党的二十大报告指出，未来五年我们国家发展的一个重要任务，就是要实现经济高质量发展，科技自主自强能力要显著提升。在此背景下，上市公司作为中国经济增长的重要推动力，理应承担起高质量发展的重任。

12月28日，在中国工业合作协会、济安金信、钛媒体联合举办的2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会上，国务院国资委原研究中心主任、清华大学中国企业研究中心研究员楚序平作了《加强ESGV工作促进上市公司高质量发展》的主旨演讲。楚序平表示，ESG是所有优秀企业的标配，要想成为一流的企业必须通过ESG考试取得合格证，用ESGV的新方式赚钱。因此当前要加强ESG工作，促进上市公司的高质量发展，提升上市公司的治理水平和责任合规水平，并不断提高上市公司价值创造能力。

研究表明，ESG与公司业绩表现（净资产收益率、EVA、股权回报率）正相关，与低碳策略成效以及公司财务绩效正相关，此外，ESG投资回报率高于传统投资回报率。鉴于当前和今后一段时期充满了不确定性，楚序平认为，企业发展更要重视ESG，因为它代表了对当今世界经济社会发展的深层次思考和长远考虑，是企业可持续发展的终极目标。

“ESG不是要求企业做新的事情，而是用新的方式做事情。”楚序平强调，做好ESG，要把商业道德融入商业活动，要把日常商业活动和社会基本价值相融合，要将环境、社会、公司治理纳入决策过程，要把ESG要求贯穿于企业生产经营管理的全流程。

以下为楚序平演讲内容，略经钛媒体App整理编辑：

各位嘉宾，女士们、先生们大家好！我是楚序平，来自清华大学中国基业研究中心。很高兴能够参加由中国工业合作协会，济安金信、钛媒体共同举办的2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会。这次峰会的一个主题是ESGV。大家都知道ESG是环境、社会和公司治理，V指的是价值，这是一个新的组合，有创新，有意义。当前，理论界、企业界、社会公众对ESG还有很多不同的理解，有的认为，企业的唯一目的就是赚钱，没有必要承担额外的社会责任或者ESG。有的认为，ESG的作用就是促进企业的营销，树立品牌没有别的用处，分歧很多，争论也很多，这也正说明ESG意义很大。

我就这个问题讲一些我个人的看法，我认为：

第一，当前要加强ESG工作，促进上市公司的高质量发展。

上市公司是中国企业的优秀代表，是我国经济的支柱力量，是反哺中小投资者分享经济增长红利的“现金奶牛”。截至2022年11月21日，我国境内上市公司已经达到5003家。从市值上看，境内上市公司总市值80.57万亿元。2022年前三季度，境内上市公司共实现营业总收入52.37万亿元，同比增长了8.51%，实现净利润4.75万亿元，同比增长了2.46%。前三季度，上市研发支出将近1万个亿，同比增长20%，截至到2022年10月，上市公司累计募集资金19.1万亿元，上市公司累计向投资者进行现金分红10.65万亿，可以说，近年来上市公司整体的经营业绩持续向好，在推进研发，优化资本结构、回报投资者等方面都表现出了卓越的成效。

二十大报告指出，未来五年我们国家发展的重要任务，就是要实现经济高质量发展，科技自主自强能力要显著提升，要构建新发展格局和建设现代化经济体系取得重大进展。改革开放要迈出新步伐，国家治理体系和治理能力现代化要深入推进，要实现更高水平的开放。可以说这为上市公司高质量发展指明了方向。上市公司在经济中责任大，可以说承担着非常光荣的使命，我们都知道无论在北京还是在上海还是在深圳，可以这么说最漂亮的房子都是大型公司的，很多都是上市公司，上市公司也是资金最密集的地方。在全世界都是这样，凡是住最好的房子，掌握着巨额财富都需要履行自己的责任，金钱是财富，金钱更是ESG的责任。

从ESG的角度来看，要促进高质量发展，上市公司就要增强企业的创新力和竞争力，努力做优做强，提高全要素生产率。要加大投入力度，解决本公司和行业的“卡脖子”技术难题，实现从0到1的技术突破，健全知识、技术、管理，由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制，大力探索合伙人制度、项目跟投制度、超额利润分享制度等中长期激励制度，让做出突出贡献的科学家们通过科技转让成果富裕起来，要激发科技创新的内生动力。所以，我们要完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等等一系列制度。健全激励约束的同时，还要践行环保理念，绿水就是金山银山，在企业运营各个环节，落实3060碳达峰碳中和目标，坚持绿色、循环、低碳发展。

