近期债市遭遇到了一些扰动，也出现了一些调整，但我们认为债市的基本面并未出现问题。本次的债市调整主要来源于三重压力，资金面收紧、宽地产政策出台、权益市场后续对于新增政策的热烈预期使得市场风险偏好有所提升。

或许有小伙伴会觉得债市的这次回调会复刻去年年底的情况，但从当前的情况来看，很难发生。不仅仅因为各家理财管理机构更加重视了流动性的储备，储备了更多的高流动性资产用于被客户赎回的时候支付客户的收回款；也是因为当前市场并未因为政策的密集出台而对宏观经济预期产生巨大扭转，中长期来看从政策落地到经济基本面改善的效果仍有待观察，市场对于经济复苏预期的交易行为还是理性的。

尽管从8月公布的一些经济数据来看，指向我国经济有所企稳，当前的十年期国债收益率也有所反弹。叠加本轮稳地产政策力度总体是超出市场预期的，一线城市普遍实施“认房不认贷”政策，这预计短期会对地产销售产生一定支撑。与此同时，9月地方债发行规模较大，叠加季末因素扰动，资金面可能再次出现波动，因此短期债券市场或将继续承受一定压力。但当前仍然处于地产放松政策效果尚未被证实的阶段，其改善情况及持续性存疑，从中长期的角度来看，对债市并不悲观。

我们能够看到，当前的货币政策并未转向，经济基本面预期仍较弱，市场并未对经济复苏斜率重新定价，这也会为债市提供支撑表现，也基于此我们认为虽然债券市场短期走势偏弱，但很难出现持续大幅的调整。

在此万分感谢大家和我们的相遇，以及给予的信任。投资之路，我们一路同行，共盼天晴。

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