这是一家国内铸造用树脂粘结剂领域的龙头企业，目前公司生产的ppb级高纯线性树脂，可以作为半导体光刻胶中的主成膜物，是不可或缺的高科技材料。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业还被工信部评为了专精特新小巨人企业，该称号是中小企业评定工作中最权威的荣誉。

从2016年开始，这家公司每年为员工以及高管支付的薪酬，已经连续6年实现了增长，并在2021年以7.36亿元的薪酬创出了历史新高。这说明该企业目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马，向外扩张。

但是在2022年第三季度，这家公司树脂粘结剂的利润空间却出现了下降，在本文的最后翻译官会详细介绍这些问题。

目前，该企业的股票在充分回调了66%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股光刻机概念板块中，圣泉集团(股票代码:605589)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度也很一般。

在交谈中翻译官了解到，圣泉集团的主营业务为酚酸树脂和呋喃树脂等合成树脂及复合材料的研发、生产及销售。

公司合成树脂及复合材料的收入占比为36.11%，其他业务的收入占比为28.96%，铸造用树脂的收入占比为21.93%，电子化学品的收入占比为13%。

在该企业的财报中翻译官发现，这家公司生产的酚醛空心微球和耐热酚醛树脂等产品，已成功应用于神舟飞船返回舱和长征5号运载火箭等航空航天设备上，所以其还具备军工概念。

而从董秘的口中翻译官还得知，这家企业自上市以来累计分红9次，总共派发现金10.63亿元。并在2017~2021年期间为股东分了6次红，分红占净利润的平均比重超过了20%。

以上是对这家公司基本信息的介绍，下面我们再来分析一下该企业在2022年的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，公司的业绩为5.26亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就降至4.78亿元，同比下降了9%。

而这家公司目前的业绩，在A股光刻机概念板块55家上市企业中，却能排在第6的位置。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

看过了这家公司的业绩表现，下面我们再来分析一下，该企业每年为员工以及高管支付薪酬的情况，并判断出公司目前所处的状态。

支付给职工以及为职工支付的现金这个指标，是衡量一家企业每年为员工支付薪酬情况的。

从2017年开始，这家公司每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续增长了7年，并在2021年以7.36亿元的薪酬创出历史新高。

当一家企业发生经营问题或者遇到财务状况时，管理层通常会进行裁员，此时支付给职工薪酬这个指标将出现下降。

而当一家公司处在发展期并且持续盈利时，管理层也会招聘更多的人来扩大产能，此时支付给职工薪酬这个指标将出现上涨。

所以支付给职工薪酬这个指标连续增长并创出历史新高，则说明该企业目前正处在高速发展期，每年都在招兵买马，向外扩张。

在本环节的最后我们再来分析一下市盈率这个指标，并判断出公司目前的估值情况。市盈率是衡量一家企业估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

2022年第三季度，这家公司的市盈率为27倍。这说明如果管理层把每年赚到的净利润都分给股东的话，你买入该企业1万元的股票，27年后就能赚回1万元的股息。

而这家公司目前的市盈率，在A股光刻机概念板块55家上市企业中，从低至高排列位居第15位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其目前并没有被高估。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，也没有被高估，并且其目前正处在高速发展期。

净利润下降原因

在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出这家企业净利润下降的原因。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司业绩下降的主要原因是树脂粘合剂利润空间的缩小。

2021年第三季度，该企业销售100元的树脂粘合剂，还能赚回24.81元的毛利润，销售毛利率为24.81%。

而到了2022年第三季度，公司同样销售100元的树脂粘合剂，却只能赚回20.35元的毛利润，销售毛利率降至20.35%，同比下降了18%。

这家企业目前的销售毛利率，也就是树脂粘合剂的利润空间，在A股光刻机概念板块55家上市企业中排名第44位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明其产品的利润空间相对来说并不是很大。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司树脂粘合剂的价格出现了下降，或者产品原材料的价格出现了上涨。

这不仅降低了该企业的销售毛利率，还使得公司第三季度的业绩出现了下滑。

优点

虽然这家企业的净利润在今年第三季度出现了下滑，但是在其财报中翻译官还是发现了一些值得称赞的地方，例如树脂粘合剂销售速度的加快。

树脂粘合剂的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售一批已生产的树脂粘合剂存货，还需要71.72天。而现在只需要70.01天，销售速度加快了2.38%。

存货周转天数这个指标的下降，说明公司生产的树脂粘合剂目前十分畅销，这样就提高了该企业的收入，增加了其净利润。

同时存货周转天数这个指标的下降，也是能驱动一家公司业绩增长的因素，这点是需要我们了解的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐圣泉集团这只股票，也没有说圣泉集团公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。