在中国私募股权投资行业的大调整期,私募股权投资基金的“募资难”全面爆发,消减市场噪音、回归价值投资本质已成为机构LP考察GP的基本立足点。在此环境下,出类以行业数据为支撑,结合过往同数百家LP/GP的访谈调研,推出中国第一份人民币机构LP风向榜,意在弥补行业对机构LP投资动态的信息需求。
LP风向榜说明
出类LP风向榜以月为统计周期,通过中国证券投资基金业协会实时更新的基金公示信息,对最新备案的股权投资基金和创业投资基金进行工商信息穿透,剔除新基金背后的个人LP和自有资金出资主体,对余下机构LP的多项数据进行结构化处理和分析。 出类从认缴出资次数、认缴出资规模等维度综合判断机构LP的活跃程度,并对机构LP的类型进行了划分,以近6个月活跃度排序,从高至低依次为: 民营企业(未上市),国有投资公司,政府引导基金,天使/VC/PE机构,国营企业(未上市),上市公司,资产管理公司,企业投资CVC,市场化母基金,政府单位,保险,券商,信托,银行,大学基金会,家族办公室以及暂无明显投资特征的其他投资机构。
此外,下文中“认缴规模”的统计币种均为人民币,合计数值为四舍五入取整后得出;“LP品牌名”是指出资主体具体投资运营方的简称,包括自主管理方及委托管理方等。
01 行业概述(2020.6)
6月新备案基金情况
6月新备案股权投资基金277只,创业投资基金171只,共计448只新备案基金。
近6个月累计新备案的股权投资基金1532只,创业投资基金922只,共计2454只。其中,3月新备案基金数最多,而5月为近6个月备案数量最低点,6月新备案基金数出现明显上升,较4月与5月分别上升5.41%、43.13%。
新备案基金认缴规模
6月股权投资基金认缴出资规模为719亿元,创业投资基金认缴出资规模为137亿元,共计855亿元。与5月相比,6月股权投资基金出资认缴规模小幅下降,创业投资基金认缴出资规模小幅上升,总体上与5月相近。
新备案基金背后的机构LP数
6月新备案基金背后的机构LP数量共389家,较5月上升41.45%,仅次于3月统计情况。
机构LP认缴规模/基金总认缴规模占比
近6个月以来,新备案基金认缴出资规模总额为8322亿元,其中,机构LP认缴出资规模为4842亿元,占比58.18%。
02 机构LP概况
国资LP出资情况说明 2018年资管新规出台,资金进一步向国有机构集中,政府引导基金、国有企业投资在市场中的活跃度逐步提高,逐渐成为人民币私募股权基金出资的主导力量。因此出类从认缴出资次数、认缴出资规模两方面对国资LP作单独分析。(注:出类将国资LP划分为国有投资机构、政府引导基金、国营企业(未上市)及政府单位共四大类。)
国资LP及非国资LP认缴出资次数
自2020年1月以来,国资与非国资LP认缴出资次数的倍数比持续减少,由1月份的0.88倍下降至6月份的0.43倍。
国资LP及非国资LP认缴出资规模
近6个月来,机构LP共认缴出资4842亿元,其中,国资LP共认缴出资3213亿元,占比66.35%。 3月国资LP认缴出资规模明显偏高,与集中出资“国家集成电路产业投资基金二期”有关,6月国资LP认缴出资规模变化显著,较5月上涨了83.69%,为非国资LP认缴出资规模的1.76倍,相较之下,6月非国资LP认缴出资规模出现明显下降。
近6个月活跃机构LP活跃度分析
出类根据各类型LP认缴出资次数排序,得到2020年1月至6月Top 8的机构LP类型,分别为:民营企业(未上市)(499次)、国有投资公司(427次)、政府引导基金(290次)、天使/VC/PE机构(130次)、国营企业(未上市)(111次)、上市公司(85次)、资产管理公司(57次)、以及企业投资CVC(50次)。6月除政府引导基金外,其他七类机构LP的认缴出资次数均有一定提升,其中,民营企业(未上市)与国有投资公司认缴出资次数远超其他类型机构LP。
按LP认缴出资规模排序,得到的Top 8机构LP类型分别为:国有投资公司、政府引导基金、国营企业(未上市)、民营企业(未上市)、保险、银行、上市公司、以及资产管理公司。值得注意的是,6月份除国有投资公司、政府引导基金、以及天使/VC/PE类LP之外,其他5类LP均出现单笔认缴出资规模下降的情况。 以下就活跃度Top 8的机构LP展开分析:
民营企业(未上市)
民营企业(未上市)类LP在认缴出资次数方面,第二季度与第一季度基本持平,但在认缴出资规模方面,第二季度较第一季度有所下降。在6月份认缴出资次数增加而规模下降,说明民营企业(未上市)类LP在6月平均出资规模有所减少。
国有投资公司
6月,国有投资公司类LP在认缴出资次数、认缴出资规模上都有较大幅度增长,平均单笔认缴出资为4.07亿元,远高于5月(2.09亿元),其中,华发集团单笔150亿元的认缴出资和嘉善金融投资单笔90亿元的认缴出资拉升了6月平均水平,而5月最高的一笔认缴出资仅为30亿元。
政府引导基金
政府引导基金类LP认缴出资次数及规模总体呈下降趋势。3月认缴出资规模偏高与“国家集成电路产业投资基金二期”有关,政府引导基金在该基金中认缴出资高达430亿元。在6月,认缴出资次数减少,规模与5月持平,均为近6个月最低点。
天使/VC/PE机构
第二季度与第一季度相比,天使/VC/PE 类LP认缴出资次数略有增长,而认缴出资规模基本持平。值得注意的是,5、6月最大单笔认缴出资均出自华兴新经济基金之手,认缴出资规模分别为2.5亿元和3.75亿元,远高于同期平均认缴出资规模。
国营企业(未上市)
国营企业(未上市)类LP认缴出资次数除3月之外总体保持平稳。认缴出资规模方面,3月的猛增同样与“国家集成电路产业投资基金二期”有关。5月,来安县城市基础设施开发有限公司进行了一笔55亿元的大额认缴出资,拉高了5月平均认缴出资规模,6月,平均认缴出资规模回到常态。
上市公司
第二季度上市公司类LP认缴出资次数与第一季度基本持平,在6月份达到近6个月最高点,认缴出资规模在第二季度有明显增长趋势。相较于5月,6月单笔认缴出资金额普遍偏低,除中国中铁单笔50亿元的认缴出资外,其余上市公司LP出资均在3亿元以下。
资产管理公司
资产管理公司类LP认缴出资次数总体保持上升趋势。认缴出资规模方面,与5月相比出现较大反差,6月平均认缴出资规模为4085万元,而5月份虽然仅有4次认缴出资,但其中2笔的认缴出资规模均在20亿以上,分别是国泰君安的70亿元和东方汇智的25亿元。
企业投资CVC
企业投资CVC类 LP认缴出资次数及规模在第一、二季度基本持平。2月与5月认缴出资规模的提高,与联想控股、上海水利工程集团、长岛建业房地产等LP大规模出资有关。6月未出现超过5亿元的单笔认缴出资,总体平稳。
03 6月值得关注的机构LP
以6月各机构LP活跃程度,出类梳理出6月值得关注的机构LP动向,列表如下:
6月活跃机构LP榜