在我国金融体系中，股权投资市场作为我国多层次资本市场的重要一环，为服务于实体经济、推动经济去杠杆等重要的国家顶层设计担当重要的角色。目前，中国私募股权投资市场已经过了20多年的发展，基金业协会登记私募股权投资机构、创业投资机构超过1.4万家，市场资本管理量已超8.9万亿，行业监管不断完善，市场竞争不断加剧。2017年8月，国务院法制办公室发布了《私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）》，意味着私募基金业顶层设计的落地，股权投资市场严监管时代已经到来。2018年4月，资管新规的发布开启了资管行业规范发展的新篇章，其对资管产品普遍存在的多层嵌套、刚性兑付等市场顽疾给予了重拳整治，股权投资市场募资压力增大的同时募资环境也得到优化。近几年，在“创新创业”、“供给侧结构性改革”、“国企改革”等国家战略的推动下，国内创业氛围浓厚，市场新机会不断出现，大批新基金、国资背景的投资机构、战略投资者等机构投资者以及政府投资基金、母基金、上市公司等机构有限合伙人纷纷入场，为股权投资市场注入活力，行业竞争也日益激烈。但整体来看，我国私募股权投资市场目前仍处于初级发展阶段。

募资市场压力加大，马太效应逐渐显现，LP专业化程度仍有待提高

截至2018年第一季度，中国证券投资基金业协会登记的私募股权投资机构、创业投资机构超过1.4万家，机构数量爆发性增长。随着国内私募股权投资市场机构数量的增长，面对机构间激烈的市场竞争，市场募资压力不断加大并开始出现分化。根据清科研究中心统计数据，2017年占市场不足2%的头部机构募集了市场超三成的资金，且这种分化在早期市场中更为突出，其次为创投市场。究其原因，在这场资金战中，头部机构凭借在LP市场中的品牌效应获取了众多资金的追捧，而中小机构在LP市场中由于缺乏品牌及业绩支撑，在募资方面略显劣势，最终导致市场格局分化，基金募资压力加大。

面对与日剧增的募资压力，根据清科研究中心2017年度调研，市场普遍反映股权投资行业在募资过程中面临的两大问题分别是LP水平参差不齐以及募资渠道狭窄。一方面，整体资产配置意识淡薄，缺乏私募股权投资基金投资经验。另一方面，本土LP乐于投资人民币基金，偏好期限较短的基金，注重短期收益。相比于富有家族及个人，机构投资者更受VC/PE基金欢迎。

母基金市场参与主体更加多元，国资渐成母基金发展主力

作为中国私募股权投资市场最专业的LP之一，市场化母基金近年来有了长足发展。目前，市场化母基金在股权投资市场中的地位将继续上升，根据清科研究中心旗下私募通统计，2017年新增市场化母基金数量达到278支，同比增长162.3%。值得注意，母基金作为现阶段国内少数设立私募股权二手基金的市场化机构，凭借专业的投资能力，丰富的私募股权二手基金管理经验，未来将成为推动我国私募股权二手基金市场发展的主角。

母基金市场的参与主体日渐多元，国资背景母基金、财富管理机构等都成为母基金市场新生代参与主体。目前，国有资本（以政府、国有企业、国有金融机构为代表）逐渐加快了一级市场的投资，而母基金架构是目前对于国资LP实现杠杆放大、分散资金风险最为理想的运作模式，多数国有资金的入市选用母基金运作模式，其中政府引导基金正是较典型的代表。同时，一些第三方财富管理机构，基于自身的渠道优势也逐渐成为目前母基金市场较活跃的新秀。

政府引导基金投资活跃，金融机构出资活跃

在私募股权投资基金LP队伍中，除市场化母基金外，政府投资基金、上市公司、金融机构作为近些年中国私募股权投资市场的后起力量，已成为VC/PE基金重要LP。截至2017年底，国内政府投资基金共设立达1,501支，已到位资金超3.4万亿元，3万亿资金的入场为各地“新经济”的发展以及新旧动能转换提供动力。在传统产业升级、国企改革稳步推进的背景下，产业资本对股权投资参与度加强，上市公司作为LP参与股权投资的比例增高，主要通过设立直投基金或母基金的方式实现产业链延伸型投资与防御型多元化投资。

值得注意，近些年金融机构对私募股权投资基金的出资已不容小窥。根据清科研究中心统计，成立于2015年至2017年的已备案基金约1.5万支，其中，约三成的基金是契约式（包括契约制基金、资管计划等），除合格投资者外，大多含有金融机构出资。此外，公司制和有限合伙制基金中，有券商、信托、保险、银行、公募基金等金融机构出资的基金数量，占比近20%。因此，传统金融机构已成为VC/PE基金的重要出资人。然而随着资管新规的发布，国家对于“资金池”、“多层嵌套及通道”业务明确禁止，部分金融机构出资设立VC/PE基金受到影响。

当前，中国私募股权投资市场LP市场格局正在悄然发生变化，“募资难”、“二手基金交易市场”、“国资LP”、“GP母基金化”成为近来浮现在私募股权机构募资市场上的高频词汇，作为中国私募股权投市场的金主，面对新的市场格局，哪些LP能提前抓住市场机遇实现转型？哪些LP能够顶住压力始终保持较高的活跃度？“清科研究中心-2018年中国私募股权投资市场机构有限合伙人排名”将为您逐一揭晓。届时，针对如何做好资产配置这一LP面临的重要课题，由清科研究中心、投资界联合主办的“第十二届中国基金合伙人峰会”，将力邀知名FOFs、上市公司、富有家族及个人、险资、私人银行、财富管理机构、政府投资基金等优质LP与国内一流VC/PE机构聚集一堂，就中国LP市场趋势、财富管理、GP募资、政府投资基金和险资等多角度畅聊。

“清科研究中心――中国股权投资排名”从2001年发布首届中国创业投资排名以来，以其独立性、公正性和客观性受到业界的关注与认可，并作为行业机构当年的业绩晴雨表，成为机构募资、投资的重要参考。2018年中国私募股权投资市场有限合伙人排名从募资、投资、管理等各方面进行全面考察，排名体系选择管理可投资中国的资本量、当期新增可投资本量、累计投资VC/PE基金数量及投资金额、当期新增投资VC/PE基金数量及投资金额等作为重要的参考指标，并根据实际发展状况，对排名指标权重进行年度调整，力求最大限度地反映现阶段中国机构有限合伙人发展的实际状况。

【评选流程】

注：

1、评选阶段，清科研究中心研究团队将对重点参评机构进行实地走访，面对面与机构高管交流近期投资情况与市场观点，实现对机构全面立体的认识。

2、请参选机构务必于2018年6月10日前反馈调研问卷。

预申请参与排名访谈，或有任何疑问，请联系下方参评联系人。

【评分标准】

2017年中国私募股权投资市场机构有限合伙人30强

指标说明：

（1）综合得分＝管理可投资中国的资本量*比例+当期新增可投资本量*比例+累计投资VC/PE基金数量*比例+累计投资金额*比例+新增投资VC/PE基金数量*比例+新增投资金额*比例+累计退出金额*比例+累计回报水平*比例
（2）按综合得分高低排出“2017年中国私募股权投资市场有限合伙人30强”
（3）奖项相关评选指标说明：
① 管理可投资中国的资本量：截至2017年度管理可投资中国的资本量
② 当期新增可投资本量：2017年度新增管理可投资中国的资本量
③ 累计投资VC/PE基金数量：截至2017年度投资VC/PE基金数量
④ 累计投资金额：截至2017年度投资VC/PE基金金额
⑤ 新增投资VC/PE基金数量：2017年度新增投资VC/PE基金数量
⑥ 当期新增投资金额：2017年度新增投资VC/PE基金金额
⑦ 累计退出金额：截至2017年度退出VC/PE基金金额
⑧ 累计回报水平：截至2017年度的回报水平，其中，包括IRR、账面回报倍数等重要指标。

【参与指南】

一、参加评选：

参与“清科研究中心-2018年中国私募股权投资市场机构有限合伙人排名”，请发送机构简介及详细的联系方式至：lpranking2018@zero2ipo.com.cn

二、排名咨询：张蕾

联系方式： +86 152 1097 7133

+86 10 6415 8500 ext. 6742

电子邮箱： bellazhang@zero2ipo.com.cn

三、排名咨询：杨兰

联系方式： +86 158 0114 1965

+86 10 6415 8500 ext. 6614

电子邮箱： adayang@zero2ipo.com.cn

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