家族办公室（以下简称为“家办”）在海外经过上百年的发展，已成为很多超高净值人群的选择，形成了成熟的业态。随着国内超高净值人群的不断增长，财富传承需求进一步显现，家办行业规模开始持续扩大。

他山之石，可以攻玉，《家办新智点》将介绍一系列海外优秀的家族办公室，希望对国内家办从业者有所启发。

据最近福布斯美国最富家族实时排行榜，沃尔玛超市背后的沃尔顿家族名列前茅，家族7名成员的财富累计高达2470亿美元，超过了比尔盖茨和巴菲特身家之和，甚至连爱马仕家族、“土豪”的沙特阿拉伯AL Saud王室家族，都排在沃尔顿家族后面。

从1951年山姆·沃尔顿和妻子海伦·沃尔顿在本顿维尔开出的第一家杂货店至今，沃尔玛家族不仅实现了财富的剧增，并且迄今为止已传承到了第三代。沃尔顿家族能“富过三代”，就不得不提其背后的家族办公室——沃尔顿企业有限公司（Walton Enterprise LLC）。

沃尔顿企业有限公司总部位于美国阿肯萨斯的本顿维尔市，它主要服务于沃顿家族，提供的服务包括财务/会计、税务、投资、法律、风险管理/保险、人事行政服务等。根据公司的领英资料，公司员工人数在51-200人之间。

编译 | 家办新智点

01

富可敌国

沃尔顿家族的财富，一部分来自于沃尔玛公司。

沃尔玛公司的前身，是山姆沃尔顿和妻子海伦在纽波特开的一家小店，这家店专卖5-10美分的小商品。1950年，沃尔顿夫妇卖掉这家小店，搬到阿肯萨斯州的本顿维尔，在那里加盟了本·富兰克林连锁店。

*山姆

直到1962年，43岁的山姆和弟弟詹姆斯在阿肯萨斯州的罗杰斯城，开出了第一家完全属于他们自己的商店——沃尔玛百货商店。

由于经营得当，加上山姆的勤恳，到1970年，沃尔玛门店就从原来的1家发展到32家。1972年，沃尔玛在纽交所上市。经历过20年的发展后，沃尔玛超越了凯马特和西尔斯公司，1991年成为了美国第一大零售公司。

此后，沃尔玛开启了全球扩张之路，从美国走向全球，到2021年初，在全球开出4743家店，已连续8年蝉联世界500强榜首。随着沃尔玛在全球不断扩张，规模越来越大，沃尔玛家族的财富也随之水涨船高，根据2021全球最富Top10，沃尔顿家族的财富已高达2150亿美元。

和很多富有的家族一样，点那个自己手中持有大量财富后，沃尔顿家族也开始走上了多元化投资布局的道路。

沃尔顿家族成立了阿维斯特银行（Arvest Bank）。据说，早年山姆想扩张沃尔玛门店的时候，曾经向银行申请贷款，结果遭到拒绝，这也许是山姆要成立阿维斯特银行的原因。

目前，阿维斯特银行已经发展成为本顿县知名的银行，还并购了西星银行（West Bank)、CaneyValley银行等一些规模较小的银行。迄今为止，阿维斯特银行的分支机构已超过200家，在阿肯萨斯州、奥克兰荷马、密苏里等地都有分支机构，提供信贷、投资、抵押贷款等业务。其中一些支行甚至就开在沃尔玛零售店内，负责帮助沃尔玛的员工挑选股票。

山姆的小儿子吉姆·沃尔顿（Jim Walton）在自己家的家族办公室工作过一段时间后，因为对银行感兴趣，负责接手阿维斯特银行的管理，并一度担任该银行的CEO。

迄今为止，沃尔顿家族依然拥有阿维斯特银行96%的股权。仅该银行的收入，给沃尔顿家族带来的收入，便足以让他们跻身福布斯Top400富豪榜之列了。

*沃尔顿家族

此外，沃尔顿家族还收购了本顿县当地的一份报纸——《本顿县每日新闻》（Benton County Daily Record），他们收购这份报纸的初衷，是为了方便给沃尔玛超市打广告。不过，随着这份报纸的发展，沃尔玛家族后来成立了一家出版公司来运营，这也成为家族财富的来源之一。

