是个好的进步，但目前看下来，真的能解决我国卡脖子问题的，又有几个呢？

所以减持新规来的正当时，这个行业的确是需要从更深层次做些改变了。