2022年，中国创投行业经历了30年从未有过的重大变化，年末之际，钛媒体创投家拟出十组关键词，带大家一起回忆这跌宕起伏的一年。（榜单在文末）

静默·暂停

疫情的每一次冲击，彷佛都是瞄准了资本的命门。

先是上海，魔都的沦陷对于金融和众多的行业来说都是一场灾难。疫情不仅困住了投资人尽调和放款的脚步，也让本就“寒冷”的行业吞下了一块更大的冰。

好不容易，熬出了魔都，疫情又盯上了北京—朝阳。国贸、大望路、亮马桥、望京，这些资本大佬的云集之地，一夜之间又陷入一片死寂。

有先见之明的投资人早已提前离开了原驻地，过上了脚不沾地的“云上生活”。毕竟先得保持自由，才能拯救行业。

由于疫情的影响，2022年上半年VC/PE的投资数量出现明显下滑，尤其是在4月、5月，募资总额也同比下降超 50%。

易凯资本创始人王冉透露：“整体上，保持基本正常的投资机构占比20-30%，步伐明显放缓的投资机构占比50-60%，剩下10-20%彻底躺平。”

华兴资本CEO包凡则说：“现在（投资节奏）慢一慢，从客观角度来说是不得以而为之的一件事，但从主观角度来说也应该那么来做。”

人民币VS美元

受中美关系变化和市场环境影响，美元基金与人民币基金之间的固有格局被颠覆了。

“现在赴美上市比较困难，项目明确表示不接受美元基金的投资了。”今年美元基金在硬科技项目上吃了不少闭门羹。

一方面，硬科技领域中包括军工等诸多敏感行业的项目对美元LP关上了大门；另一方面，国内科创板、北交所的成立，降低了高新科技企业的上市门槛，丰富了人民币资本的退出路径，一抑一扬之间，是美元基金的大退潮和人民币基金的大繁荣形成的巨大反差。人民币IR们的身价一夜之间暴涨数倍，有GR关系和经验的IR更是一将难求。

据清科研究中心统计，2022年上半年国资LP披露的出资金额超千亿元，占比已超七成。当下，国资已成为机构募集人民币基金时绕不过的一座大山。

投早、投小

今年8月，科技部、财政部联合印发《企业技术创新能力提升行动方案（2022—2023年）》，其中指出，鼓励各类天使投资、风险投资基金支持企业创新创业，要引导创投企业投早、投小、投硬科技。

资本的市场化选择，似乎在更早就有了动静。

6月源码资本成立专注中期投资的“源码一栗”业务，2022年上半年的试跑阶段，“一粟”已经投资10余家公司，平均决策时间不到一周；

8月红杉中国宣布成立了“YUE”创业加速器，为处于天使轮到A轮的中国创业者提供体系化创业课程和资源服务，提高早期创业成功率；

9月底，高瓴推出“Aseed+”种子计划，负责人是高瓴创始合伙人李良，就是之前带着120个人团队下场帮百丽完成数字化转型的那位，核心概念叫共创；

此外，不少市级、区级政府也发起设立天使引导基金。北交所的成立也打通了中小项目的退出渠道，越来越多的硬科技创业公司缩短了IPO的时间窗口，这些都更加坚定了投小投早的信心和动力。

坡县

仿佛一夜之间，美元基金们达成了一种默契：去新加坡。

坡县向来不缺钱，Henley & Partners研报显示，2022年预计会有2800名亿万富翁前往新加坡，通过设立家族办公室的方式管理资产。

9月，随着SuperReturn Asia等全球顶级私募峰会的举办，这一国土面积约等于北京市海淀区和朝阳区面积总和的宜居花园城市成为了资本聚集的饕餮盛宴场，吸引着世界各地富豪、创新公司。随着大量资金和项目涌入，投资机构也跟着闻风而动，9月国内有七成的投资人、企业家都在新加坡扎堆参加活动。

如果你没有一个驻坡县办公室，你可能算不上是一个国际化投资机构。对于机构而言，新加坡不只是一个办公室，更是其背后快速成长的东南亚市场。对创业者友好的地方，也一定会成为资本聚集的地方。

隐退

当时代的一粒沙落在个人的头上，宏大叙事终成憾事。

11月，在软银最新财季报告会上，65岁的孙正义郑重宣布告别软银，退出风投：“这将是我最后一次在财务业绩会上发言。”孙正义的告别，代表着软银和愿景基金对科技技术押注的失败。

这一轰动全球风投圈的决定被视作孙正义留给自己的“体面”，过去，孙正义六分钟封神的故事为人津津乐道，但现在，孙正义承认无论在一级市场还是二级市场所做的投资都没有好的表现，上市股和未上市股接近全军覆没，愿景基金也明显受到打击。

历史总是相似，传说有多么宏伟，落幕就有多么黯然。伟人的落幕，也总是标志着时代的落幕。孙正义之后，还有哪些传说会谢幕呢？

硬科技

芯片、人工智能、航空航天、生物技术、新材料、新能源，这些词今年出现的频次直接决定了人民币基金的募资成功率。人才和热钱正不断涌入，“一个科技主导的创业新时代已经到来”成为了共识。

