截至8月30日晚，A股上市券商2022年半年报均已披露。其中，10家上市券商上半年营业收入均超百亿元，包括中信证券、国泰君安、中国银河、华泰证券等，中信证券也是唯一一家净利润超百亿元的上市券商。中原证券和太平洋证券在上半年出现亏损，另有35家上市券商上半年净利润同比下滑。

在业内人士看来，券商板块安全边际充足，继续向下弹性很小，向上修复空间很大，证券板块或迎来超预期修复机会。

10家上市券商上半年营收超百亿

3家上市券商营收净利双增

截至8月30日晚，A股上市券商2022年半年报均已揭晓。从整体情况看，41家上市券商2022年上半年共实现营业收入2475.30亿元，实现归母净利润713.73亿元。

A股上市券商2022年上半年业绩情况

数据来源：Wind

在整个行业业绩承压的情况下，仍有10家上市券商2022年上半年营业收入在百亿元以上，其中，中信证券以348.85亿元高居首位，国泰君安、中国银河、华泰证券三家券商分列第二至第四位，上半年营业收入均在150亿元以上。其他6家百亿元营收券商分别是中信建投、申万宏源、广发证券、中金公司、海通证券、招商证券。24家上市券商上半年营业收入在10亿元至100亿元之间，7家券商低于10亿元。

净利润指标方面，中信证券以111.96亿元规模遥遥领先，其净利润规模几乎相当于排名第二、第三位的国泰君安、华泰证券净利润之和，后两家券商上半年净利润分别为63.73亿元、53.75亿元；海通证券、中信建投、中国银河等11家券商上半年净利润也超10亿元。

从收入变动情况看，上半年仅9家上市券商的营业收入同比增长，其中中国银河的营收增幅最大，为20.28%；其次是中信建投，营收增幅为17.01%；山西证券、国联证券、太平洋证券的上半年营收同比增幅均超10%。此外华安证券、国元证券、东吴证券、浙商证券的营收也有所上升。

净利润方面，4家上市券商在上半年实现同比增长，中国银河、华安证券、国联证券是为数不多的上半年营业收入和净利润实现双增的上市券商，其中华安证券和国联证券上半年净利润增幅均超15%，中国银河上半年净利润同比增速为1.68%。

两家上市券商亏损

在行业业绩承压的大背景下，除部分券商保持强劲势头外，还有不少券商业绩表现不佳。

华林证券在一众上市券商中，2022年上半年的营业收入最低，为6.76亿元，居于行业末位；中原证券和太平洋证券的上半年营收分别为7.88亿元和7.4亿元；上半年营收低于10亿元的还有南京证券、财达证券、红塔证券、西南证券。

而从净利润的表现来看，太平洋证券和中原证券在2022年上半年均为亏损。中原证券上半年归母净利润为-1.25亿元，其中投资银行业务上半年收入1.2亿元，同比减少1.41亿元，主要为本期证券承销业务收入减少所致；自营业务上半年收入1.49亿元，同比减少0.84亿元，主要为本期权益投资收益减少所致。同时，中原证券公告称，二季度计提信用减值准备1.63亿元。

太平洋证券上半年归母净利润为-7799.09万元，上年同期净利润则为1.38亿元，太平洋证券表示，公司主要业务经营稳定，但由于质押股票股价持续走低，公司针对股票质押业务计提资产减值准备3.15亿元，扣除所得税因素，影响公司净利润2.37亿元，本报告期出现亏损。

除了上述两家亏损的上市券商，还有35家券商上半年净利润出现不同程度下滑，下滑幅度居于前列的有天风证券、东方证券、西南证券、东北证券、华西证券、东兴证券、红塔证券、西部证券等。

安全边际充足

聚焦业绩改善的中小市值标的

从市场表现看，A股8月再现震荡回调，券商板块则逆势出现小幅上涨。Wind数据显示，截至8月30日收盘，券商指数月内累计上涨1.69%，较7月下跌7.15%出现明显改善。

中信建投证券认为，证券行业业绩波动与资本市场波动高度相关。当前证券行业的估值下跌到2018年以来的历史低点，安全边际充足，继续向下弹性很小，向上修复的空间很大，多重超预期利好将持续释放，证券板块或迎来超预期修复机会。就细分业务角度而言，预计下半年券商的主要增量在经纪和投行业务。

在中原证券看来，经历充分调整后叠加行业整体经营回归常态，中短周期内券商指数具备再度挑战6月反弹高点的潜力。综合目前市场各要素的最新变化，预计2022年8月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将回升至今年以来的相对高位水平。建议积极保持对券商板块的中长期关注，配置上关注板块内低估值叠加二季度业绩环比明显改善的中小市值个股。

编辑：王寅