第三批国有资本投资公司试点改革已有思路可循。

根据国资监管部门的研究，2018年底，已经确定了航空工业集团、国家电投、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、通用技术集团、华润集团、中国建材、新兴际华集团、中广核、南光集团11家央企为国有资本投资公司试点企业。

1月3日，一名国资人士表示，第三批改革将加大授权放权力度，打造国有资本投资公司升级版。

具体思路包括，按照“一企一策”原则，根据各国有资本投资、运营公司的发展定位和工作实际，在战略规划、业务管理、工资总额、选人用人、股权激励、产权管理、重大财务事项等方面赋予更充分的自主权。

值得注意的是，与前两批入围试点的央企相比，这一批首次入围了一家军工企业，即中国航空工业集团有限公司（航空工业集团）。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎表示，前两批入围国有资本投资公司试点的企业，以处于充分竞争领域的商业一类企业为主。此次航空工业集团入围第三批试点，意味着将来有望推动更多的国有资本，投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域。

上述国资人士表示，国资委正抓紧研究制订深化中央企业资本投资公司、资本运营公司改革试点的两个工作方案，希望在“一企一策”放权授权，以及组织架构、运营模式、经营机制方面加大改革力度。

路径

11家入围企业即将推行的改革思路，各有异同。

举例来看，首次入围的航空工业集团，正在重新梳理集团与国务院国资委的“权责边界，提出需国资委进一步授权放权事项”。

曾参加中国航空工业总公司国家控股公司试点方案的制定工作的人士撰文认为，建立现代企业制度、国有资本授权经营、母子公司体制、市场化改革、股权多元资本化运作，依然是下一步改革的主要内容。

据悉，1993年7月，以推进政企分开建立现代企业制度为目标，国家撤销航空航天工业部，成立中国航空工业总公司。1993年，中国航空工业总公司被列入国家控股公司试点。目前，该集团已经制定了到2020年实现军民融合收入比重70%、社会配套率70%、资产证券化率70%的“三个70%目标”。

经济观察报记者还获悉，早在第三批国资投资公司试点名单公开之前，国家电投就开始探索改革路径。

从资本运作的特点上看，国家电投旗下拥有多个上市平台和产融结合的电力企业。

与同类型发电企业的主体上市公司有所区别的是，在资本运作和资产并购上，国家电投对于资产证券化，有着自己的运行路径。即通过IPO、股权收购等方式，成功运作多家上市或挂牌公司（漳泽电力已转让控股权），包括香港红筹股公司（例如中国电力、中电新能源）、国内A股上市公司（上海电力、吉电股份、中电远达、东方能源、露天煤业）等。

周丽莎认为，未来国家电投改组为国有资本投资公司后，一是可以通过证券交易、产权交易等资本市场，以市场公允价格处置企业资产，实现国有资本形态转换；二是可以以高新技术、生态环保、战略性产业为重点领域，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资；三是在国际市场，有利于发挥国际合作优势和品牌优势，积极灵活地开展国际资本市场运作，形成全球范围内产融结合新优势；同时，国家电投万亿级的海外资产业务，为改组资本投资公司提供了规模基础。

授权

除去企业自身的改革规划，从国资监管部门角度来看，“升级版”的国资投资公司试点，究竟将如何加大授权？

前述国资人士说，在加大授权放权的同时，还需逐渐理顺界面关系。即尽快探索、界定国有资产监管机构与国有资本投资、运营公司之间的权责边界，国有资本投资、运营公司与所持股企业的权责边界。这样方能健全完善权责利相统一的授权链条，落实企业市场主体地位，为深入实施以管资本为主加强国有资产监管提供条件。

值得注意的是，在国资监管部门给入围改革试点的企业提供新授权细项之前，包括国家电投在内的企业，已经在集团内部探索了母公司向子公司的授权。

为构建“管资本”为主的管控体系。国家电投的思路包括搭建三级管控架构，推动集团总部由职能运营型向战略管控型转变，总部对成员单位采用战略运营型管控方式，业务单元（成员单位）成为区域化业务板块的运营管控主体。

按照该集团内部“强总部、强产业”的原则，该集团正努力形成“集团总部资本层—专业平台资产层—生产单位执行层”三级架构。集团总部与二级单位之间探索建立产业主体分类授权的战略管控体系。制定权力清单，理清总部与二级单位的权责界面。在保持权力清单基本稳定的基础上，完善规则、预算、投资、评价、考核、问责、激励等配套机制，使下放的权力可控在控，调动好上下两个积极性。在二级单位与三级单位之间探索建立以运营管控为主的次级管控体系。

同时，国家电投还将探索在人、事、财等方面董事会向经理层授权的工作机制，细化权责界定。

周丽莎认为，按照“一企一策”和“分层分类”的原则，未来明确国资投资公司的授权需要区别对待，例如在战略制定、资本运作模式、人员选用机制、经营业绩考核等方面的授权内容和范围。

至于具体的授权清单，周丽莎表示，按照相关政策文件要求，具体授权事项将包括落实董事会职权、国有产权流转等决策事项，职业经理人的业绩考核和薪酬管理权等授予国有资本投资、运营公司。对于相关管理要求和运行规则，则通过公司组建方案和公司章程予以明确。

上述国资人士还表示，在未来的国资投资公司试点改革过程中，还将支持投资、运营公司设立财务公司，同时也要规范财务公司运作，鼓励其利用内部资金开展资本运作，提升资本运营能力，防范各类风险。允许投资公司依据自身条件，结合主业特点和行业监管要求，合理申请金融牌照，更好地服务实体经济。但是也要强调，不能脱离主业搞金融，更不能搞资金空转套利。

经济观察报记者获悉，下一步，国资监管部门将继续研究国资投资公司试点改革的配套政策，特别是要研究国有企业重组整合涉及的资产评估增值、土地变更登记和国有资产无偿划转等方面税收优惠政策，研究鼓励和支持国有资本投资、运营公司妥善解决历史遗留问题、处置低效无效资产的具体政策，研究简化工商税务登记、变更程序，研究国有资本经营预算支持政策。