目前，《本顿县每日新闻》由母公司社区出版社（Community Publishers）运营，社区出版社是沃尔顿企业有限公司所有的公司。当发现一份报纸的边际利润超过40%时，山姆·沃尔顿就会买进，通过社区出版社进行管理。

手握着超市、银行、报纸，沃尔顿家族在北阿肯萨斯州的权势非常大。2004年，财富杂志曾这样写到：

想象一下沃尔顿家族在西北阿肯萨斯州的权势。一个人在沃尔玛公司上班，他的401（K)养老金计划、银行中拥有沃尔玛的股票，还可能在阿维斯特银行里有抵押贷款，每天从《本顿县每日新闻》中获取新闻资讯，甚至还订阅了沃尔顿艺术中心（Walton Arts Center)（山姆的小女儿爱丽丝·沃尔顿2011年成立）。

从这段描述中，我们能看出沃尔顿家族的触角已经伸向了本顿县生活的方方面面，不由得让人担心起沃尔顿家族手中的权势太大。

不过，沃尔顿家族将不同的主体保持着独立运作。比如，《本顿县每日新闻》还曾经刊登过一则反对沃尔玛的广告。

而且，沃尔顿在商业上的成功，还拉动了本顿县和周边的镇、县的经济发展。

02

家族一致行动

沃尔顿家族巨额的财富，基本上都是由家族办公室沃尔顿企业有限公司掌管着。

根据沃尔玛公司2020年3月5日提交给SEC的文件显示，为了保持沃尔玛家族和非家族持股比例的平衡，沃尔顿企业有限公司转让了14%的沃尔玛股票给沃尔顿家族控股信托（Walton Family Holdings Trust），转让完成之后，沃尔顿企业有限公司持有沃尔玛约10亿股票，占到沃尔玛公司35%的股份。

这主要是因为，山姆·沃尔顿在世时，便引入了职业经理人，并建立了一套现代家族企业法人制度，规定家族成员持有的沃尔玛股票不能超过40%，同时家族不能干涉公司经营，从而使沃尔玛公司能够独立于家族经营。

此外，沃尔顿家族的每位成员名下，还拥有沃尔玛公司280万-1100万股票。这些分红收入直接分配给每位成员，他们可以用来维持自己的生活、慈善或者自己做投资。

实际上，山姆·沃尔顿的几个孩子都对公司经营不感兴趣，只有长子罗伯森·沃尔顿担任了董事会主席，但他在公司处事谨慎，对自己的定位是公司经营的监督者、公司与家族的桥梁，而非具体的管理者。到2015年，山姆的孙女婿Greg Penner从罗伯森手中接过董事会主席的位置，家族实现了向第三代的过渡。

除此之外，沃尔顿家族的成员很少会插手公司的管理业务，公司完全交给职业经理人来运营。

每年圣诞节，沃尔玛公司的负责人会直接向沃尔顿家族成员陈述公司业务状况。

在家族事务上，沃尔顿家族采取的是一致行动、集体思考的管理方式，由家族成员共同决定家族财富的管理。

通常，沃尔顿家族每年会举办3次聚会，他们会选择在周末聚集在家族位于本顿维尔镇北部的一个大宅子里，一起讨论如何分配、投资和使用每年产生的大量分红。

在家族的任何决策上，都是以沃尔顿家族为整体进行投票表决，单独个人无法改变任何事情。沃尔顿家族也通过这种方式，保持家族作为一个整体和一致行动，避免家族内讧、兄弟嫌隙。

在投资策略上，由于沃尔顿企业有限公司保持了沃尔顿家族一贯低调的作风，连官方网站都没有，所以投资上一直都很神秘。到2020年，沃尔顿企业有限公司成立了一个投资机构沃尔顿投资小组（Walton Investment Team），从这个机构披露的信息来看，沃尔顿家族的股票投资规模达到50亿美元。

其中，大部分的钱都投资在低成本的交易基金上，例如新兴市场-Vanguard FTST，短期国债ETF。此外，家族还持有阿波罗全球管理有限责任公司（Apollo Global Managemnt Inc）、云计算服务公司Snowflake以及中国的拼多多等公司的股份。

山姆的经营理念、生活、财富观念对家庭成员的影响很大。即使在他逝世多年后，家族成员也一直过着朴素的生活，保持着公司的独立运营。

这或许便是沃尔顿家族能够“富过三代”的秘诀吧。

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