民营大炼化代表企业恒逸石化（000703.SZ）、恒力石化（600346.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、东方盛虹（000301.SZ）先后交出2021年成绩单。

从总体数据看，四家企业2021年度均实现营收与业绩双重增长，归母净利润合计超过360亿元。

金联创成品油高级分析师王延婷向贝壳财经记者表示，2021年原油价格上涨对于炼化项目整体利润起到拉动作用，此外我国去年6月起对轻循环油（LCO）等征收进口环节消费税，使对部分成品油的需求从进口转移至国内。

原油价格与化工产品价格高度相关，而近期的高油价亦引发市场对于炼化行业景气度是否可持续的担忧。

贝壳财经记者关注到，为规避原油价格剧烈波动，几家民营炼化企业均持续开展期货套期保值业务。恒力石化表示，原油价格并不直接决定产品的价差和盈利情况，相关产品的盈利主要取决于各类产品自身的供需和市场情况。

卓创资讯研究员张凤告诉记者，炼化行业未来的产能扩张有限，行业的发展重点不再是单纯的产能扩张，而是逐渐向生产差异化、功能化、高端化、精细化转变。

四大民营炼化企业2021年净利合计超360亿

从总体数据看，恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹四家民营炼化企业2021年度均实现营收与业绩双重增长，归母净利润合计超过360亿元。

恒力石化以1979.70亿元的营收及155.31亿元的归母净利润居首。炼化产品为恒力石化营收支柱，2021年该板块实现营收1049.32亿元，占比过半，毛利率为22.89%，较上年减少1.46个百分点。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 制图

目前，恒力石化正在加大对下游新材料产业的投资力度。今年1月下旬，公司宣布拟建年产260万吨高性能聚酯项目与160万吨/年高性能树脂及新材料项目。

东方盛虹2021年实现营业收入517.22亿元，同比增长53.48%；归母净利润为45.44亿元，同比增长492.66%。东方盛虹的业绩大增除因生产经营改善外，亦受益于上市公司于2021年末完成了对江苏斯尔邦石化有限公司（“斯尔邦”）的并购。通过该项投资，东方盛虹主营业务拓展至高附加值烯烃衍生物，切入新能源新材料领域。

金联创成品油高级分析师王延婷向贝壳财经记者表示，2021年原油价格上涨对于炼化项目整体利润起到拉动作用，此外去年上半年财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税，主要涉及轻循环油（LCO）、混合芳烃、稀释沥青三种成品油。受该项消费税影响，LCO等进口量急剧下降，需求转向国内市场。

我国于2014年提出“十三五”期间重点建设七大石化产业基地，并鼓励有实力的民企特别是下游产业的民营企业，按照行业准入要求参与石化产业重组改造和基地建设。行业放开背景下，民营企业炼化项目进入爆发期。恒力、荣盛、盛虹等纷纷上马了投资规模百亿级别的大型炼化项目。

贝壳财经记者了解到，位于国内的恒力石化与荣盛石化/浙石化的炼化一体化项目均已先后投产，原计划2021年末投产的东方盛虹1600万吨炼化一体化项目据悉已基本完成建设。东方盛虹4月22日表示，项目在做投料试车的准备。

恒逸石化是少数炼化项目位于海外的企业。2012年，恒逸石化通过股权收购成立恒逸文莱，拟建设的炼化一体化项目位于文莱达鲁萨兰国大摩拉岛。2019年11月，恒逸石化公告称其文莱项目一期已全面投产。2020年下半年，恒逸宣布拟启动文莱二期项目，建设期3年，投资金额预计为136.54亿美元。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 制图

高油价冲击下炼化行业如何应对？

自2021年以来，原油价格整体呈现上升的趋势，尤其是2022年1月份后，东欧局势紧张，加剧了对本已供应吃紧的原油市场供给可能进一步受扰的担忧。进入2、3月份，东欧紧张局势引发的断供担忧刺激国际油价持续上涨，布伦特原油在3月8日盘中一度达到139.13美元/桶。

为规避原油和产品价格的大幅波动，几家民营炼化企业均持续开展期货套期保值业务，投入该业务的保证金额度据披露从16亿元到50亿元不等。

原油价格与化工产品价格高度相关，近期的高油价亦引发市场对于炼化行业景气度是否可持续的担忧。

“公司前期为了应对油价上涨，扩大了原油储备能力，在此轮油价上涨前储备了一定量的原油。”恒力石化4月向投资者表示，原油价格并不直接决定产品的价差和盈利情况，相关产品的盈利主要取决于各类产品自身的供需和市场情况，原油作为公司主要原材料之一，价格上涨会导致成本提升，但下游产品价格也会升高。

卓创资讯研究员张凤向贝壳财经记者表示，今年一月份以来，原油价格上涨幅度较大，但由于年后需求端一直比较低迷，下游对于化工品价格的接受有限，成本传导不畅，导致化工品价格上涨幅度不及成本上涨幅度，在高成本、低需求的情况下，石化企业的盈利受到挤压。

“产品价差及产业链价格的传导受产品自身供求关系、原料供给以及季节性需求等多种因素的影响，高油价是影响因素之一。”有炼化行业从业者告诉贝壳财经记者，原油价格的上涨有利于在库商品的库存价值增加，同时也会导致原材料价格的上涨，但炼化企业最终利润还是要取决于各产品价差情况。

高油价冲击，叠加双碳目标下能源转型方向，民营炼化如何“赶考”？

根据卓创资讯统计，2021年国内原油一次加工能力达9.41亿吨，而国务院颁布的《2030年前碳达峰行动方案》提出，到2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，这意味着未来5年在产能上只有6.3%的增长空间。

张凤向贝壳财经记者表示，炼化行业未来的产能扩张有限，行业的发展重点不再是单纯的产能扩张，而是逐渐向生产差异化、功能化、高端化、精细化转变，致力于实现炼化行业的高质量发展。在这种背景下，炼化行业内部格局有望转变，同时内部竞争也将加剧。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡

编辑 白华兵 校对 柳宝庆

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