这是熊猫贝贝的第1175篇原创文章：

2022年7月8日，日本前首相安倍晋三遇刺身亡，引爆全球互联网，吸引了全世界的热议和关注，也让很多重要的事件和东西被忽视了。

这个世界就是这样的，离开了谁都要继续运转，与其看事不关己的热闹，不如多聚焦自身相关的经济和现实。

这篇文章没有什么铺垫，将关注和视线拉回中国国内经济领域，分析三个当下重要的现实中国经济表现，预判2022年下半年的中国经济复苏情况。

挖掘本质，发现趋势，看准方向，把握机遇。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。头条独家文章，抄袭搬运必究！（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

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1

一个微妙的经济动向：货币政策，开始悄悄“松油门”了？

松油门和踩刹车，是完全两个不同的动作，意义不同，性质不同，感受更是不一样。

甚至于目的都完全不一样，衡量司机水平的高低，不是看刹车踩的急不急，而是要看油门用的好不好。

这个形容，用在刚刚过去一周中国国内货币流动性管控领域，再合适不过。

先普及一个经济名词，那就是央行逆回购，不用想得太复杂，可以直接理解成一种定向给券商和金融机构低成本放水的货币工具。

逆回购是放水，增加市场流动性，到期不继续逆回购的话，就是收水回笼。相反的，正回购就是从市场上抽水，减少流动性。这俩都是短期的市场调节行为，是央行的正常操作，都是为了金融市场稳定服务的。

对于央行来说，这是一个很重要，高效率的货币工具。通过这个工具的“流量情况”，某种意义上能够很清晰地看到当下国家顶层设计和金融管控，对于货币流动性的态度和思路。

7月第一周，央行连续5个工作的逆回购，都只放水30亿元。

中国目前的广义货币M2是252.7万亿，基础货币是32.5万亿，每天30亿的资金供应量，万分之一的比例，堪称九牛一毛，毫不为过。

“逆回购”是央行放水，或者说“印钞”的一种方式。这种钱是有期限的，一般是7天、14天、21天。最近的逆回购，基本上都是7天有效期。

而进入7月份的逆回购，和6月份账期对照来看，实际上央行在做的事情，是收紧流动性。

6月末的3900亿在本周陆续到期，央行在7月第一周回收了3750亿的资金。

6月的最后一周，央行一共通过逆回购放水了3900亿元。

而之前，央行每天的逆回购常态是100亿元。

放30亿，按照账期收100亿，里外一算，日均回收流动性70亿。

嗯，这就是7月以来股市的真实写照，券商和金融机构手上的资金流动性被央行回收，只有出售股票来维系现金流。

放水收水都正常，央行做事总是有自己的理由和思路的，但是刚刚进入下半年，就有意识开始主动收紧流动性，就显得非常微妙了吧？

收紧流动性，无非只有两种情况，第一是经济环境和市场中的货币总量足够，是流通渠道层面有问题，第二就是经济过热，需要回收流动性来给市场降温。

很明显，中国经济还处于复苏阶段，那么就是第一种情况。

从央行的这个“松油门”的动作来看，叠加上半年央行连续降准、降息，并上缴了至少8000亿的利润，事实上说明了一个很现实的情况：

中国经济环境中的货币总量是足够的，现在的问题不是供应端不足，而是需求端不足。

货币总量很重要，如果停留在金融机构账面上空转的资金数量太多，就会造成存款利率的下行压力，2022年年中起，很多银行中长期存款利率和短期利率出现倒挂，已经提示了风险。

成本和债务一样的，永远只能转移，直到有人成为负债表或者新的债务人，否则永远不会消失。

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2

一个特殊的群体开始降薪，说明了什么问题？

不知道大家有没有发现，身边正在发生着某种变化——

其实，这事已经传了有一段时间，早在2021年底网上就有类似传闻，后续教师也加入了降薪队伍。

2022年，《经济观察报》在报道中提到，杭州部分区县、街道从今年5月就开始下调了薪资，级别越高，降得越多，降幅最高的达到50%。

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公务员，体制编，事业单位，是名副其实的铁饭碗，当然这样的群体收入也是敏感话题，一般不会大张旗鼓地拿出来说事。

事实上，加上福利，社会地位加持，以及看不见的一些表外表内补贴，除了极少几个经济发达地区和城市，其实“铁饭碗”的收入水平，是高于社会一般收入水平的。

比如泉州这样的经济强市，公务员和经济环境的真实对比，大概就是8000元的铁饭碗，需要对应市场经济环境中14000元的收入。

越是经济相对落后，这个比值差值越大，很多月平均收入只有3000元的城市和地区，公务员和体制编收入5000元，差距一目了然。

这没有什么奇怪的，但是铁饭碗的收入下调，是一个很重要的经济趋势信号，只有两种情况会导致以稳定著称的铁饭碗降薪：

要么是地方税源萎缩；

要么就是当地财政收入遇到问题。

中国人都知道，很多城市是没有产业的，招商引资也有困难，就只能靠卖地维持地方收入。

在我国，真正能做到土地低依赖度的城市，也就北京、上海、深圳这3个一线城市，其他城市或多或少都差点儿意思。

对于很多城市和地区而言，卖地无疑是“来钱”最快的方式。

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没有产业，经济低迷，收税就不要指望了，体制和事业单位人吃马嚼，成本摆着，依靠转移支付能撑多久？

