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芯片/半导体/科创50在2023年的投资机会

作者:东方财之道 来源: 头条号 36212/28

从本周开始我们会陆续分析多个行业在2023年的投资机会,其中包括新能源车,光伏,消费,医疗,金融,沪深300,创业板等等,欢迎保持关注。今天先分享的是半导体和科创50,把这俩个放在一起,是因为他们的相关性很高。下图是科创50的前十大重仓股:

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从本周开始我们会陆续分析多个行业在2023年的投资机会,其中包括新能源车,光伏,消费,医疗,金融,沪深300,创业板等等,欢迎保持关注。

今天先分享的是半导体和科创50,把这俩个放在一起,是因为他们的相关性很高。

下图是科创50的前十大重仓股:

其中半导体占比最多,也就是说半导体未来的表现将严重影响到科创50,排名第二的天合光能是光伏行业(目前是熊市)。

这是科创50叠加芯片指数的走势图,两者的走势非常相似,都是熊市周期,趋势向下。

下面重点分析芯片行业即可

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芯片牛熊周期

这是芯片指数过去17年的牛熊周期,我在上面标注了每次上涨的幅度还有回撤。

单从这点来看,目前回撤50%相比历史上还是最少的一次,但是涨幅和2015年相当,大概率说明还有下跌空间。

从月线级别看更加明显。

芯片大约每4年是一个牛熊周期,时间维度还要经历熊市的后半段才能转好。

以上从技术方面和牛熊周期解读的。

再看一下行业基本面

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库存基本面

造成芯片牛熊周期主要与行业景气度有关,影响景气度的直接因素就是库存周期和产业链。

下图是芯片行业过去三年的库存数据变化,今年三季度的库存数据远远高于2020年,目前处于去库存的上半段:

华泰证券近期在研报中指出,三季度瑞芯微客户集中消化库存且采购意愿下降,公司营收同比和环比大幅下滑,且部分产品价格有所松动,毛利率小幅下降。华泰证券提示,四季度需注意(公司)资产减值风险。

以上说的是其中一家芯片企业去库存导致的营收下滑。目前有的研究机构认为去库存要持续到明年的三四季度,不过股价通常会领先几个月见底。

也就是说明年的二三季度,芯片大概率会出现这一轮熊市的底部,迎来转机。

接下来的两个季度,我们还要紧密关注这个产业链的趋势变化。

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芯片产业链决定需求

与芯片相关的产业链,主要是手机,电子产品,新能源车。

其中,手机类在2015年那波牛市与芯片指数的关联性极大,后来随着市场饱和,表现相对平稳。

在这波牛市中,上半段与手机行业关联性大,后半段与新能源车关联性大。如下图:

通过这张图会更明显。

未来新能源车依然是芯片行业的重要增长点,所以想做好芯片行业,就要先研究好新能源车的趋势。

而新能源车又与创业板紧密相连,所以在下篇文章我们将会合并分析:创业板,新能源车。

除此之外,手机和电子产品的趋势也值得关注,而这些又与国内和全球经济周期有关,经济好了,消费者收入增长,会直接影响到这些终端的可选消费。

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总结:

芯片行业目前处于熊市的后半段,趋势向下,当前无论是时间,空间,基本面都没到位,还要经历一个反复磨底的过程,快的话明年二三季度见底。

具体还要关注产业链趋势,去库存进度,大周期结构指标,明年我们的组合也会重点布局这个行业,分左右两侧介入

科创50和芯片相关性高,结论相同,但从投资角度,我个人更倾向于芯片。

最后附一张行业库存周期图,后面我们也将选择几个重点行业陆续分析,欢迎关注!

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