作者：定投从零开始

来源：雪球

​​认真看完我这篇文章，用3-5年的时间坚持定投，等到牛市高潮时退出，获取年化10%以上的收益并不难。

我2010年4月开始工作后就定投，平均一个月定投2000元，一直定投到2015年牛市，在2015年5月20日我的定投收益是这样的：投入12.8万，盈利15.9万，收益率124%。

过去的定投经历让我明白定投的优势所在，定投就是最适合新手的理财方式，只要坚持到牛市就一定会获得不菲的收益。

第一，在极端熊市中，定投会亏多少？

以前都是做低风险理财的人刚开始投资基金时，最关心的问题是最差情形下会亏多少钱？而最近十年最极端的行情就是2008年熊市和2015年股灾了，在这种行情中定投会亏多少钱？

2008年熊市沪深300走势如上图，2007年10月16日盘中创出新高5891点，随后最低跌至1606点，09年7月16日再反弹到3501点。在极端熊市中开始定投，最后会如何？

开始时间：2007年10月16日

频率：每月1次

定投金额：每月1000

持续时间：2009年7月16日赎回

定投标的：嘉实沪深300

这么惨烈的定投，结果会如何呢？让我们数据说话：

从2008年10月16日到2009年7月16日，21个月，累计投入21000元，赎回时总收益4532元，收益率21.58%。因为资金是分批投入的，如果按复利计算，复利年化收益率达23.09%。惊呆了吗？这怎么可能？

不信我们再来一次，时间来到2015年股灾。

这次我们定投的时间长一点，从2015年6月9日开始定投，期间经历了一个很大的反弹，2018年4408没卖出，继续定投，直到昨天（2019年4月10日）

开始时间：2015年6月9日

频率：每月1次

定投金额：每月1000

持续时间：定投至今

定投标的：兴全沪深300

这么惨烈的定投，连续经历了2015年股灾，还有2018年熊市，这应该没有任何借口可言了吧。让我们数据说话：

累计定投47次，投入本金47000元，盈利15930元，收益率33.89%，根据资金投入时间计算的年化复合收益率为15.63%。

定投收益率与沪深300涨跌的走势对比图如下：

上图的红色横线，是定投的盈亏平衡点。在2016年8月开始盈利之后，定投就没有再次亏损过。即使现在的最大收益率还没有回到2008年高点的水平，但是年化收益率15%也已经足够让人满意了。

第二，为什么数据这么好看，但是周围却很多人说买基金不赚钱？

1.中国人一向有财不露白的传统，赚了钱一般不会到处宣传。如果你周围有长期坚持定投的人，你不妨私下去向他咨询他的定投收益率，我想一定不会差的。长期看，远比做银行理财的收益率高，正常都会在10%以上。

2.赚钱的不怎么自我宣传，而买基金亏钱的原因可以归结为以下几点：

牛市4000点以上一次性买入，后面没有定投追加。根据我的统计，2015年高位基金开户数量是低位开户数量的3倍。大部分人都是在高位买入的。或者并不是在高点买入，但是无法承受市场的波动，稍有亏损，就止损卖出。定投亏损最核心的原因，就是断缴。在单边下跌的市场中，定投一样会亏钱，如果没有坚持定投，就无法发挥定投摊薄成本的优势，盈利就会变难。或者赚钱了，但是之赚了一点点，心满意足地止盈。卖出后看到还在涨，高位又买回来。

第三，定投应该怎么做？

这部分是精华的实操内容啦，不妨点个赞再继续看~

可以分为以下6点来讲:

1.什么时候开始？2.买什么？3.买多少？4.在哪定投？5.什么时候卖？6.怎么卖?

一，什么时候开始定投？

定投是一种投资方法，还是要依靠股市上涨才能够赚钱。长期看现在的A股贵吗，未来股市还会涨吗？

第一：在历史上，3200点是贵还是便宜？

1.这个是截止4月10日的估值表。可以看到沪深300的绝对估值水平还不是很高，股息率2.32%比余额宝现在的收益率还高。中证500依然处在历史的偏低水平，PE百分位还在13.64%。

2.再看看上证走势图，现在的点位，相比历史到底是高是低？很明显现在的点位要么是牛市初期，最惨也不过是熊市末期。横看竖看，都不是牛市高潮，大妈都谈股票的时候。如果未来有牛市，现在空间依然巨大。

