作者｜

李 文「中国证券投资基金业协会副会长、汇添富基金管理股份有限公司董事长」

提要：

资本市场改革持续深化、对外开放步伐全面加快、净值化转型加速推进等，都将为公募基金行业带来巨大发展机遇。

公募基金行业必将以高质量发展为引领，深入践行“责任、专业、创新、开放、长期”五大发展理念，积极拥抱财富管理新时代。

公募基金是一个必须长期坚持的行业，努力做难而正确的事，持续强化公司治理、人才团队、经营管理和企业文化等核心竞争力。

伴随着我国财富管理行业的发展，公募基金已成为财富管理的主要参与者、贡献者，同时也是受益者。

中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2022年5月，经过24年的创新发展，公募基金行业管理的资产规模已超过26万亿元，特别是2018年资管新规发布以来，管理规模年化增长率超过25%，成为资管行业发展最快的子行业之一。

与此同时，2022年4月，中国证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》），为公募基金行业未来发展指明了方向，并将进一步推动行业加快拥抱财富管理新时代。

公募基金行业，未来发展前景广阔

●新时代，公募基金被赋予更高的行业定位

党中央明确提出，金融是国家重要的核心竞争力，资本市场在金融运行中具有“牵一发而动全身”的作用，上海也明确提出要建设全球资产管理中心。

可以说，金融、资本市场和资管行业的定位已经上升到前所未有的高度。

公募基金作为资管行业的标杆典范、资本市场重要的机构投资者、金融体系核心的价值发现者，更是被赋予了更高的定位和要求。而无论是作为个人养老金投资的主力军，还是作为科创板、北交所主要的参与者，都是对公募基金行业寄予更高期望，托付更大责任。

●新时代，公募基金迎来历史性的发展机遇

相关数据显示，伴随居民财富的多年积累，我国个人可投资资产规模已突破260万亿元，在资管新规全面落地、“房住不炒”深化调控等背景下，居民理财需求持续提升。

与此同时，2022年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着个人养老金制度的落地实施。纵观海外成熟市场的发展经验，个人养老金体系的完善将为公募基金引入长期增量资金，极大地推动公募基金行业的发展。

此外，资本市场改革持续深化、对外开放步伐全面加快、净值化转型加速推进等，都将为公募基金行业带来巨大发展机遇。

●新时代，公募基金拥有巨大的发展空间

相比国际上基金行业近百年的发展历史，我国公募基金行业经过24年的发展，目前仍处于初级阶段，大概与美国1995年至2000年的发展水平相当。

相关统计显示，截至目前，我国公募基金规模占家庭金融资产的比重为3.5%，与美国23%的比重相比仍然较低，我国公募基金规模占GDP的比重为25%，与美国140%的比重相比仍然有较大差距。

此外，我国公募基金规模占全球共同基金总规模的比重仅为6%左右，排名全球第四。

可以说，公募基金行业未来的发展空间无比广阔。

●新时代开启新征程

近年来，我国公募基金行业积极拥抱行业机遇、规范创新发展，并呈现出五方面的发展趋势。

一是客户结构多样化。公募基金的客户既有社保、保险、银行、理财子公司等不同类型的机构客户，也有高净值、老龄人口、“Z世代”等不同特征的个人客户，以及加速进入的国际主权基金、养老金等海外客户，客户结构和需求正不断丰富。

二是投资管理多元化。基金投资正日益从传统的主动权益、固定收益，向指数量化、股权投资、衍生品投资、公募REITs、资产配置等多领域拓展，投资管理能力进一步延伸。

三是客户服务投顾化。公募基金的销售和服务过程，更加立足客户需求，对客户进行精准画像，通过投顾服务和长期陪伴，为客户提供“一站式”的基金投资解决方案，更好地解决“基金赚钱而基民不赚钱”的问题。

四是运营管理数字化。公募基金公司正纷纷加大金融科技投入，在投资研究、销售渠道、客户服务、内部运营等全流程中提升数字化水平，提高运营的效率和质量。

五是组织形式集团化。头部基金公司正逐渐朝着多元化和综合性的资产管理集团发展，旗下拥有开展不同业务的境内外子公司，并通过良好的公司治理与管理实现集团化发展。

不过，在蓬勃发展的同时，公募基金行业也面临着诸多挑战，如公募基金公司的能力建设仍有待加强、长期资金的供给来源仍有待丰富、投资者教育工作仍有待强化等。

伴随着《意见》及相关配套法规政策的出台实施，我们对公募基金行业的未来发展充满信心。

●新征程呼唤新作为

面对前所未有的机遇和挑战，公募基金行业必将以高质量发展为引领，深入践行“责任、专业、创新、开放、长期”五大发展理念，积极拥抱财富管理新时代。

笔者认为，“责任、专业、创新、开放、长期”五大发展理念是公募基金行业24年发展历程的经验总结，反映了资管行业发展的一般规律，也是包括汇添富等在内的国内外优秀资管机构的实践体会。