“硬科技时代”到来地过于凶猛和直接，以至于伴随到来的投资人的两极化现象，一批是在互联网创新创业时代默默无闻的硬科技投资人的扬眉吐气，另一波是曾在TMT、消费、文娱行业取得过突出战绩的投资人们的尴尬处境。似乎如果不立刻转型或者向市场证明他们拥有投资硬科技赛道的能力和布局，就根本募资无望了。

出海

和企业出海一样，以前是一道附加题，而如今，是一堂必修课。

国内移动互联网红利期出尽，硬科技等新兴赛道行业门槛较高，资本市场的空间也正在被挤压，大量拥有全球化视野的机构开始看向海外，比如，蓝驰创投、华兴资本、光源资本均在新加坡设立了办公室，采访期间他们也表示，一方面是为了更好的服务境外的被投企业，另一方面是为了眺望东南亚，以及更大的国际市场。

其中互联网、教育、游戏、消费等受大环境影响的行业成为了第一批冲浪出海寻求第二增长曲线的“排头兵”，同时，跨区域市场之间文化、宗教、法律、习惯的差异，对于创业者项目和投资机构都带来新的挑战。

本土化能力成为了企业和机构在出海浪潮中凸显差异化价值的核心点。

Web3.0

2022的关键词一定有Web3.0的一席之地。

解释Web3.0的文献满大街都是，真正能说人话的没有几篇，Web3.0似乎跟它的区块链老大哥陷入了一样的窘境，所有人都在聊，真正懂的没有几个。

不过，虽然国内机构对Web3.0表现出强烈的关注和兴趣，但是出手投资的仍在少数，其核心原因是在国内市场，Web3.0领域在监管、合规方面存在较大未知性。

国内关于Web3.0项目争议较大，目前没有真正意义上去中心化的产品出现，NFT等产品也未开放二级交易，普通用户真正可体验的Web3.0应用也尚未出现。

Web3.0被视为下一代互联网形态，所带来的变革稍显“猛烈”，或许行业还需要时间的沉淀。

CVC的崛起

2022年，CVC的活跃度肉眼可见地有了质的提升。

急剧缩减的市场化资金与被抬高的创业门槛以及市场化机构的专业人才的流失，都导向一个显而易见的结果——CVC们越来越有钱，而且越来越专业了。

今天，产业资本正在成为中国创投领域的一股重要力量，数据统计,2022年创投市场披露的投融资事件中,有产业资本(CVC)参与的事件数量占比超过30%。

可怕的是这些CVC在投钱的同时，还可以为企业带来产业资源的倾斜和订单，在这个企业生存远比退出前景重要的年份里，我们很难看到有投资条件能与之抗衡的市场化机构存在。

如何具备像CVC一样的深度产业资源，也成了每一家市场化投资机构的新课题。

S基金元年

S基金本身不算什么新鲜词汇了，但2022年一定是S基金真正崛起的元年。

我国私募股权市场经过10年左右的快速发展，已经跑步进入存量市场，存量市场的流动性诉求，成为了私募股权二级市场发展背后的原动力。

而随着S基金市场机会的增多，参与者越来越多元化。国企、金融机构、资产管理公司等机构投资人陆续入场，市场交易规模快速增长。北京、上海等地区的份额转让平台的设立，也为激活整体市场活跃度奠定了基础。

值得注意的是，头部投资机构高瓴资本亦正在进军S基金，“国内股权市场经过近20年的充分发展，我们认为到了一个S交易起来的时间点，并已经成为GP参与股权投资的一个非常重要的手段。”

2022年逐渐进入尾声，回到一个今年老生常谈的话题：2023年寒冬会过去吗？答案尚未可知，但即便是前方充满了艰难和不确定性，投资人和创业者依然在保持前行，试图在风云变幻的资本市场中找到未来。他们坚信，时代脉搏跳动的间隙中总有机遇，无疑，这就是一级市场的魅力，而所有人都是见证者。

钛媒体创投家向一级市场的见证者们发出了2022年年度先锋榜单的邀请函，与他们一起数据复盘2022年风云变化的一级市场市场。先锋榜单选取2022年1月1日至2022年11月30日的数据，依托钛媒体旗下科股宝、TMTbase数据库、机构提交一手数据、公开数据等多种方式，进行数据交叉验证，以数据作为第一性评选标准，围绕募、投、管、退四个维度，按照综合积分排出2022年年度先锋榜单。

榜单概览：

本榜单将揭晓，募、投、管、退先锋、S基金先锋、ESG先锋、CVC先锋、FA先锋，以及四大细分赛道，先进制造、医疗大健康、企业服务、双碳领域投资先锋。

募资先锋TOP20

投资先锋TOP20

退出先锋TOP10

投后管理先锋TOP20

先进制造领域投资先锋TOP20

双碳领域投资先锋TOP20

企业服务领域投资先锋TOP20

医疗大健康领域投资先锋TOP20

S基金先锋TOP10

FA先锋 TOP10

CVC先锋TOP10

ESG先锋TOP20