3.从A股的牛熊周期看：

熊市最低点间隔时间最长的是6.81年，现在基本可以确认2440点是本轮熊市的最低点了。那么问题来了，现在是牛市吗？

过去4轮牛市最高点直接的间隔分别是6.34年，1.8年，5.87年。而今天2019年3月24日，距离2015年6月15日，已经过去了快4年了。从牛市间隔上，未来几年内走出牛市的概率不低。

4.最佳的买入时点当然是在2440点时，上证指数短期从2440上涨到3200点，短期是涨还是跌？

实话说那么多专业的券商研究机构，他们的研究报告都有看涨，有看跌，还有很多棱模两可。我们作为普通人，根本没法预测明天是涨是跌。但是在3200点开始定投，下跌其实更好。

2018年6月14日上证指数点位3044，假设从那天起开始定投汇添富上证综指，其平均成本与净值走势对比图走势如上图。当2019年3月5日收盘3054点时，汇添富上证综指净值从期初的1.004元，变为1.036元。而基金定投的成本下降至0.9248元，轻松实现盈利。

5. 种一棵树最好的时间是十年前，然后是现在。定投也是如此，现在开始定投迎接未来的牛市并不晚。

二，定投买什么？

推荐沪深300+中证500组合，两者进行1：1均衡定投。比如定投500元沪深300就同时定投500元中证500.

为什么选择沪深300+中证500？

沪深300：

1.沪深300指数是选取A股市值排名前300名的股票编制而成的指数。综合反应A股的大盘蓝筹公司的价格表现。

2.1000亿以上的公司81家，500-1000亿的公司71家，300-500亿的公司100家，300亿以下的仅48家。大市值股票是沪深300的指数特点。

3. 截止2019年3月31日，沪深300成分股总市值36.1万亿，全A股上市公司总数3600家，总市值62.4万亿。300家成分股就占了A股一半的市值。可以这么说，沪深300没启动的行情是称不上牛市的。

4. 沪深300指数估值水平却很低，截止3月底仅12.84倍，远低于中证500的21.71倍，创业板的45倍。PB,ROE，股息率都非常有吸引力。

5. 所以沪深300的推荐逻辑是：如果牛市没那么快来，沪深300净资产回报率高，股息率吸引人，业绩稳健增长（复合增长率9%）。如果很快就有牛市，沪深300不可能缺席。

