今年以来，银行财富管理业务呈现出加速发展和纵深经营的趋势，组织架构再优化、客群拓展精细化、产品布局兼顾长短、销售体系持续完善，成为最主要的四大特点。近日，中信证券发布报告《银行财富管理的新趋势》，报告认为，国内财富管理行业正处于短期竞合、长期共赢的持续发展阶段，当前商业银行财富管理业务的竞争力培育核心在于打造生态、强化粘性与丰富品类。

银行财富管理业务近况如何?

组织架构:再优化，映射财富管理基石作用

去年以来，部分股份制银行零售业务条线组织架构调整，反映了对于财富业务“一高一尾”的关注。其中，招商、平安、兴业和中信银行的调整最具代表性:

招商银行:将零售金融总部下的财富管理部，调整为财富平台部，并将原网络经营服务中心(联结财富管理与渠道经营)及零售战略联盟部(对应“大客群”、“大平台”、“大生态”业务模式)作为其二级部门，强化财务管理业务开展。

平安银行:将“私钻事业部”和“网金及财富管理事业部”合并为“私行财富事业部”，牵头私行财富业务开展;新设“基础零售事业部”，牵头基础零售业务。

兴业银行:根据吕家进董事长在兴业银行2021年度业绩说明会上的介绍，兴业银行零售组织架构改革后，将形成以零售平台部为基础，以财富管理部、私人银行部、零售信贷部、信用卡中心为四条重点业务线的架构模式。

中信银行:将原有的零售银行部、数字金融部的部分团队整合成立财富管理部，此外，由零售银行部更名而来的零售金融部，主要负责总体规划考核等相关职能。

总体来看，以上银行零售条线组织架构的调整，体现了财富管理业务在零售战略中的基石作用。此外，目前“财富管理部+私人银行部”的双部门设置，为财富管理业务基于不同客群的精细化管理提供了基础，未来针对高净值客群和普通客群的服务体系、产品体系、销售体系或将有进一步的差异化策略。

客群拓展:高净客群重质量，基础客群重粘性

高净值客群方面，私人银行营销策略更为明确。多家主要银行在2021年年报中，披露了私人银行业务的最新进展以及最新策略。总体来看，考虑到私人银行客户本身“亦私亦公”的特点，多家银行将私人银行业务与公司银行、投资银行、资产管理等业务进行有机结合。此外，在私人银行服务体系和产品体系方面，主要银行均提出了面向个人、家族、企业的多层级、多元化服务体系。从实际经营情况来看，上市银行私人银行客户数增速、私人银行AUM规模增速多表现出跑赢全行零售客户的水平。

基础客群方面，银行着力点仍然围绕提升客户粘性展开。去年以来，多家银行推出了财富开放平台，核心在于搭建财富管理生态，实现由传统“产品超市”模式向“服务聚合”模式的转变，进而强化客户粘性。报告认为，对于零售基础客群而言，财富管理业务更看重的是渠道便利度、投资费用率等因素，客户粘性培养的本身也意味着客群竞争力的培养。通过“手机银行MAU/零售客户总量”可一定程度评价银行零售基础客群的粘性水平，目前看招行、平安等零售特色银行占比基本达到40%左右。

机构与产品:兼顾长期发展与短期表现

经营机构而言，银行理财公司步入纵深发展期。截至2022年6月30日，共有29家银行理财公司获批(包括，6家、11家、7家、1家大型银行/股份行/城商行/农村金融机构理财公司，以及4家外资控股的合资理财公司)。简单评估，若将母行总资产规模、理财业务AUM作为参考指标，以当前获批理财公司中青银理财作为基础标准，则下阶段存在准入空间的银行或不足20家，预计下阶段银行理财公司发展或步入发展质量为重的纵深发展阶段。

产品布局来看，兼顾短期市场波动与长期发展方向。今年以来，资本市场波动加大和引导银行理财长效发展，成为影响银行理财产品布局的两大核心因素:

① 短期应对市场波动加剧。

② 中长期锚定长效发展。

销售体系:晴耕雨作，完善类别

今年以来，市场和净值波动下，银行代销公募基金表现相对更为乏力。根据基金业协会公布的数据，2022年一季度商业银行、证券公司、保险渠道和第三方平台代销非货币公募基金保有量(Top40机构)分别环比-12.8%/+20.2%/+18.3%/-4.4%，银行表现更为乏力。报告认为，银行客群更低的风险偏好、银行渠道更多元的可选产品，是银行代销渠道在市场波动过程中更为疲弱的原因。5月以来，伴随市场表现向好，银行代销公募基金规模、只数均呈现明显修复态势。

与此同时，银行代销他行理财业务继续呈现快速增长。从报告梳理的最新代销理财渠道情况来看，今年代销渠道和代销产品仍有较快发展。比较来看，部分现金类产品和中长期限固收+产品成为今年代销主力。

经营质效:总量与结构分化拉大

报告整理了主要上市银行2021年年报的财富管理相关数据，分化趋势主要体现在三个方面:

1、零售AUM增速分化，相比于大行，股份行和城商行表现出更快的增长速度，其中中信、长沙、浦发、宁波、招商银行全年零售AUM增速均在20%以上;

2、零售AUM结构分化，从个人存款、非货币基金和本行银行理财规模占零售AUM的比重来看，招商、平安、中信、兴业、杭州银行零售AUM结构更为多元;

3、零售收入占比分化，2021年零售业务收入占比在50%以上的银行包括邮储、平安和招商银行。

国内财富管理行业概览

管理机构:AUM规模稳步增长

国内主要资管产品AUM增速来看，市场波动加剧背景下，今年以来低波动产品表现出更快增长。其中截至4月末公募基金净值年增速13.4%，其中债券型基金和货币基金同比增速分别为52.9%/13.0%。银行理财增速总体稳定，2022年3月末银行理财规模较年初小幅下降2.2%。2021年，信托和券商资管规模仍面临小幅下降，去年规模分别同比+0.3%/-3.7%(2022年一季度数据暂未公布)。

代销机构:商业银行与互联网平台居前

从中国证券投资基金业协会季度公布数据看，2022年一季度，股票+混合公募基金代销保有规模排名前五名的机构分别为:招商银行(6798亿)、蚂蚁基金(6142亿)、工商银行(4639亿)、天天基金(4585亿)和建设银行(3437亿)。

顾问机构:机构扩容稳步推进

根据毕马威发布的《中国基金投顾蓝皮书2022》，截至2021年末，共有61家机构分三批获得基金投顾牌照，包括26家基金公司、29家证券公司、3家银行及3家第三方独立代销机构。

我国基金投顾试点机构一览

上市机构股价走势:持续回撤

资本市场表现看，今年以来美国财富管理行业股价均有不同程度回撤。美股上市的财富管理机构中，今年以来(截至6月30日收盘价)表现前三位分别为嘉信理财(-24.5%)、贝莱德(-32.6%)和道富(-32.7%)，美股市场去年底以来波动加大，部分私募类管理机构股价影响相对更大，公募类机构和代销平台影响相对偏小。相比较而言，国内上市公司中，东方财富今年以来下跌幅度为17.6%。

来源｜中信证券财富管理深度研究系列第5期：银行财富管理的新趋势