仅仅从这个特殊的群体薪资下降，开始出现延期发放的情况，很现实地说明了2022年中国房地产经济的真实情况。

2022年下半年，中国房地产经济和楼市是否能够得到恢复，对于中国经济的整体复苏，至关重要。

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3

数据和现实体现出来的复苏势头，能够得到延续吗？

2022年6月份的经济数据在7月已经逐渐出炉公布，这篇文章不分析数据，但是借用统计局的一个总结：

6月份，我国疫情防控总体形势向稳趋好，重要民生商品供应充足，居民消费价格运行总体平稳。

等美国的通胀数据出来再做一个对比分析，总的来说，5月触底，6月企稳，中国在各个维度上的复苏表现，进入下半年，非常值得期待。

2022年上半年，中国经济在复杂的内外部环境中爬坡过坎，但随疫情冲击趋缓，中国经济已彰显出了快速探底企稳的韧性。

2022年下半年，中国经济能不能起来？我个人的判断，是一定能，而且趋势绝对会超出很多悲观看空群体的预期。

虽然数据表现和现实体感很难做到高度契合，很多经济个体依然还在承受现实经济下行的压力与考验，并没有体会到切实的经济复苏和势头扭转的感觉。

但是实际上，虽然文章前两段分析的信号都是呈现收缩的，但是这就是中国经济和政策的错位和延迟的特色：

钱够了，提前回收流动性，是稳健；

房地产经济低迷，依赖土地财政的城市和地区后遗症表现明显，但是经济数据反弹。

说明了什么问题？要看清楚这个逻辑，需要有一定视野高度，那就是在货币层面已经量级足够的情况下，已经有某一个行业，以及相关的产业链，对房地产经济实现了作用接棒，国家是考虑到预防过热，精心呵护（当然也有敲打警告的意味在里面）这样一个行业经济，所以货币政策开始往稳健方向走。

过去十几年，经济好不好，就看楼市好不好，一点都不夸张。

但是在2022年，如果还是用这套认知去判断经济走势，那就注定南辕北辙，不得要领了。

不卖关子，直击要害：新能源车的产业链，在2022年将成为中国经济复苏进程的风向标。

比亚迪6月乘用车销量数据新鲜出炉，全月汽车共累计销售134036辆，同比增长162.7%，环比增长16.6%。这已经是比亚迪今年以来连续四个月单月销量突破10万台，增速迅猛。与此同时，2022年上半年已经累计销售646399辆，与去年同期相比增长162%，遥遥领先其他新能源车企。

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对比有全球市场的德国品牌：2022年1-6月，一汽-大众累计汽车销量886147辆，同比下降17.2%。
有习惯看财经新闻的朋友，基本都知道新能源汽车的各种爆炸数据。

中国产业经济弯道超车，新能源是重中之重。

所以，2022年下半年，对于中国经济复苏的情况，关键指标，就要看新能源车的销量情况。

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4

风险与机遇的双重考验：对2022年下半年中国经济积极与乐观的展望

基于以上的综合分析，其实对于2022年下半年中国经济的复苏和增长，是值得用积极与乐观的态度去期待的。

锅里有，碗里不会差，只是这个过程可能不会立竿见影，而是需要一定的传导过程。

看趋势，环境很重要，在不确定性丛生的2022年，全球通胀和国际关系，博弈摩擦的存在，中国需要“发挥体制优势，集中力量，统一调配”。

国强在前，民富在后，而2022年下半年，从国家层面来看，经济恢复，实现稳定，是第一目标，但是增量和分配，不是着急要实现的目标。

这个结论非常重要，就算经济增量上去了，但是在外围没有足够的确定性，很多外在的经济风险和危机没有明确以前，各种威胁和博弈不明朗的情况下，中国必然在分配上，需要保持足够的定力和谨慎的态度。

分析经济，要有主线，这就是2022年下半年中国趋势研判至关重要的一条主线。

基于这条主线，文章最后，谈几点个人的看法和观点：

1、全球经济大环境面临通胀退潮，滞胀冲击的现实风险，基于这样的背景，中国2022年下半年事实上并不具备经济高速发展的空间和现实条件，所以稳健的货币政策以及谨慎的流动性管理会成为必然常态。

2、经济目标和增量不用去质疑，从宏观和大局角度完成和实现完全没有问题，但是对于中观和微观经济环境来说，现实体感并不会有高效率的转变。

3、2021年，中国债务率才66.8%，外汇2.449万亿美元，还是贸易顺差，中央财政健康，地方显性财政也控制在100%以内，银行里光中央银行就能上交1万亿利润，对外也不过是贸易摩擦。

总的来说，GDP5.5%增速目标的实现，要有信心，值得期待，但是经济结构调整过程以及必然存在传导过程的国家主导分配，将直接决定2022年下半年经济体感。

国家富裕，财政健康，集中力量，抵御冲击和应对不确定性，优势在我；

地方财政，经济个体，看清主线，下半年要接受有盼头，但是必然相对紧缩和艰苦的缓慢经济爬坡历程。

要是锅里没有，喊破天也没用。

锅里有，不急着分，总是有盼头的，是不是？

以上，就是对2022年下半年中国经济复苏，进行的专题思考和分析内容，和各位朋友做一个交流和分享。

图片来源：头条图库

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以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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