每经记者：王砚丹 每经编辑：何剑岭

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中金公司五月开局不利。5月6日，中金公司A股低开低走，在巨大抛压下，收获了上市以来第一个跌停板。

中金公司跌停来源于巨额“小非”解禁。4月26日晚间，中金公司发布公告称，A股IPO时网下配售发行的6073.37万股股票将于5月6日上市流通。去年11月2日，中金公司A股在上交所挂牌，发行价为每股28.78元。根据公告，该6073.37万股股票由4230名投资者持有。

网下配售机构投资者获利近10亿元

去年10月，中金公司成功进行了A股IPO，共计发行4.58亿股A股。该发行受到了投资者热捧，其中网上初步有效申购倍数约为2846.60倍，高于150倍，中金公司和联席主承销商决定启动回拨机制，将1.38亿股网下配售部分进行回拨，网下发行最终股票数量为8675.93万股。

按照规定，网下发行每个配售对象获配的股票中，30%的股份无锁定期，70%的股份锁定期为6个月。因此中金公司网下无锁定期部分最终发行股票数量为2602.55万股，网下有锁定期部分最终发行股票数量为6073.37万股。

中金公司A股今日解禁的部分即是上述6073.37万股。

之前中金公司流通A股约为2.6亿股，解禁后其流通股本扩大约19%。虽然扩容看似不多，但由于持有者众多，且网下配售获利巨大，因此中金公司A股仍然遭遇了跌停的命运。

值得一提的是，即使今日跌停，网下配售股股东们依然获利丰厚。以跌停价44.94元/股计算，网下配售股股东合计获利约为9.81亿元。不过，目前中金公司股价仍然高于上市首日最高价——在2020年11月2日上市首日，中金公司盘中最高价为41.44元/股，随后打开44%涨停板，收于每股37.70元。之后中金公司在今年1月初一度上攻至每股77.69元，但随后出现深度回调，目前市价已较其历史高点跌去42.15%。

中金公司AH股溢价率超过180% 分析师建议关注H股

但中金公司今日大跌，部分也与A股证券板块承压有关。今年以来证券板块表现不如人意，跌幅已超过17%。如今正值定期报告空窗期，俗语说“五穷六绝七翻身”，券商板块作为市场风向标，在目前的时间窗口期尤为引人关注。

对此，开源证券指出，40家上市券商2021年一季度实现归母净利润422亿元，同比增长27.3%，符合预期；年化ROE达到8.9%，较2020年8.4%进一步提升。估值方面，前TOP6券商PB降至1.24倍，2020年静态PE为15.2倍，国泰君安、海通证券、广发证券平均PB估值仅1.05倍。考虑到券商净资产质量安全、年化ROE已站上10%，头部券商估值已到底部，目前时点看好券商板块投资机会。

而对于中金公司，近期也有不少分析师在其发布年报、一季报后表示看好。安信证券、万联证券、天风证券等均给予了公司“买入”评级。

安信证券指出，中金公司一季报具有四大亮点：一是去年下半年完成A股上市融资，ROE环比承压，但较去年同期仍然保持增长；二是公司杠杆倍数从去年底的6.41倍进一步提升至6.75倍，遥遥领先行业；三是资管、经纪、自营均出现同比大幅增长，表现优异；（4）四是减值计提大幅减少，信用减值损失仅0.2亿元，同比下降83%。

安信证券认为，中金公司具备独特的海外基因，资产经营卓越，在机构投行、财富管理等业务板块具备鲜明的品牌效应。2020年公司回A上市募资132亿解除资本制约，打开长期发展空间。考虑公司基本面和投资者认可度，给予买入-A评级，目标价54.1元，对应估值3.2倍PB。

天风证券也指出，中金公司相对于其他证券公司具有较明显的差异，公司正经历新一轮资产扩张周期，盈利增速和经营效率均有望领跑同业。但考虑到中金公司A/H的估值差异，建议关注中金公司H股。

截至5月6日15:30，中金公司H股现价为18.94港元，较上一交易日小幅下跌。但即使A股今日跌停，AH股溢价率仍然超过180%。

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