管控终于放开了，市场却不怎么给面子，已经连续调整了一个多星期。本周，大盘毫无意外的收跌了。又到周六了，我们依旧选择了一些大家感兴趣的问题进行解答，比如前期那么热的新能源、光伏怎么就哑火了呢？说好的高景气赛道呢？为啥研习社的老师看好科创50？今年小盘股涨得好，明年会不会切换成大盘风格？基金规模与基金净资产有什么区别，为啥我在某平台上查到的基金规模大多小于基金净资产？

提问1

新能源、光伏板块，今年还有没有机会？不是说是景气赛道吗？最近一两个月，怎么就一直阴跌不止呢？

这个其实每周一的直播已经分析过多次，11月初以来，伴随疫情放松、地产三支箭等利好消息，金融/地产/医药等低估值板块、疫情反转受益相关板块（消费）、中国特色估值体系带动的中字头板块等，吸引了大量资金的“腾笼换鸟”。

而之前包括新能源、光伏板块的资金抱团效应非常严重，且大家比较担心其高成长明年能否延续，高估值存在一定的回落风险。这个时候大家比较一致的心思（高低切换），都是涌向低估值、疫情反转等板块，进而资金产生虹吸效应。

（数据来源：好买基金研究中心，区间2021.1.28---2022.12.9）

但是新能源的景气度确定性还是比较高的，消化下估值，等大盘反弹的差不多了，预计最快明年1月以后，流动性上来了，上半年依然是成长股的天下，我们还是能等到“大盘搭台、成长唱大戏”的机会的。只要新能源方向的仓位不是很重（单赛道占比20%以内），且后续新能源相关板块业绩保持常态化增长，可以继续持有。

提问2

创业板50、科创板50同样是最高点回撤到66%，老师为什么看好科创50不看好创业50？科创方面有什么好的基金？

你应该是看了南萧老师近期的视频吧，需要纠正的是南萧老师没有不看好创业板。只不过相比较而言，南萧老师会更看好科创50的机会。

对于2022年，南萧老师看好核心资产和科技创新两个大方向，具体的以消费、医药、科创板为主。

科技的话，是我国未来发展的重点，有政策呵护，科技大佬周应波，在最近的一次演讲中也有提到，中国的政策层和资本层都在积极探索经济转型升级，从指数的构成中可以看到，科技的占比在逐年提升。

科创50正好是非常好的投资工具，一来很纯粹（创业板50除了科技还有其他行业），都是以半导体、计算机、生物医药等技术含量高的组成；二来，科创板平均流通市值偏低，不到60亿。且由于投资门槛较高，目前机构投资者参与的更多一些，所以具有“低流通市值+高机构占比”的特点，容易被撬动，一旦市场风险偏好提升，会很快反应，所以值得提前布局。

相关基金就是科创50指数基金，比如规模比较大成立时间也比较久一点的华夏上证科创板50ETF、和易方达上证科创板50ETF。对应的都有场外的联接基金。南方和鹏华还出了指增产品，可能表现会更好，不过时间太短，还有待观察。

提问3

老师，您好！请问好买明年看好消费和科技，这两种基金配比是多少合适？还有今年小盘基金涨势强于大盘基金，明年是不是会转换?要不要把今年涨得好的小盘基金换掉？

构建基金组合有很多种方法，我认为比较好操作，也比较适合大部分投资者的就是核心+卫星策略。核心部分配置一些相对均衡的基金，卫星部分可以配一些偏重某些行业的基金。而且我们一直强调，单一行业占比不超过20%，既然我们比较看好消费和科技，这两个也是长期赛道，那么可以把各自的仓位打满，也就是各占比20%。不过建议大家不要一把梭哈，可以采用底仓+定投的方式，慢慢的把仓位加上去。

市场风格确实会切换，但我们没办法去准确预测这种风格的切换时点。今年小盘股好，不代表明年就要转换啊。大小盘股在这种市场环境下各有优劣，大盘股业绩确定性高，更有机会挺过这些艰难的时刻，小盘股参差不齐，不过一旦熬过这段时间，业绩弹性可能是更大的。

但是大盘、中小盘本质上都是偏股资产，总体上相关性还是非常强的。既然不好判断，我们倒不如把精力放在应对变化和挑选基金上。应对的话可以做这两件事：

一是分散配置，在大盘、中小盘之间做适度分散，一般建议大盘为主，中小盘为辅；

二是适度灵活调整大小盘的资产配置比例，适度的学会判断“左侧机会”，比如跌了两年、回撤高达40%的大盘蓝筹板块，风险已经很小，机会则比较大，当前位置投资1-3年的胜率变得较为合算，赔率也不错。而在2020年7月到2021年2月大盘股最后的疯狂时，其实是应该规避高位风险的，一般我们可以根据指数的估值和涨跌幅去判断的。

提问4

基金规模与基金净资产有什么区别，如公募30中的004475，我在某平台上查到的规模是37.72亿，净资产59.5亿，一般净资产都比规模更多。也有极少数是相同的。

只是说法不同，其实净资产就是规模，你看到的这种差异只是这个平台的习惯。我们可以看到004475华泰柏瑞富利混合基金的定期报告，在报告中用的都是资产净值即净资产这个说法，但其实也是基金份额的规模。

具体到这只基金上，004475，即华泰柏瑞富利A份额的规模是37.72亿，C份额（代码是014597）的规模是21.79亿，两个加到一起是59.5亿。即你用的这个平台，默认“规模”指该份额的规模，“净资产”指基金的总规模。那如果一只基金只有一种份额，在这个平台上看到的规模自然就等于净资产了。

这里简单解释一下份额的含义，我们常看到基金名字后面带有A/B/C/E之类的字样，其实都是同一只基金，但在申赎规则上有些差别，我们就说它们是不同的“份额”。我们平时说基金规模不能太大，指的都是基金总规模，因为不同份额的钱是放在一起管的。

数据来源：好买基金网，华泰柏瑞富利2022Q3定期报告

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