8月中旬由于央行突然降息，中国十年期国债收益率快速下行逼近2.5%，由于债券价格和利率是反向关系，市场利率下行债市大涨，债基也迎来了一波大涨。但好景不长，近两周各种大政策频发，先是“降印花税、限制股东减持”资本市场组合拳，然后是“认房不认贷”的房地产组合拳，中国十年期国债收益率快速反弹，已经回到了降息前的水平，这也使得债基大跌。

对于债市的波动，南方基金基金经理金凌志做出了解读：

当前二级市场利率债小幅下调，权益、转债均下跌；一级市场上利率供给小幅降低，信用融资环境一般；银行间市场流动性紧平衡，央行上周净回笼6640亿元；信用利差处于低位，转债估值降低。

市场处于政治局会议后的政策落地的阶段：

城中村改造及货币化安置的规模、影响或超市场预期，后续值得关注;已出台下调存量首套房房贷利率、降低首付的文件，该政策在市场预期之内，但是落地时间略超预期;四个一线城市已全部官宣“认房不认贷”，地产政策落地力度和频率大超预期，或能扭转短期趋势。

整体而言，金凌志认为地产行业中长期面临的下行压力加大趋势没有改变，短期政策只是扭转了市场过于悲观的情绪。同时，短期政策的初衷或许只是缓解下行风险而不是强刺激，经济出现强复苏的可能性偏低，更多是底部企稳缓慢回升。在内外需环境偏弱的情况下，货币政策依然有望保持中性甚至偏松，降准降息仍然有空间。

债市方面，短期是政策观察期，市场出于对政策持续出台的担忧，出现一定超跌。但10年国债较 MLF利差已处于高位，参考此前两轮债市大幅下跌时的宏观环境和后续市场走势，金凌志认为债市调整空间已经不大，当前的位置或已经具备了较好的配置价值。

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