今日，时代伯乐已投企业新型显示领域细分行业出口龙头——联域股份（证券代码：001326.SZ）成功登陆深交所主板。2015年，时代伯乐与上市公司洲明科技合作成立洲明基金，用于投资LED上下游产业；2019年，时代伯乐与联域股份结缘并进行独 家投资，至今为止仍是联域股份唯 一的一家外部投资机构。

联域股份是继信宇人(688573)、波长光电（301421）之后，时代伯乐在三个月内挂牌上市的第三个IPO。此前，波长光电（301421）上市之后的市值一度超过百亿。随着联域股份的上市，资本市场正在迎来更多的时代伯乐成员企业！

用差异化打法，赢得发展良机

联域股份，成立于2012年，是新型显示领域细分行业出口龙头企业，以ODM模式为国际品牌商或区域品牌商提供差异化、定制化的LED照明产品。产品主要应用于户外、工业照明领域，并持续向植物照明、体育照明、防爆照明等特种照明领域拓展。

2012年，国家发改委宣布禁止进口和销售100瓦及以上普通照明白炽灯，市场对白炽灯的淘汰之路进入到了落实阶段。当时市场最热的产品是20瓦以内的室内照明和商业照明，而联域股份做出了第 一次差异化的决定：避开主流产品，去做几乎无人涉足的100瓦、150瓦的LED灯。

不久后中大功率玉米灯研发成功，作为市场上的第 一款玉米灯产品，该产品一经推出就得到了市场的热烈反响，凭借该产品，联域股份在竞争激烈LED市场站稳了脚跟。随后，联域股份发现中大功率玉米灯在隧道照明应用广泛，并开始专注研发一体化大功率灯具，这一举措再度帮联域股份打响知名度，并扩大市场。

专注聚焦头部客户，打造出口龙头企业

2018年，联域股份发现北美市场灯具的智能化改造普遍采用接线模式，安装成本、人工成本非常高。联域股份抓住这个机会，在所有灯具中预埋智能设备，并申请了美国专利。这项创新让联域股份引领了行业智能化改造方向，帮助公司进一步扩大市场。

同年，联域股份启动大客户战略，主动将客户从2000家缩小为200家，成为多家国际照明企业核心供应商。为了达到大客户的准入标准，联域股份花了两三年的时间，在设备、流程、系统做了全方面的升级改造。目前，联域股份公司是全球范围内，细分照明市场少数产品款式规格齐全、具备快速响应及交付能力的企业之一。

截至2022年，联域股份共有专利256项，其中境内专利197项，境外专利59项，并拥有国际权威第三方认证机构美国UL授权的专业实验室，是朗德万斯、昕诺飞、CURRENT、美国合保、RAB照明等国际照明企业的供应商。2021年，联域股份的户外照明灯具路灯位居我国出口企业第三名，出口美国市场排名位居首位；其工业照明灯具工矿灯位居我国出口全球市场企业第二名。

独 家投资，时代伯乐为何如此看好联域股份？

2015年，时代伯乐与创业板上市公司洲明科技合作了一只5亿元的产业并购基金，并明确了基金的定位：围绕洲明科技所在的LED产业链展开投资。

为了找到合适的项目，时代伯乐以洲明科技为圆心，以产业链为脉络，对LED上下游的公司进行梳理，找出优质企业近500家，也从中筛选出了，低调但是实力强劲的联域股份。

时代伯乐认为，虽然LED属于传统行业，但联域股份将自己定位在了LED的增量空间。无论是在北美市场的领 先优势，在研发、制造上的专业能力，还是专注聚焦的策略和打法，都让时代伯乐看到，联域股份在未来的增长潜力。

当时的联域股份发展势头强劲，资金流充裕，对财务投资的兴趣不大。时代伯乐上门拜访不下20次，向联域股份讲解时代伯乐的投资理念、价值观念，也从产业链的角度分析了产业基金能对企业带来的协同效应。在时代伯乐的积极促成下，双方的合作逐渐敲定。联域股份董事长徐总说，时代伯乐拥有一个产业基金对行业的精准判断能力，他们被时代伯乐的专业所打动，选择相信专业的力量，所以之后也没有再接触其他的机构。

