中国基金报记者 孙晓辉

泰康基金韩庆是为数不多的制造业实业出身的基金经理。多年深耕A股大制造领域，韩庆尤为擅长通过产业链比较，深度挖掘盈利驱动的优质公司，已形成一套逻辑完整的产业链投资框架——寻找产业链上最具价值分配优势的公司。

作为一名成长风格基金经理，韩庆的投资理念是寻找那些顺应经济发展趋势、能不断成长的公司。在投资过程中，他会尽量淡化短期、外部的影响，更关注上市公司自身长期的逻辑。

站在当前时点，韩庆对于明年A股的投资机会充满信心。根据行业或产业链景气度的驱动逻辑，他相对看好技术进步、渗透率提升、国产替代等三大方向。

专注A股大制造领域

转身公募行业前，韩庆曾在一家机械行业上市公司从事海外市场工作，2010年底进入证券行业。在韩庆看来，行业或产业链是不断动态发展的，在不同阶段，产业链各环节的上下游议价能力、竞争格局、相对强弱是动态变化的。通过深度研究产业链动态变化趋势，及其背后价值分配变化，大概率可以找到产业链上未来价值分配的高地，进而挖掘投资标的。具体而言，韩庆的产业链投资框架分为三步：

第一步是选取景气度处于上升趋势的行业或产业链。“我自己的偏好是做右侧趋势投资，所以更加倾向于配置景气上升期的细分行业。”

第二步是做产业链梳理及定位。通过对产业链的深度研究，判断产业链的发展趋势，并定位哪些环节可能在未来产业链的发展过程中处于价值曲线高位。

第三步是选择公司。通过产业链定位，选择对应的公司。韩庆一般从差异化、管理层治理及发展战略、竞争优势这三个维度分析公司是否有投资价值。

对于成长风格基金经理经常面临的净值波动，韩庆认为，短期的波动很难避免，他在投资时会尽量淡化短期、外部因素的影响，更关注上市公司自身长期的成长逻辑。

看好“专精特新”投资机遇

回顾过去的投资生涯，韩庆坦言，通过产业链选股的框架，曾精准把握住很多机会，选出一批机械、半导体、光伏、汽车等行业中的优质公司，当然也有遗憾。未来，他会继续完善优化投资框架。

站在当前时点，韩庆对明年A股的投资机会充满期待。根据行业或产业链景气度的驱动逻辑，他认为明年有三大方向值得关注：一是技术进步方向，如新能源新技术，包括光伏N型电池片产业链、4680大圆柱电池产业链等，汽车智能化产业链相关的自动驾驶产业链（传感器、芯片、控制域等）、空气悬架、一体化压铸、智能底盘等，虚拟现实如VR/AR产业链；二是渗透率提升方向，如大型储能、第三代半导体产业链；三是国产替代及自主可控方向，如行业信创、半导体设备和材料、科学仪器、高端数控机床及自动化产品。

据悉，韩庆担纲的泰康新锐成长混合基金于近日成立，该基金将重点专注“专精特新”方向，努力把握中国制造业转型、升级过程中的投资机会。在韩庆看来，“专精特新”作为A股大制造领域的一大方向，代表了中国制造业未来发展的特点和趋势。

对于“专精特新”的投资思路，韩庆表示，将从产业链升级和价值链重构两个角度出发。其中，产业链升级是指建设新型工业化体系，发展符合中国产业转型升级方向的新兴行业；价值链重构主要通过自主可控、国产替代、能力提升等方式实现国内产业链供应链关键环节及关键领域“补短板”“锻长板”“填空白”的任务，尤其是在基础材料、关键设备和系统等领域实现核心技术突破。