文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

有朋友问，最近看到新能源指数下跌了不少，当前进入低估了吗，可以开始定投了吗？

新能源是什么？

指数有不同的分类。

• 像我们常见的沪深300、中证500等，属于宽基指数。

• 红利、价值等指数，属于策略指数。

• 而新能源指数，属于主题性质的指数。

新能源的覆盖范围比较广泛。

从上游的矿产（材料），到下游的新能源车（可选消费），都有相关品种。

目前新能源对应的指数，主要是中证新能源指数，代码为399808。

这个指数，从1000点起步，基准日期为2011年12月31日。

中证新能源指数的投资范围

中证新能源指数包括了相关领域的80只成分股，涉及到的领域主要有：

（1）可再生能源（核能、风能、太阳能、页岩气、生物质能、地热能、潮汐能）

（2）新能源应用

（3）新能源存储

（4）新能源交互设备等相关行业

从行业分布上来看，截至2023年9月21日，新能源指数覆盖的行业及占比情况如下：

• 38.16%的工业

• 26.39%的信息技术

• 26.00%的材料

• 9.46%的公用事业

从中也可以看出，中证新能源指数中，含有的新能源车的股票相对较少。

像汽车、家电这些属于可选消费行业，在新能源指数中的占比很低。

中证新能源指数的历史涨跌

从成立以来，新能源指数一共经历了两轮牛熊市。

• 第一轮牛熊市：2012年到2018年底

• 第二轮牛熊市：2019年至今（2023年9月）

接下来，我们来详细了解下这两轮牛熊市的情况～

第一轮牛熊市：2012年到2018年底

2012年初，新能源指数刚成立那会儿，A股市场整体处于熊市阶段。

一直到2014年年中，大盘都比较低迷。

这几年里，新能源也比较低迷，整体上并没有涨太多。

到了2014年下半年，由于连续、密集的降息，大盘开始强势反弹。

2015年年中，A股市场整体达到了1星级泡沫阶段。

新能源指数也一路上涨，从最低的700点，上涨到了最高的3121点。

在这一轮牛市里，新能源指数的涨幅超过4倍。

估值也达到了历史最高水平。

不过，物极必反。

2015年下半年，A股市场泡沫破裂，大盘一路向下。

新能源也开始不断下跌，从3121点，一路跌到2018年底的1071点，下跌66%，几乎回到了2012、2013年的水平。

2018年底，是A股5星级。

很多成长风格的品种，包括新能源、医药等，都在当时达到了历史最低估值。

第二轮牛熊市：2019年至今（2023年9月）

2019-2021年，新能源迎来了新的一轮牛市。

这得益于两方面的因素。

一方面，这几年是成长风格的牛市，价值、红利等指数则大幅跑输市场。

新能源作为成长风格的典型代表，自然也搭上了快速上涨的顺风车。

另一方面，在这两年里，新能源在整个能源行业的渗透率也得到了明显提高。

其实新能源的「新」，只是相对于传统能源（如煤炭、石油等）来说的。

无论是光伏还是风电，都是十几年前就出现的。只是前期成本比较高，导致渗透率比较低。

不过，2020-2021年，这种情况出现了转变。

由于海外能源危机的影响，传统能源（如石油、煤炭等）价格大幅上涨。

而新能源领域，随着相关技术的提升，单位成本逐渐下降。

这导致新能源在能源行业的渗透率逐渐提高。

整个新能源行业的盈利和收入增速都处于很高的水平。

这两方面因素，共同推动了新能源指数从2018年底的1071点，涨到2021年的最高5128点。

在这一轮牛市中，新能源指数的上涨超过了4倍，涨幅丝毫不亚于2014-2015年的牛市。

估值也同样超过了2015年牛市的水平，达到了历史最高估值。

不过，万物皆周期。

牛熊交替是常态，市场风格切换也是常态。

不论是整个大盘，还是新能源等主题指数，都是如此。

2021年之后，价值风格开始强势，成长风格如新能源则要相对逊色一些。

加之，随着前几年的快速发展，新能源上市公司的体量逐渐变大，盈利增速明显放缓。

这导致了，2021年之后，新能源的估值开始逐渐回落。

新能源指数，也从高位的5128点，下跌到2023年9月21日的2318.77点，可以说是腰斩了。

中证新能源指数的估值

新能源指数中，工业、材料等行业占比高。

这种情况下，参考市净率也OK。

下图为过去新能源指数的历史市净率走势。大致在2.5倍市净率以下回到低估。

到2023年9月，新能源下跌后，目前市净率在2.3-2.4倍上下。也回到低估区域了。

需要注意的是，新能源属于波动比较大的品种，涨跌都比较剧烈。

我们在投资的时候，要适当控制比例，单个行业、主题类品种的比例，通常控制在15%-20%是比较稳妥的。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。