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债市日报:12月9日

作者:新华财经 来源: 头条号 100512/24

新华财经北京12月9日电(王菁)债市现券期货周五(12月9日)延续弱势,银行理财赎回压力犹存,通胀数据基本符合预期对市场影响不大。国债期货小幅收跌,银行间主要利率债收益率普遍走高,短券上行幅度更大;资金平稳偏松,隔夜回购利率小幅下行,不过仍

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新华财经北京12月9日电(王菁)债市现券期货周五(12月9日)延续弱势,银行理财赎回压力犹存,通胀数据基本符合预期对市场影响不大。国债期货小幅收跌,银行间主要利率债收益率普遍走高,短券上行幅度更大;资金平稳偏松,隔夜回购利率小幅下行,不过仍围绕在1%上方位置。

市场人士表示,疫情防控政策边际放松和稳增长政策的持续加码,或使得当前“宽货币+稳信用”的宏观环境逐步向“宽货币+宽信用”过渡,债市逆风因素加大;但“紧货币”到来之前,收益率上行风险较为可控。

【行情跟踪】

国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.06%,5年期主力合约跌0.11%,2年期主力合约跌0.06%;全周来看,10年期主力合约涨0.10%,5年期主力合约跌0.12%,2年期主力合约跌0.10%。

银行间主要利率债收益率普遍上行,短券上行幅度更大。截至发稿,10年期国开活跃券220215收益率下行1.5BP,报3.055%,10年期国债活跃券220017收益率上行1.25BP至2.915%,3年期国开活跃券220203收益率上行4.75BPs至2.8725%。

地产债多数上涨,“金科优01”涨超34%,“21碧地03”涨超10%,“21远洋01”涨近8%,“21金科03”涨超6%,“19远洋02”和“20合景04”涨超5%,“19中骏01”跌超32%,“20时代02”跌超9%。

中证转债指数收盘涨0.06%,成交额565.37亿元,本周共计跌0.41%;“N商络转”涨超25%,盘中临停;惠城转债和盛路转债均涨超7%,普利转债涨超6%,明泰转债涨逾5%;新天转债跌超4%,英联转债跌超3%,长久转债跌近2%。

【海外债市】

北美市场方面,在12月议息会议之前,美债市场投资者不断在衰退预期与激进加息之间摇摆。当地时间周四(12月8日),美债收益率盘中多数重回上行,此前有观点称美国经济只会出现温和衰退,美联储紧缩周期将很快结束。然而桥水基金创始人瑞达利欧则提出警告称,美联储可能将利率推向“非常具有破坏性”的水平,市场目前并没有反映出来这一风险。

数据显示,2年期和10年期美国国债收益率之间的差距已经扩大到80BPs。由于市场一直预计美联储将大幅加息,短期国债收益率从年初的0.73%已经升至4.33%。而美联储已将短期借款利率上调至3.75%-4%的目标区间,为2008年1月以来的最高水平。

亚洲市场方面,经过前几日的震荡调整,日债市场周五(12月9日)小幅回暖,目前物价高企加重了机构对经济衰退的担忧,部分投资者再度进场购入避险资产,收益率曲线呈现两端表现优于中间的情况。

尾盘,10年期日债收益率报0.256%,上行0.3BP,3年期和5年期收益率分别回落1BP和1.5BP。超长端品种继续保持强势,20年期和30年期报1.075%和1.4%,分别走低1.4BP和4.6BPs,各期限利率振幅稍有扩大。

目前,物价高企加重经济担忧。据《朝日新闻》报道,此前针对日本全国的100家主要企业开展的一项调查显示,46家企业就日本国内的经济景气表示“感觉处于原地踏步状态”,比5月至6月期间的调查结果增加了9家。回答“经济景气正在缓慢下行”的企业有7家。物价高涨导致个人消费低迷,人们对经济放缓的警惕感正在不断加强。

【资金面】

公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,12月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。数据显示,今日20亿元逆回购到期,因此当日完全对冲到期量,本周净回笼3070亿元。

下周央行公开市场将有100亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期20亿元;此外,下周四(12月15日)还将有5000亿元MLF到期。

资金面方面,银行间市场周五资金平稳偏松,隔夜回购利率小幅下行,不过仍围绕在1%略上方位置,七天回购利率略涨,但供给总体无忧。本周逆回购持续净回笼,不过对市场影响较为有限,资金价格依然徘徊在相对低位,市场情绪平稳。

【机构观点】

天风固收:政策不断优化,利率持续上行,债券市场关注是否存在利空出尽和年初布局的机会与风险,建议除了借鉴参考2012年12月-2013年3月外,可以对比2020年初疫情来袭阶段市场反映与定价过程,主要是关注内在逻辑。

华创固收:岁末年初,收益率或在“弱现实”及“稳跨年”的驱动下出现下行修复;两会前后至二季度,宽信用预期加码或带动收益率上行;明年下半年,基本面再次进入宽信用政策落地效果的验证期,经济内生动能企稳的稳固程度和持续性将决定债市趋势行情。

中信固收:赎回潮或仅剩余波,二级债利差继续上行的幅度预计有限。品种特点决定二级债行情“来也匆匆,去也匆匆”,当前已经具备尝试抄底的条件。结合曲线形态判断,3年期大行二级债的性价比较高。

编辑:李奇涵

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