一、本期话题背景：【视频解析点击链接：私募基金常见架构解析】

之前章节我们了解了投资人如何通过私募股权基金投资实现财务自由，以及私募基金管理公司是如何赚钱的，那么，本节我们来了解下如何成立一个合格的私募股权投资基金？

本期话题：私募股权基金常见的股权架构

常见的私募形式有以下几种：有限合伙制、公司制、契约型基金、信托计划等，以及在此基础上衍生的一系列创新模式，目前资本市场主流的是有限合伙制的基金运营模式。接下来，我们详细分享该模式的基本情况及关注点：

二、有限合伙制私募基金架构

有限合伙制的模式通常分为四个层次，管理公司、投资人层面、基金运营、底层项目（如上图所示）。

1.管理公司层面

管理公司通常设为有限责任公司，结合后续基金层面（有限合伙层面）管理公司所承担的责任，我们不难理解，有限责任公司模式的好处，可以有效的规避普通合伙人在合伙层面承担的无限连带责任。

管理公司上层股东，主要为管理团队、资源方以及部分LP关联公司，这几方通过管理公司对基金的管控程度远大于作为LP的投资人

2.投资人层面

也就是基金（合伙企业）的出资人，有两部分组成，一部分为GP（普通合伙人），一般情形下为基金管理公司，同时也作为基金的执行事务合伙人，管理基金日常、募、投、管、退、各环节运营。GP出资一般不低于1%，当然部分基金设立初始，会采取管理公司与GP分离的模式，这种模式下，执行事务合伙人及实际管理机构将变更为GP，而非管理人。这种情形比较少见，做一般性理解。

其他基金份额由其他投资人作为有限合伙人认购，一般为政府财政资金、地方引导基金、银行保险资金、高净值个人等，当然需要满足基金业协会对合格投资人认证的标准，才可以作为LP。

3.基金运营层面，

管理公司（GP）、投资人（LP）及托管银行签订托管协议，各方将资金打入银行募集户后，转入托管户，然后用于各项目标的的投资GP对基金承担无限连带责任，LP以认购金额为限承担有限责任。GP负责基金日常的运行，LP不参与基金实际运营，仅对基金享有收益权，知情权等非实际控制权，

当然实际执行过程中，因募资难度较大，对于特殊的LP，通常会给予部分特定权利，如投委会委员派出、一票否决等。

GP每年会以基金认购份额按1%至2%的比例，划扣管理费，作为基金日常运营的资金来源。

4.项目层面

若为私募股权基金，则底层项目多以一级市场、非上市公司股权为投资对象，一般合伙协议中会约定仅投资非上市公司。当然，为满足投资人的多种需求，市场上还存在并购基金、S基金等品种，后续有时间我们在详细探讨这些非标品种的运作模式。

若为私募证券基金，主要投资方向以二级市场公开股票为主，这里不再赘述。

根据项目投资方向的不同，又可以分为专项基金及综合类基金，专项基金以一种或两种行业作为主要投资方向，专注于一两个领域，而综合基金对行业并无硬性要求，主要追求高收益。目前市场情况，专项基金较综合类基金收益更高，但抗风险能力较弱，受行业影响较大，综合类基金收益一般，抗风险能力较强。

其实本质上还是取决于管理团队的专业判断能力及资源。

项目退出后，各方根据合伙协议中的方配方案，分享基金收益。

三、其他类型

下面公司制、信托计划几类不常用的基金架构如下图。可自行了解。

公司制基金架构

信托计划类架构图

以上为本节分享内容，感兴趣的朋友点赞关注。