从客观经济表现来看，2021年中国全要素生产率仅为美国的40%、德国的44%、日本的63%。我们的发展潜力和余地还相当大。下一步，大力提升科技进步对经济增长的贡献，实现经济的高质量发展，上市公司依然任重道远。

第二，要加强ESGV工作，提升上市公司的治理水平。

党的二十大报告明确提出，从现在起，党的中心任务就是团结带领全国各族人民全面建设社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族的伟大复兴。

从ESG的G角度来看，中国式现代化治理目标：就是国家治理体系和治理能力的现代化。中国式现代化的公司治理目标就是：公司治理体系和治理能力的现代化。

公司治理就是要通过一整套制度来协调公司与利益相关者之间的利益关系，建立起股东、董事会、经理层、职工、债权人等等利益相关者有效合作、相互制衡的一整套制度，建立委托代理人之间激励相容的制度，为利益相关者创造最大化价值。

国务院于2020年颁布的《关于进一步提高上市公司高质量的意见》中，第一条就是要求提高上市公司治理水平。完善公司治理制度，明确控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员职责边界和法律责任，健全机构投资者参与公司治理的渠道和方式，加快推进内控规范体系、强化上市公司的治理底线要求，切实提高公司治理水平，完善合规披露信息。

从实际情况来看，我国上市公司的治理还有不小的差距。中国公司治理50人讨论和北京师范大学《中国上市公司质量/ESG指数（2022）》课题研究显示，2021年中国上市公司董事会治理指数总体得分63分，首次超过了60分，但是差距依然很大。在董事会治理的四个维度中，董事会结构得分48分，主要体现在专门委员会不独立和人员结构不合理，比如说审计委员会基本上还是自己审计自己；董事激励约束59分，独立董事的独立性得分68分；董事会行为得分77分，说明董事会的决策过程相对还是比较规范的。2021年在所有的上市公司中，预告业绩与实际业绩相一致的公司占比17%。年度发生股价异常的公司占比42%，这说明我们公司在信息披露方面还有许多的问题。

上市公司治理的一条重要的要求是保护中小投资者权益，我国上市公司中小投资者权益保护指数得分56分，差距还是很大。中小投资者的知情权得分最高71分，这说明信息披露有进步。中小股东维权环境得分62分，中小股东决策与监督权得分48分，中小股东收益权得分39分，实行累计投票权的公司占比43%，单独或者合计持有公司10%以上股份的股东提出召开临时股东大会的公司占比0.31%，这都反映出上市公司治理还有很大的差距。

所以，要自觉践行ESG理念，在公司治理中高度重视保护利益相关者权益，特别是要保护中小投资者权益。在企业运行中执行ESG法律约束，在企业管理中强化ESG能力建设，在企业投资中强化ESG价值投资理念指引，在企业治理中规范ESG信息披露。

第三，要加强ESGV工作，提升上市公司责任合规水平。

ESG理论在深刻演进，ESG实践也取得前所未有的进步，从柔性道德要求到法律约束，公司发展的环境变化，赚钱的方式也有了新变化。

大家都知道多年前SA8000要求公司赚钱有道、商业要符合道德。是全球首个道德规范国际标准，其宗旨是要求行业龙头企业要保持自身的商业道德，并确保大公司供应链所上的中小企业符合社会责任标准，反对血汗工厂等违背道德行为。

2006年，联合国制定了责任投资原则（Principles for Responsible Investment，PRI），提出了ESG评价体系，推动投资机构在决策中纳入ESG原则，使得ESG投资理念在全球快速发展并践行至今。

ISO26000国际标准化组织要求所有组织都要履行社会责任，所以强调各类组织要遵守全球公认法律法规，尊重国际公认的规则，强调对利益相关者关注，高度关注透明度，强调对商业道德、环境和生物多样性的关注。

我们知道，美国是市场经济最典型的国家，他们一直坚持唯一目的就是赚钱，唯一责任就是符合法律方式赚钱。但是2019年，188家代表美国上市大企业的组织发表了《公司的目的》的宣言，要求企业服务利益相关者权益，除维护股东利益外，也应该在改善员工福利与教育培训以及环境保护方面进行投资，并且公平对待合作的供应商，在赚钱的同时，主动以企业行为助力解决气候、环境等全球性问题。

