文| 彭容

编辑 | 彭孝秋

硬氪获悉，上海合晶硅材料股份有限公司（以下简称“上海合晶”）于近日通过科创板上市的注册申请。2020年6月，上海合晶就曾申请上市，但在同年12月主动撤回了IPO申请。

上海合晶是半导体硅外延片一体化制造商，具备从晶体成长、衬底成型到外延生长的全流程生产能力。2022年，被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。主要产品为半导体硅外延片，主要用于制备功率器件和模拟芯片等，被广泛应用于汽车、工业、通讯、办公等领域。

图源招股书

业绩方面，2020-2022年，上海合晶营收分别为9.41亿元、13.29亿元和15.56亿元，近三年复合增长率为28.58%；净利润分别为0.57亿元、2.12亿元和3.65亿元，在3年内上涨超6倍。近三年的净利润增速是营收增速的5倍多，上海合晶的盈利能力向好。

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上海合晶的境外收入占比较高，境外客户来自欧美等国。2020-2022年，上海合晶主营业务的境外收入分别为7.21亿元、9.44亿元和12.81亿元，占比分别为76.90%、71.41%和82.46%。

外延片业务是上海合晶营收的主要来源，2020-2022年，外延片业务收入分别为7.74亿元、11.04亿元和14.88亿元，营收占比逐年上升，分别为82.60%、83.56%和95.82%。

外延片是制造半导体产品的基础原材料，下游客户为芯片制造企业，应用领域涵盖手机与平板电脑、物联网、汽车电子、人工智能、工业电子、军事太空等诸多行业。

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据招股书披露，上海合晶已经为全球前10大晶圆代工厂中的7家公司、全球前10大功率器件IDM厂中的6家公司供货，境内主要客户包括华虹公司（688347.SH）、中芯集成（688469.SH）、华润微（688396.SH）等，境外主要客户包括台积电、力积电、威世半导体、达尔、德州仪器、意法半导体等。

值得注意的是，上海合晶由中国台湾上市公司合晶科技（6182.TWO）拆分上市。合晶科技不仅以47.88%的股份作为上海合晶的最大股东，还是其主要客户和最大的原材料供应商。

在半导体硅片行业，国际硅片厂商长期占据较大的市场份额。2021年，全球前5大硅片厂商占据约85%的市场份额，是上海合晶的主要境外竞争对手，包括日本信越化学（4063.T）、日本胜高（3436.T）、环球晶圆（6488.TWO）、德国世创（WAF.DF）、韩国SK Siltron。

上海合晶的主要境内竞争对手包括沪硅产业（688126.SH）、立昂微（605358.SH）、有研硅（688432.SH）等。

上海合晶和国际硅片巨头还相距甚远。2022年，全球第2大硅片厂商日本胜高的外延片收入为226.1亿元，相比之下，上海合晶的收入仅为14.88亿元，甚至不及日本胜高的十分之一。

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在毛利率方面，2020-2022年，上海合晶的综合毛利率分别为22.30%、35.65%和42.81%，呈逐年上升趋势。2022年，上海合晶的毛利率提高13.35%，高于境内主要竞争对手，可以和全球第3大硅片厂商环球晶圆比肩。

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上海合晶的前身是一家中外合资企业，1994年，由上海有色硅材料厂与香港汉崧共同出资设立。目前，上海合晶由合晶科技控股的投资公司STIC直接持有53.64%的股份。

招股书称，合晶科技的股权结构较为分散，不存在实际控制人。因此，上海合晶也不存在实际控制人。

2021年，比亚迪以513.59万元入股，现持有0.86%的股份，是上海合晶的第七大股东。但比亚迪和上海合晶并未有大额的业务往来，2022年，二者开始交易外延片产品，交易额仅为6.41万元，占比0.01%。

本次上市，上海合晶拟募集15.64亿元。除了研发和扩产之外，有6亿元用于补充流动资金及偿还借款，占募资的近四成。

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招股书显示，今年上半年，上海合晶的营收和扣非净利润分别为7.04亿元和1.26亿元，同比下降5.78%和23.87%，主要原因是半导体行业下游市场需求减弱。作为“台拆A”公司，上海合晶本次上市是在市场疲软之下“不进则退”的选择。