其中，“责任”是行业的价值所在，“专业”是安身立命之本，“创新”是发展的驱动力，“开放”是行业的发展路径，“长期”是行业的本质属性。同时，这五大发展理念相互联系、相互促进，是辩证统一的有机整体。

财富管理新时代，公募基金如何“发力”？

总体上，在财富管理新时代，公募基金的“发力”方向主要有以下几点。

●坚持责任担当，牢记公募基金的初心使命

“受人之托、代人理财”，“责任”一词贯穿公募基金的发展始终，公募基金也在承担责任中发展壮大。

中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2021年末，公募基金服务的有效账户数达到12亿个，累计为客户创造利润6万亿元，累计基金分红3.81万亿元，成为居民理财的中坚力量；同时，公募基金持有A股市值6.11万亿元，占A股流通市值的8.13%，充分发挥了机构投资者的作用，并积极服务上市公司和实体经济发展。

未来，公募基金需要继续坚持责任担当，一是积极践行服务客户的责任，以投资者利益为核心，做到行业发展与投资者利益同提升、共进步；二是积极承担服务资本市场的责任，充分发挥价值发现和资源配置功能，并积极参与上市公司治理，挖掘和陪伴优秀企业成长；三是积极承担服务实体经济的责任，始终心系“国之大者”，通过碳中和ETF等产品创新，积极助力实体经济和国家战略。

●坚持专业制胜，夯实公募基金的安身之本

公募基金是资本市场最专业的机构投资者之一，以长期稳健的业绩为投资者创造了良好的回报。

中国证券投资基金业协会的数据显示，2005年以来，公募基金偏股型基金平均年化收益率为16.6%，超过同期上证综指平均涨幅10.19个百分点，债券型基金平均年化收益率为6.85%，超出现行三年期定期存款利率4.1个百分点。

未来，公募基金需要继续坚持专业致胜，一是持续完善顶层设计和制度体系，包括《证券投资基金法》及其配套法律法规等，进一步优化监管、自律和监督体系，为行业发展营造良好的制度环境；二是持续强化专业能力建设，大力弘扬“工匠精神”，不断提升投资管理、风险管理、客户服务和业务创新四大核心能力；三是持续打造高素质的人员团队，坚持“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设，加强从业人员专业技能和道德培训，推动投研人才的梯队化建设。

●坚持创新驱动，强化公募基金的发展优势

公募基金行业24年的发展历程，就是以服务居民理财需求和实体经济为出发点，持续开展产品和服务创新的过程。

未来，公募基金仍需继续坚持创新引领，持续推进产品创新，大力推动权益、固定收益、指数量化、FOF/MOM、公募REITs等产品创新，健全完善公募基金风险收益曲线与产品谱系；持续推进业务创新，加大在养老金融、基金投顾、ESG责任投资、金融科技等业务领域的创新力度，切实提高公募基金服务实体经济的能力；持续推进组织创新，包括深化员工持股与混合所有制改革，推进集团化管理创新，加快设立专门业务子公司等，并通过创新实现差异化发展。

●坚持对外开放，拓宽公募基金的发展格局

24年来，公募基金行业正是在内外部的开放与竞争中实现自身的发展壮大。从最初的“老十家”，到股权和牌照的不断放开；从国内投资到QDII、QFII、RQFII等国际投资；从沪深港通到债券通、沪伦通等全球市场互通，公募基金行业正步入更加开放多元、百花齐放的发展格局。

未来，公募基金需要继续坚持对外开放，一是积极拥抱资管新规全面落地，加强与理财子公司、券商、信托等的全面合作，共同推动资产管理和财富管理业务发展；二是积极向海外优秀资管机构交流学习，提升国内公募基金行业的专业水平和服务能力，真正打造富有国际竞争力的资产管理机构；三是在“引进来”基础上积极“走出去”，大力发展QDII产品，积极参与基金互认、ETF互通等业务，加快布局境外子公司，更好地满足国际国内投资者的财富管理需求和实体经济的发展需要。

●坚持长期主义，打造公募基金的核心竞争力

公募基金是一个必须长期坚持的行业，无论是对资本市场周期和波动的把握，对投资复利和长期业绩的实现，还是与客户之间信任关系的建立和维系等，都要求公募基金行业必须坚持一切从长期出发，努力做难而正确的事，持续强化公司治理、人才团队、经营管理和企业文化等核心竞争力。

未来，公募基金需要继续坚持长期主义，一是要强化着眼长期的公司治理和团队管理，进一步健全长期考核和长期激励约束机制，实现员工与公司长期发展、持有人长期利益的一致性；二是要坚持立足长期的投资管理，坚持长期投资、价值投资和ESG责任投资，开发适配长期投资属性的基金产品，积极服务好养老金等长期资金；三是要坚持长期共赢的合作模式，携手各类资管机构和财富管理机构，充分发挥专业优势，共同打造良性发展、互利共赢的生态体系。

（本文仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议）

（责任编辑：刘强）