在双方谨慎又专业的态度下，一场扎实又稳健的合作就此展开，直到陪伴联域股份上市。

差异化竞争，不谋而合的战略打法

差异化的本质是避开竞争激烈、内卷严重的主流赛道，在自己擅长的细分领域赛道做专注聚焦的事情。时代伯乐和联域股份在这一点上不谋而合。

在市场都在做20瓦以内的室内照明和商业照明产品时，联域股份选择研发中大功率的LED灯；在国内市场品牌纷纷争夺国内市场份额时，联域股份将目光转向海外市场，将北美市场定为发挥优势的主战场；在工业照明领域玩家饱和时，联域股份发挥研发优势，将业务持续向植物照明、体育照明、防爆照明等特种照明领域拓展。思路决定打法，战略指明方向，联域股份的差异化竞争思维帮助他们在LED市场竞争中站稳脚跟，最后成功上市。

时代伯乐也是一样。早在2014年，时代伯乐就开始思考一个问题，这个市场上真的需要这么多家机构吗，这些机构的存在对社会有什么价值？带着这些思考，时代伯乐逐渐探索出了区别于传统PE/VC的差异化之路。

在市场追逐风口项目、投资标的在各个领域遍地开花时，时代伯乐专注聚焦特定领域，选择走产业链投资之路，探索地方政府产业升级之路。这个决定并不容易，会让投资动作受到更多的考验；但也正是这个决定，让时代伯乐走出了自己的特色。

在产业链投资方面，时代伯乐不仅深耕特定产业，在产业基金上持续发力；在投后端，也通过伯乐商学组建起一只强大的赋能团队，为已投企业助力；在地方政府产业升级上，时代伯乐不断总结经验，开启了地方政府招商引资4.0模式，获得多地政府的认可。

选择做投资中“难的事情”，坚持做价值观认为“正确的事情”，差异化的思路让时代伯乐区别于传统的PE/VC，有了自己专精的领域和特色的标签。

以客户为中心做好产业基金

洲明基金是时代伯乐与上市公司合作的第 一支基金，目前已有较好的收益率，除了多个已经IPO的项目，还有3个项目被洲明科技拟并购。而由该只基金投出的新益昌（688383），已成长为国内领 先的LED和半导体固晶机综合解决方案提供商，于2021年完成上市，单单该项目的回报收益已能覆盖整只基金的成本。值得一提的是，时代伯乐同样是新益昌（688383）唯 一的一家外部投资机构。这说明了，时代伯乐在获取独 家项目资源方面，确实有自己独到的心法与硬工夫。在谈起这两个项目时，时代伯乐董事长蒋国云博士总结道，做投资要修炼好内功，踏踏实实做事，尽自己所能做好服务，才能为企业创造增量价值。

此外，时代伯乐还陆续完成了与胜宏科技、共进股份、山鹰纸业、盛弘股份等其他上市公司的合作，其中山鹰基金的8个项目，已经有6个IPO，成果喜人。

时代伯乐认为产业基金的奥秘在于“结盟打群架”。与普通的财务投资相比，产业基金能同时发挥出上市公司深耕行业的产业优势，和GP专业的投资优势。以洲明基金为例，洲明科技能为项目企业提供产业上的资源和协同，时代伯乐能够以专业的投资思维将产业链条中的“深水区标的”、优质的潜在企业挖掘出来，并通过深度赋能，为企业发展提供助力。在这种模式下，时代伯乐的产业基金收获了众多由小到大，由弱到强，再到能独当一面的优秀企业，为上市公司和投资人带来丰厚回报。

“以客户为中心”是时代伯乐做好产业基金的朴素原理。一只基金的成立，不仅是在满足上市公司的产业需求、财务需求，也是在满足投资人的财务回报需求。

对上市公司来说，直接去投资产业链的上下游企业，投资结果可能会带来商誉减值，而由专业GP完成的投资，更专业也将更少影响上市公司的主体。对投资人来说，产业链投资下的标的更稳健，同时，由于合作产业基金的上市公司会从已投项目中选择合适的项目并购，这就多了一种退出的方式，稳定性更高。

在当下的市场环境中，稳健比异想天开的高收益产品更值得持有。近五年，时代伯乐项目的不良率不到10%，IPO率稳定在50%，历史业绩验证了时代伯乐的前进方向是正确的。作为市场的逆流而上者，时代伯乐今年的投资节奏不但没有放缓，反而有所提升，投后团队的团队也越来越壮大。时代伯乐认为，市场环境越艰难越能体现GP的专业性，坚持做正确的事，时间会给不断前行者丰厚以待！