新冠危机后国际货币烂溢，制造了“假性繁荣”，之所以称之为“假性繁荣” ，是因为货币泡沫所制造的繁荣周期不具备长期性、稳定性，所制造的资产高泡沫与高通胀对世界经济中长期增长都构成了威胁，同时这一繁荣过程具有发达国家向全球转嫁债务危机的鲜明特点，并由此给世界带来了更复杂的问题，给国际安全带来了新动荡。

美元等国际货币烂溢导致美国通胀高企，高通胀严重威胁了美国经济增长，美联储于是利率正常化，以激进的加息来遏制高通胀脚步，加密货币泡沫随之破裂，美欧股市大幅回撤，债券市场遭到抛售，这令美欧金融市场面临较大风险，且市场正处在金融风险向实体经济传导的关键时期，美欧及世界经济增速被显著下调，这令市场对美欧经济衰退的预期进一步增强。

一、大宗商品牛市瓦解美股反弹

经济衰退的预期反映在金融市场中，因此大宗商品近两周以来出现了大跌与暴跌场景，能源化工、有色、黑色、农产品等几乎全面下跌。

沪锡2207周线图

以内盘部分商品期货主力月为例，本周沪铜跌8.76%、沪镍跌12.53%、沪锡跌16.56%；铁矿石跌10.41%、硅铁跌11.40%、焦煤跌11.20%；原油跌8.6%、乙二醇跌14.04%；豆粕跌9.67%、豆油跌12.91%、棕榈油跌15.61%、菜籽粕跌11.14%、菜籽油跌13.34%、棉花跌11.71%……

大宗商品市场的大幅回撤给全球高通胀解了压，市场对美联储加息预期也有所调整，预计美联储后期加息不必过度激烈，同时通胀预期的回落减弱了滞胀与经济衰退预期，这使美股周五得以大幅反弹。

二、美国新屋销售数据刺激了资本市场

周五数据显示，美国5月新屋销售总数年化69.6万户，预期58.8万户。数据大超市场预期。

根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）本周二的数据，美国5月成屋销售总数环比下降3.4%，连续第四个月下降，至年化541万户，创2020年6月以来新低。

但本周五美国政府公布的数据显示，5月新屋销售环比上涨10.7%。成屋销售与新屋销售两个数据出现了明显背离。这使市场出现了一些迷惑。

美国房地产市场走向还是看成屋销售，因为新屋市场占美国楼市不足两成，正常情况下仅占一成。预计美国房地产二级市场与一级市场销售数据的背离不会维持多久，新屋房价中位数已经来到历史高位，随着经济增速的回落，新屋销售也会回落。因此房地产给予美国经济的支持是递减的，美国经济的下滑并未结束。

正常而言，房屋销售数据如果持续下降，经济见顶的概率为60%-70%。美国成屋销售已经进入下滑期，意味着美国经济将减速。

三、世界经济很难找到平衡期

世界经济不是繁荣就是衰退，很难找到一个平衡期，因为平衡期物价波动率低，华尔街就无法通过价格波动对全球财富再分配，因此后期世界经济衰退的概率依然较大，目前美欧股市反弹，债券市场有所走稳，商品牛市告一段落，会暂时稳定一下世界经济，但全球资产去泡沫化周期注定是不平静的旅程，世界经济想找到平衡很困难。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）