从国内看，2007年国务院国资委就颁布了《关于中央企业履行社会责任指导意见》，要求中央企业都必须颁布社会责任报告，在业务过程中履行社会责任。

2010年商务部环境保护部《关于上市公司环境信息披露指南》也要求我们的上市公司真实、准确、完整披露信息。

2018年，证监会修订《上市公司治理准则》增加了“利益相关者、环境保护与社会责任”章节，上市公司应当依照法律法规和相关部门的要求披露环保信息、履行扶贫等社会责任以及公司治理相关信息，积极借鉴国际经验，推动机构投资者参与公司治理，确立环境、社会责任和公司治理（ESG）信息基本框架。

从上述文件我们都可以看到，ESG已经从简单道德约束发展到法规的刚性约束。赚钱要以合乎道德的方式赚钱，要以合乎道德的方式花钱，ESGV，是最好的工具。

我国企业在这方面还是需要补课。举最近的一个例子，现在疫情还非常严重，我国经济社会和人民生命财产都遭受了重大的损失，即使在这样的情况下，我们也看到有的核酸检测公司为了牟取非法经济利益，有的稀释检测样本，有的提供虚假检测报告贪婪逐利，违背了基本商业道德和商业原则。

这个例子说明我们的企业需要补课的地方还很多，ESG不是要求企业做新的事情，而是用新的方式做事情。做好ESG，要把商业道德融入商业活动，要把日常商业活动和社会基本价值相融合，要将环境、社会、公司治理纳入决策过程，要把ESG要求贯穿于企业生产经营管理全流程。要通过遵循ESG的刚性约束，使企业经营活动依法合规，保证商业盈利处于刚性合规商业道德底线之上，并且要追求更高的社会价值。

第四，加强ESGV工作，提高上市公司价值创造能力。

ESG不是独立于企业商业目标之外的事情，而是商业活动的重要组成部分。财富杂志，福布斯杂志的世界500强企业，100%都披露了ESG报告，在企业管理和业务运行中遵循ESG指标要求，ESG与公司业绩正相关。2019年宾夕法尼亚大学沃顿商学院的大数据研究显示，凡是ESG表现优异的企业，企业的绩效表现也远远超出ESG差等生，可以扩大销售和市场份额，运营成本显著降低，因为它可以减少广告开支，增强品牌和影响力，企业环境改善、效率提升、EVA水平提高，利润远远超出其他同行。这说明，企业履行ESG标准和企业的绩效呈正相关关系。

2012年起，中央企业就已全部披露社会责任报告。2022年中国上市公司ESG百佳企业、上市公司行业十佳企业，例如中石油、宝钢、美的、茅台、上汽、潍柴动力、片仔癀、比亚迪、中芯国际、海康威视等等都是优中选优的企业翘楚，他们创造了巨大的财富价值，贡献了一流的科技创新，也积累了丰富的ESG经验。研究表明，ESG与公司业绩（净资产收益率、EVA、股权回报率）是正相关，ESG投资回报率高于传统投资回报率，ESG与低碳策略成效正相关，ESG与公司财务绩效正相关。

所以我们说，当前ESG是所有优秀企业的标配，要想成为一流的企业必须通过ESG考试取得合格证，用ESGV的新方式赚钱。

女士们，先生们，ESGV意味着可持续发展，意味着长期的确定性，意味着长期主义。当前和今后一段时期充满着不确定性，从国内到国际，黑天鹅事件层出不穷，对于企业发展来说，越是在这样的情况下越要重视ESG。ESG追求长期价值，代表了对当今世界经济社会发展的深层次思考和长远考虑，环境变化、社会责任、利益相关者参与治理、长期价值，它的底层逻辑就是战略愿景、是全局最优、是企业价值，是企业可持续发展的终极目标。

2017年我们都知道AlphaGo与排名世界第一的围棋冠军柯洁对战，以3：0战胜世界冠军。AlphaGo的原理是“深度学习”，其底层逻辑是终局胜率的评估体系，根据评估体系找出一步一步趋向终局胜率的最大概率的下一手。ESG不是“短线思维”，不是机会主义，不是速成主义者，也不是优柔寡断，ESG是企业发展的真正的“长期主义者”，走好当下一手棋，永远去做趋向终极成功的事情，做好你一生中最重要的那件事。我的发言就是这些内容，谢谢大家。（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼）