上一轮牛市中，半导体板块涨了4倍，风光无限。2021.8以来就开始走下坡路，至今也没有缓过劲来。

最近一轮大反弹行情表现很一般，到底是什么原因？近日迎来万亿利好，后面它还能涨起来吗？

一、行业处于下行周期

半导体自2021.年8月份进入下跌趋势，不只是股市走弱的原因，基本面趋弱才是主要内因。

2020年新冠爆发初期，全球半导体生产处于停滞状态，供需关系失衡。中国因疫情防控得力，很快开始恢复产能，填补国际产能缺口，行业景气度迅速提升。

疫情中后期，国外开始躺平，市场逐渐复苏，需求增加，但产能释放比较慢，供需矛盾更加突出，产品价格飞涨，几倍几十倍的上涨，极大的提高了行业利润。

国产替代加行业景气度，双重逻辑推动着半导体一路大涨。

为了应对产品供不应求的局面，很多企业大量备货，库存急剧上升。但随着国际产能的充分释放，市场逐渐供过于求，产品价格一落千丈，行业开始进入下行周期。

今年3月以来，伴随着美联储激进加息，全球进入货币紧缩周期，经济活动开始收缩，市场需求降低。于是半导体行业就遭遇了去库存、需求降低、价格下行的三重影响。

当你了解行业的这些基本面后，你就明白了为什么这一年多半导体板块表现的这么低调了。

二、未来发展空间巨大

科技是人类社会前进的重要推动力，科技的发展前景可以用无边无际来形容。近20年科技的进步超越了以往数百年，重大成果广泛应，改变当今世界生产生活方式，大大提高了社会运行效率。

伴随着近20年来科技飞速发展，半导体行业的技术突破层出不穷。可以毫不夸张的讲，半导体行业已经成为当今科技的基础与核心，是工业、制造业的心脏和发动机。离开半导体，飞机飞不了，汽车跑不了，导弹发射不了，轮船开不了，各类生产线转不了，军事行政命令传达不了，医疗诊断进行不了，手机用不了.....社会生产与生活立即就会乱套，人类社会直接地倒退到50年前。

虽然半导体的应用范围极其广阔，市场需求非常大，但国产自给率目前只有15%，高端芯片基本上主要靠进口。如果自给率提高到75%，相较于目前有4倍的提升空间，可见国产半导体的发展潜力是巨大的，远未到行业天花板。

除了国产替代空间巨大给中国半导体行业提供良好的发展潜力外，技术的更新和应用场景的拓展，也在为半导体行业发展开辟新的成长空间。

三、投资策略分析

虽然半导体发展潜力巨大，但具体到投资布局决策层面，不能只展望未来，还要正视现实。

目前行业仍处于去库存周期，行业盈利拐点还没有到来，这将压制半导体板块的中线表现。

加上行业估值也没有到达低估状态，经过这一波的反弹，超跌反弹与估值修复告一段落。

未来想要有超强表现，要么行业盈利拐点到来，进入景气周期；要么政策利好超预期，提高市场期望值，引发资金热炒。

目前来看，行业盈利拐点明年一季度前难以扭转颓势，一时半会指望不上。

国产替代概念已是老题材，一般性的利好对市场刺激效果有限。政策利好力度问题，不是咱们能决定的。

结合目前的估值及行业现状，黑马认为半导体当前位置不宜重仓做大长线，因为未来有不确定性存在，大长线重仓有潜在风险，定投或波段操作相对业讲更合适一些。

四、中线走势

半导体目前估值处于中位，没有低估，中线有考验下方黄色支撑线的可能。短线上刚好卡在压力位，震荡消化一下，还有再冲一冲的可能。但要走出大牛行情有点难，暂时不抱期望。

以上内容仅为个人观点及投资操作思路，不具任何指导意义。

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