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从理论到实践,一级市场到底怎么搞ESG?

作者:36氪 来源: 今日头条专栏 109712/22

文|张一统筹|黄祝熹出品|36氪创投研究院今年9月,一则来自巴塔哥尼亚(Patagonia)的公告,在朋友圈疯狂转发。这家被视为“户外Gucci”的美国运动品牌创始人Yvon Chouinard突然宣布,把自己价值约合210亿人民币的公司捐

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文|张一

统筹|黄祝熹

出品|36氪创投研究院

今年9月,一则来自巴塔哥尼亚(Patagonia)的公告,在朋友圈疯狂转发。这家被视为“户外Gucci”的美国运动品牌创始人Yvon Chouinard突然宣布,把自己价值约合210亿人民币的公司捐给Patagonia信托基金,以维护地球气候与环境。

“地球是我们唯一的股东。我们并非从自然中榨取财富,而是通过创造财富来保护自然”,Chouinard解释说。这家公司在过去二十多年间,一直以实际行动减轻对自然的伤害,他们坚持降低从活禽身上获取羽毛的比例。

不只是像巴塔哥尼亚这样已经有48年历史的成熟公司,越来越多的中小企业以及背后的资本也都大幅度提高对环境、社会和公司治理——也就是ESG的重视和投入,尤其在中国。自2020年9月,中国在第75届联合国大会提出“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”目标,企业和投资者对于ESG主题的热情迎来一波明显的高峰。

先看二级市场,花旗银行的一组数据显示,2021年全年花旗为亚洲客户筹集的可持续融资较2020年增长超过500%,达到450亿美元,其中中国客户占近三分之一。据Wind统计,截至2022年9月中旬,我国公募市场ESG概念基金和纯ESG基金的成立数量,比去年同期分别增长了53%和30%,投资基金总额超过2600亿元规模。

再反观一级,众多企业、以及背后的投资机构都在用脚投票,身体力行地促使“理念”落地生根。基于此,作为一级市场深入观察者——36氪创投研究院于今年9月初广泛征集《最佳ESG实践投资机构》,并且对一级市场投资机构的ESG实践活动展开广泛调研,包括华平投资、CPE源峰、大钲资本、光速中国、凯辉基金、创世伙伴CCV、深创投、愉悦资本等数十余家投资机构。

在整个访谈过程中,我们发现当机构们在谈论ESG时,这件事并未只是枯燥地“喊口号”、甚至充满着形式主义。相反地,它正在真实地影响机构投资与运营乃至每一位员工的日常,譬如——

大钲资本倡导低碳出行,就拟定了详细的员工出行碳排放计算标准,鼓励大家骑自行车上班,他们希望在2030年前将员工人均碳排放量减少25%;云锋基金推进绿色办公,把审核流程、项目管理、供应商管理等均放在OA工作台完成,实现无纸化低碳办公;创世伙伴CCV办公室在减碳公约中把“吃饭问题”也纳入进来,呼吁大家在饮食结构上以植物为主;……或许当越来越多的商业主体(无论机构还是企业),以及每一位参与者将目光和精力投向ESG,ESG才不会永远局限在“思想维度”。

因此关于ESG这件事,市场到底正在发生些什么细微变化?

通过此次调研,我们有一些新发现。无论你是正准备入资一家投资机构的LP机构,还是正在建立私募股权投资基金ESG体系的负责人,抑或是你仅仅对“一级市场到底如何搞ESG?”这件事非常感兴趣,以下将会是我们整理出来的一份「即拿即用」的ESG最新行动指南。

ESG引导市场局势之变:资本与企业的双向奔赴

尽管美元LP(尤其是大型主权基金、养老基金、捐赠基金)对ESG理念投资的关注时间更长、重视程度更深;在过去两年的时间里,我国以政府引导基金为代表的人民币LP,对ESG理念投资的重视程度大幅度提高。并且着力将ESG是否纳入投资考量作为筛选、评价GP的重要考量因素,包括:

1)GP团队对ESG理念的认同程度,例如:管理团队构成中是否有专业团队为此负责;2)GP投资决策、投后管理过程中,是否具备完整的ESG评价体系;3)GP对Portfolio公司的ESG治理体系及其是否观测其ESG表现。

相比去年投资机构ESG调研,我们发现有四个明显的市场变化,分别是:1)ESG理念践行机构的投资阶段整体前移:2)加入联合国负责任投资原则组织(UN PRI)的投资机构数量明显增加:3)机构纷纷设立ESG理念相关专项基金:4)ESG评价体系与标准更加细化。(见下图)

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其中值得展开一说的是,ESG理念相关专项基金带来了相关领域的投资热度上升,投资方向明显指向:绿色低碳、清洁能源等等,这也激发了相关类型创业公司的涌现。以下是各家机构ESG理念相关专项基金设立、及ESG相关领域投资情况(不完全统计):

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不过从资金端来看,尽管诸多投资机构正在将更多弹药投向符合“双碳”目标的公司,绿色科技领域仍有较大资金缺口。根据红杉中国在碳中和报告《迈向零碳——基于科技创新的绿色变革》中估算,绿色投资领域存在年均3.84 万亿的投资缺口。

而资产端,成立之初就开始注重ESG建设,成为了诸多公司的共识。这一方面源于国内各交易所对企业ESG及气候信息披露要求的加强,对信息披露和评价的规范度、透明度的提高;另一方面源于企业成长需求——来自凯辉基金的调研表明,企业对ESG重视和行动不足,容易遇到价值缩水,吸引资金困难,因额外缴纳碳税等导致的成本增加,以及由于消费者需求变化导致收入下降等诸多问题。

