（1）今天债市一波三折，利率债从晴到多云跳水到雨天，基本都碎蛋了。信用债反而是顽强支撑，多数产蛋了。产蛋预估有一定误差，少数利率债碎蛋超10个，以及同业存单碎蛋并不多。

（2）值得一提的是投资者的情绪其实多数还是不错滴。这主要是得益于信用债基普遍比盘面表现的更好。虽然存在部分信用下沉的情况，简单来说就是持仓多低信用等级高收益的债券，但是看到风险的投资者很少。

（3）当然，我们也很难用明面数据去推测。一方面是大部分债基都很聪明的隐藏了自己的持仓，前五重仓债券的品种以及占比，对持仓判断并不能够提供有效支撑。另一方面，投资者的需求仍然是“高收益”，那就是谁的收益更高选择谁。不能说这样的策略是错误的，但是会促使一部分短债/中短债基金为了挖掘高收益，而选择更多的信用下沉。

（4）因此，如果是中长债券的风险更多的是明面上的债券期限更长，那么部分短债/中短债基金的风险则是暗藏的信用等级很低。解决方案的话，不要过度追求超额收益，选择收益中等偏上的即可，相对安全性会高一些。当然了，一分风险一分收益，有舍有得，看个人选择了。

（5）其他的观点可以查看尾盘文章 《9.25债市分析丨尾盘阴雨连绵，越跌节后机会越大？提个醒！》 （个人主页可阅读）。

注：实际产蛋分析来自阳光自选债基，非全市场。

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