虽然上证指数依然坚守3000点之上，但8月以来低迷的市场表现还是让投资者失望不已。即使救市政策不断，但个股表现、成交量等依然不振，投资者观望气氛浓厚。

由于市场整体低迷，关联度最高的公募基金行业也陷入低潮。以认购截止日来统计，9月份共截止发行了118只基金，合计份额734.2亿份，与去年同期1300亿份的水平几乎砍半。特别是混合型基金，9月发行30只，发行份额为35.49亿份，不但同比去年9月下降87%，而且平均发行份额仅为1.77亿份，回想2020年平均发行规模40亿份可谓天壤之别。公募基金发行进入绝对的凛冬时代。

当然，今年宏观经济整体偏弱，居民降杠杆意愿强烈，投资趋弱，公募基金申购早已呈现强弩之末态势，9月发行的低迷只是趋势下滑中的一个阶段。值得留意的是，9月发行数据仍有回暖特征。9月虽然发行份额仅734.2亿元，但预计将超过8月的740.05亿元，且高于7月的665.53亿元，出现连续两月的回升。此外，今年5月之前有6个基金发行失败，而6月之后仅有一只基金发行失败。即使统计延长募集期的基金，数量也并没有高于上半年。显然，公募基金发行是否开始走出低迷呢？

近日，国泰君安新材料混合型发起式基金宣布成立，根据数据显示，该基金募集期仅9月15日一天，有效认购户数仅为2户。这意味着，剔除公司自购金额和认购费率外，该基金首发当日仅有一名客户购买了1000元。可见，发行是发行了，但感觉又没有真正的发行。

公募基金自购行为，说明行业寒冬仍未释暖。显然，公募基金失败数据及份额数据并不能真正反映回暖迹象，公募基金通过自购或渠道短期认购方式保住了发行的成功，但投资者实际认购动力依然低迷。由于宏观政策释放流动性，使得利率水平不断走低，降低了公募基金认购过桥资金的成本，或许是该原因使得下半年以来新股发行失败的其实并不多。但随着上市后赎回开放，过桥资金将大量赎回，新基金能否保证不清盘仍压力巨大。近期政策不断推进指数型基金发展，包括高分红指数基金等，其目的是希望能构筑长期稳定投资的产品和资金，避免市场大起大落，因此量化、主题类产品估计将受到冲击。从目前公募基金发行产品来看，无论是过桥资金还是自有资金认购，为了保发行基金处于顽强抵抗阶段，这种情况对于小型公募基金公司来说将十分被动。近期九泰基金高层集体离职，规模也大幅缩水，未来运营难度极大。因此，市场环境及基金费率降低，未来公募基金将进入残酷的淘汰赛。潮水褪去，才知道谁在裸泳，公募基金的裸泳者，也要来了！