可见,ESG理念作用于市场实践时,最终局面应当是资金、资产端的双向奔赴——资金不断涌入的正向引导之下,企业将逐步向承担社会责任的同时创造经济价值上靠拢。

当ESG纳入运营管理:机构踏出“以身作则”第一步

投资机构自身作为一家商业组织之时,将ESG贯穿管理运营成为了其“以身作则”的第一步,投资机构们从组织到个人,正在全方位提升ESG上的理论高度与行为实践。根据调研、走访,我们了解到包括华平投资、大钲资本、CPE源峰、GGV、深创投、云锋基金、钟鼎资本、君联资本在内的多家GP已经搭建起完善的ESG团队。

通常而言,投资机构ESG委员会由公司高管组成,覆盖投资、投后、财务、PR、HR、IR等多部门,主要负责制定ESG工作战略,并统筹投资团队、运营团队和中后台推进ESG政策落地。

值得关注的是,华平投资是我们调研机构中ESG委员会团队规模最大、分布最广的一家,其ESG委员会成员共23名,合伙人有14位,分别来自于全球5个地区、7大投资领域以及8个关键支持部门。这与其全球化中后期PE机构,对ESG领域关注时间长、投入较多经历相关。

一些投资机构也在广泛推进员工ESG培训和相关考核。

例如,光速中国将ESG培训制度列入员工手册,定期开展关于“ESG理念、ESG对于投资机构的影响以及国内外ESG发展研究”的内部学习;火山石投资鼓励员工进行ESG相关专业进修,已有员工取得联合国UNCC的可持续金融证书。

一些机构则是采取了更为直接有效的办法,将ESG指标纳入了员工绩效考核中,管理层薪酬构成与 ESG 指标挂钩,而普通员工在可持续发展目标及其它业务目标上的表现,也会对其绩效评级和基本薪酬以外的年度绩效激励产生影响。

此外,设立公益基金也是时下“流行”的常规动作,它的动作更加显性、也更加实际。

险峰K2VC在七年前出资设立的北京险峰公益基金会(现更名为北京险峰长天公益基金会),获评北京市4A级社会组织。截至今年9月,险峰公益累计支持83家伙伴,资助投入超4000万元。

我们还注意到,乡村振兴成为投资机构在中国实践ESG理念的潮流方式。

启明创投2021年发起的总额不少于1亿元的“乡村振兴创业者支持计划”仍在持续捐赠中。今年年初,经纬创投在全国建设了12个县级试验点,和17家科技公司一起在这些地方设立“企业特派员”岗位,进行农产品采购、原产地建设等工作,指导当地农产品产业链升级。

从Day One开始:ESG嵌入投前、投后全执行流程

目前,包括绿动资本、CPE源峰、华平投资、盛世投资、歌斐资产、峰瑞资本、愉悦资本、北极光创投在内的多家机构已经将 ESG 相关功能嵌入到内部投资流程或模型中。

投资机构根据企业对ESG评估清单的应答反馈、以及现场考察和访谈,综合评估其ESG状况,识别风险项及风险级别。GP对项目的最终尽调文件及《项目投资报告》中也包含专门的ESG报告,后者是沟通投决的一个重要考量维度。

对于企业的ESG情况,投资机构会通过Impact Measurement Project(IMP)框架以及数据平台Reporting 21等软件进行量化分析,综合评估公司的法律、财务风险,并在投资协议里规定ESG相关约束条款。

除了自建体系以外聘请第三方ESG尽调机构介入也是常见方式,通常是咨询公司、四大等机构协助评估项目的投资风险。比如富华资本,它的投资部项目组会聘请第三方中介机构出具(也可自行出具)《环境及社会风险尽调报告》、《财务尽调报告》、《法律尽调报告》等。

不过,不同机构对公司ESG各要素的权重分配不同,具体通过「负面筛查」和「正面引导」两条线落地。

「负面筛查」意味着投资机构会明确限制一些“禁投领域”:例如,凯辉基金列了一份长长的排除名单,这份“投资黑名单”涉及的公司营业范围包括:使用童工或强迫劳动的生产或服务、生产或买卖武器或弹药;烟草生产或贸易、替代烟草产品、赌博、赌场等类似活动,以及使用长度超过2.5KM的浮网捕鱼等等。

「正面引导」则是在投资过程中,强调关注的ESG重点:火山石投资关注业务模式本身是否可持续;而有些机构在投资中,会重点关注创始人的ESG意识和能力;君联资本则对于存在ESG重大风险项的项目原则上予以否决,或者要求标的企业整改合格后重新走投决流程。

此外,全球循环经济上市第一股万物新生(爱回收)背后资方五源资本,也在持续寻找符合ESG方向的公司,其中包括中国电动车知名企业小鹏汽车。高榕资本投资了本来生活、元气森林、哈啰出行等绿色生活方式公司。

投资机构在ESG方面所能给到portfolio公司的投后帮助,也成为吸引优质项目的一个加分项。根据调研,我们总结出了机构们包括四个方面的实践举措

(1)采用数字化ESG风险管理工具,对被投企业的ESG表现进行主动管理和跟踪;(2)建立投资机构和被投企业的ESG信息分享和实践案例交流的线上平台,帮助被投企业快速了解、实施新的ESG政策和举措;(3)结合自身擅长的领域,为被投企业解决运营过程中发生的ESG相关需求。比如:资格认证需求、环境污染问题、劳工关系问题、数据安全问题、企业社会责任问题等。同时利用圈层生态资源,为双碳等领域的企业进行上下游的整合和资源推介。

以下是各家机构具体措施:

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关于“ESG怎么做”各家机构都在使出浑身解数,而良好的开端是成功的第一步,我们期待大家更夯实、更具体的举措。

以下,是2022年度「最佳ESG实践投资机构」全名单:

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来源:今日头条专栏 作者:36氪03/15 16:08

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