中证500：

中证500指数其样本空间内股票是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现

2. 中证500指数虽然是中小市值股票，但看统计区间，是以100-200亿区间为主。随着现在新发行股票的增多，市值门槛也逐渐变高。

3.成分股业绩优异，目前中证500的成分股2012年到2017年的利润汇总如下。

利润上涨最直接的体现，2008年底部估值PE15倍时，指数点位1500点，2019年初PE15倍时，指数点位4000点。

4. 过往2轮牛市都表现出极大的PE弹性

历史上的牛市高点最高PE都是66倍左右，最高PB是5倍多，熊市到牛市完整周期，基本都会上涨2倍以上。而2019年初的估值已经接近了2008年的极限估值。

即使现在，PE和PB也仅比2012年低点略高而已。PE与PB百分位依然处于偏低水平。

5.所以中证500的投资逻辑是这样的：

成分股业绩每年都有较高的增速，且目前依然处于历史极低的估值水平。未来几年如果迎来牛市，将会业绩上升+估值提高，实现戴维斯双击。

小结：沪深300+中证500的组合，进可攻退可守，兼顾大盘+小盘，稳健+高弹性。不管未来是下跌，震荡或者上涨都不会是太差的选择。

具体基金推荐：

沪深300基金推荐：163407兴全300或100038富国沪深300

中证500基金推荐：161017富国中证500

沪深300选择逻辑：

目前沪深300指数一共有94只，密密麻麻拿出来一看根本分不清好坏，我通过几个指标来进行筛选

1. 2018年之后成立的共24只，因为运作时间过短先排除，剩下70只。

2. 基金管理规模在2亿以下的共35只，因为规模过小容易受大额申购赎回影响，排除后剩下35只。

3. 剩下35只按照2017年至今的业绩（截止2019.3.29）进行排序如下：

从近几年业绩上看，2017年至今兴全300收益率36.17%，富国沪深300收益率34.45%，遥遥领先其他指数基金。

4. 从三费上看，兴全300的费用率0.95%，略高于被动指数型基金的0.6%，但也比富国300和景顺长城300低一点。

从业绩上考虑，我推荐兴全300与富国沪深300。

中证500基金选择逻辑：

目前中证500的指数基金一共有66只，经常有人会问投资中证500指数，应该买哪只？

1. 2018年以后的基金共25只，成立时间过短，排除后剩41只

2. 运作规模在2亿以下的共22只，排除后共19，其中162216泰达宏利500规模1.69亿，但问的人太多，我加回来，共20只。

从业绩上看，2017年至今，泰达宏利500与富国500都很不错，泰达宏利盈利5.1%,富国500盈利1.65%。另外003986申万500虽然成立较晚，但近2年的表现也很好。

三费上，增强型指数基金收费较贵。

其实有以上两张图就可以做大体的选择了，如果只看业绩，那就是选162216泰达宏利500，161017富国500，003986申万500三选一。

如果考虑持有费率，以上3只费率都超过1%，只能选被动型指数基金，可以直接场内买512510ETF500，159935景顺500。

我推荐的是规模较大，且业绩不错的富国500

三，买多少？

不要贪多，建议按每月收支节余的一半拿来定投，剩下的一半留作备用金。一是用于应付生活中的意外开支。二是当股市超跌时，手有余钱加大投入。

比如你一个月工资1万，每月花销4000，还能剩下6000元。那定投的金额可以设置为3000元。沪深300与中证500各定投1500元。剩下的钱可以留起来先做低风险理财。在股市跌的比较多的时候，拿出来抄底！

四，在哪定投？

直接在蛋卷基金上操作就可以了，定投手续费打1折，已经是市场最低之一了。

五，什么时候卖？

1.按市场情绪止盈

巴菲特说：”在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧“。当全民炒股，同学聚会时十个有九个都在聊股票时就是牛市顶点。这种方法比较简单，不需要学习什么金融知识，只要看周围人的参与热度就好了。但相对感性，强调定性判断，不同人的交际圈子不一样可能得到的结论也不一样。

2. 按估值止盈

按照指数的估值水平来进行操作判断。当估值较低时就加大投入，估值普通时就正常定投，估值较高时就减少投入到停止定投并开始赎回。

按照估值法，当估值达到历史较高的估值区间后，就应该开始减少定投金额和分批赎回。他的难点在于，像创业板指数，绝对估值水平长期偏高，上一轮牛市最高到133倍PE。下一轮牛市估值不一定能够回到这么高的估值。所以估值法比较适用于估值区间较为稳定的指数，比如沪深300。而对中证500和创业板也能参考，但是完全准确的难度较大。

3. 按收益率止盈

在定投一开始就设定一个盈利目标，达到目标就进行止盈。实际定投中，很多人都是按这种方法进行止盈。根据对回撤和过山车的容忍态度止盈收益率设定有高有低。举个例子：假设每个月定投某基金1000元，每年都会有一次定投收益10%的机会，三年会有一次收益30%的机会。

1. 如果止盈线设定在10%，一年累计定投12000，盈利1200，三年能赚3600。盈利目标设得低，达到止盈点相对容易，并且在定投的过程中，因为前面有盈利赎回，对亏损的容忍度也会上升，相对比较轻松。

2. 如果止盈线设定在30%，三年累计投入36000，30%止盈能赚10800。当盈利目标设置得比较高时，虽然实现的难度较大，但是一旦盈利，赚的钱也比较多。而如果目标是等牛市，追求翻倍的收益，那止盈时的收益可能会远远超过10%止盈的。

三种方法总结：设置较低的止盈目标，赚钱会比较容易。但等到高估的时候再卖出，才能获得最大的收益！

怎么看高估和低估呢，一种办法是在蛋卷基金内刊指数估值

另一种方法是可以关注公众号【定投从零开始】，我每天都会对指数的估值情况进行跟踪。看我的发文就可以了。

六，要如何卖出呢？

当股市进入高估区，并不是说就马上会下跌，高估之后有可能会继续上涨到更高。因此我不推荐到了高估区就一次性卖出，更好的方法是分批退出。

假设指数涨到4500点进入高估区了，这时首先停止定投，然后把资金分成5份。未来如果每上涨200点，就卖出1份。这样当涨到5500点时，所有的份额就全部退出了。