12月6日，虽然股市没有大涨，但A股和H股都表现稳定。主要是美股昨晚又因为华尔街加息竞猜而下跌。有趣的现象是，如今的美股脆弱的很，经济好了，担忧继续加息，下跌，经济不好，担忧经济衰退，也下跌，所以，无论如何，美股都是跌，让以前羡慕美股10年一路上涨的，有点晕。

华尔街是这么理解美国经济现状的。12月美联储加息趋缓是一定的，但终端利率可能比预计的要高。人话翻译，如果美国通胀率是8%，那么按道理美联储也要将利率提升到8%以上。拉高利率不是一蹴而就，所以一边缓慢拉高利率，一边期待不伤害经济的情况下降低通胀率。如果在拉高的过程中通胀率下来了，那么就不用拉高到8%的利率水平，可能5%-6%就可以了。这个5%-6%的利率，就是最高的利率水平。美联储12月延缓加息，但不是不加息，只是过去一个季度加息75个基点，未来可能会是50个基点，甚至25个基点。直到什么时候停止加息？直到通胀率下降后的数值和美联储基准利率持平。

华尔街之前的焦点，是什么时候延缓加息，如今确定12月。如今华尔街的焦点，未来加息最高到多少？所以这是华尔街新的竞猜题。我的预期是5.25%附近。为什么这么笃定？我也不是神仙，这是2006年美联储那一波加息最高利率。但具体还看通胀率。

为了降低通胀率，美国人还出台了降低通胀的法案，但就因为这个法案，美国和欧盟针尖对麦芒，都想要将自己的通胀转嫁出去。对于中国来说，美欧经济摩擦，我们反而有了更大的腾挪空间，并不是坏事。比如前段时间荷兰就主动站出来，要就出口中国光刻机和美国谈判。

当然美国也没忘记给我们造麻烦。几天前，美国就对中国光伏企业进行初裁，说中国光伏绕道东南亚。今年4月美国对东南亚四国光伏降低关税，并规定在2024年6月底前不会改变，所以此次初裁到实施起码两年，对我国光伏产业短期影响应该不大。再者，今年4月的时候美国人难道就不知道全球只有我国有光伏的完整供应链，东南亚当然只能依靠中国的光伏组件。他们当然清楚，所以我判断，此举可能是拜登为2023年美国大选准备，以产业保护来拉选票。到2024年，谁知道会是什么样。所以对于投资人来说，我们依然可以相信中国光伏产业，此次初裁并不会造成太大影响。

热门板块方面，退税商店等商业百货类股票表现火爆，很显然，这是旅游酒店板块的一个延伸，预示着中国经济将再次复苏。汽车整车板块表现强劲，今年12月汽车销量可能出现爆发，尤其是新能源汽车，明年有些补贴和优惠可能会取消，于是就有了枪补贴买车的消费者。当然，搞不好年底再来几个红头文件，补贴和优惠再延期，那么有些购买力会压到明年，汽车是弱周期产业，老百姓收入提升自然能够带动整车销量，政策补贴只是为整车产业锦上添花而已。总体上，新能源汽车销售增长的态势会在2023年延续，2022年，阻碍新能源汽车的，其实是供应链的供给能力，比如今年4月份就是产能不足的问题，不是卖不出去的问题。而2023年基本可以确定，中国不会出现新的供应链问题。

A股12月板块主题很明确，就是“迎人流客流回归”。记得2020年下半年，有一个词汇很热：“报复性消费”。措辞虽然有点过激，结果舌头太大，扇了风。但能够概括人潮人流回归后的经济景象，投资人以此为基点，对未来要大胆假设，小心求证。如此消费医疗在2023年迎来拐点，因此我们坚定看好。

发展经济，要强调中国体制机制上存在优势。2022年不管潮起潮落，中国通胀率水平保持稳定。合理、温和的通胀水平，让我国政策上的腾挪空间更大，经济韧性更强。由于我国是制造业立国，坚持制造强国，所以预期2023年中国经济更加活跃的同时，我们也不必担心美国那样的恶性通胀问题。美国通胀率高企：一方面是美国制造业空心化，什么东西都要进口，而另一方面是美国自己折腾自己的供应链。比如关税，提高进口关税自己又生产不出来，只能涨价买贵的。美国又不是讲公平的国家，根本没人管涨价。所以美国经济2023年衰退的可能性很大，而中国强大的制造业可能是2023年立于不败的关键。

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