2021年上半年，中国母基金行业呈遍地开花之势。相较于前几年，此前新设的引导基金多以省级为主，而今年新设的母基金均有一个突出的特点——“下沉化”。

在这之中，区县级引导基金成为新崛起的不可忽视的力量。

母基金正在向区县不断“下沉”，今年四月以来，大规模区县级引导基金设立消息不断，在地域方面主要集中于江苏、山东、浙江等省份。多支区县级引导基金主要关注围绕智能制造、新能源等新兴行业。

4月，江苏平陵建设投资集团有限公司旗下私募基金管理公司(香樟创投)发起设立的“溧阳市政府投资基金”完成备案，基金总规模为100亿元，旨在助推溧阳初创期中小企业和项目快速成长，使创新创业与经济社会发展深度融合。

5月，青岛国际院士港集团有限公司联合青岛市李沧区人民政府共同发起设立的50亿元青岛院士港产业投资母基金正式通过中基协备案，旨在通过设立子基金或直投方式围绕智慧新能源交通、生物医药、数字经济、智能制造和智能建造等领域推动青岛国际院士港千亿级产业集群发展。江苏省江阴市亦设立政府投资基金，基金初期规模为10亿元，以股权投资等方式，吸引各类社会资本投资经济社会发展的重点领域。

此外，东方嘉富联合浙江省桐庐经济开发区共同设立桐庐产业发展母基金，基金规模10亿元，主要围绕关注智能制造、新材料新能源、生命健康等新兴产业。

6月，山东省青岛平度市举行产业创新发展母基金管理公司签约仪式，总规模30亿元。杭州萧山区也发起设立100亿政府产业基金，沿钱塘江布局8个百亿项目，旨在打造一批“新星”产业群，力争到2025年主要创新指标实现倍增、跃升或突破。

同时，多地政府出台相关办法与条例明确鼓励县级政府设母基金。

4月26日，河南省发改委发布《河南省促进创业投资发展办法（修订）》（征求意见稿），在“募投管退”各方面给予VC/PE针对性利好措施，还有不少突破性的亮点举措：明确省辖市以上人民政府应当设立创业投资引导基金，鼓励县级政府设母基金，还提出了支持地方政府融资平台公司转型升级为创业投资企业或者拓展创业投资业务。

6月，安徽省十三届人大常委会第二十七次会议表决通过了《安徽创新型省份建设促进条例》，特别提到县级以上人民政府可以依法发起设立或者参与设立科技成果转化等创业投资引导基金和科技融资担保机构，引导社会资金扶持初创期和中小微科技型企业。

越来越多的区县大手笔投入设立母基金，恰恰说明母基金这一发展经济行之有效的手段，已经得到越来越多地方的认可，其引领产业发展的作用正在深入人心。“种下梧桐树，引得凤凰来”，作为利用“有形之手”发挥政府引导和放大作用的利器，资本招商的重要性如今正在深入各级政府管理者的意识。

母基金研究中心发现，当前，各地政府通过引导基金撬动了大量社会资本的参与，不仅支持具有核心竞争力的高科技产业，也为大量具有发展潜力的中小企业提供了充足的资金和资源帮助，发挥政府财政资金“四两拨千斤”作用。

而且，设立股权投资引导基金，是财政专项资金分配方式的重大创新，实现了财政产业扶持资金“可放大、可循环、可评估、可精准投向”的绩效预期，提高了财政资金的使用效率，是今后财政支持产业发展的主要方式和发展方向。

母基金的“下沉化”趋势，也说明我国的引导基金正在进入存量优化阶段。多地正在构建完善的省市县多层次引导基金体系，根据不同地区的区位禀赋，设置专业化、产业化的引导基金。

从共赢的角度上来讲，创投机构与引导基金天然存在较强的合作契机。引导基金为创投机构提供了更为灵活的政策支持，创投机构的优势则在于对前沿新兴产业的发展趋势的判断，对项目企业真实情况的把脉，以及对地方政府区位优势梳理。地方政府可以通过强化产业基金的调节效应来实现招商引资的功能。在此模式下，创投机构发挥发现产业价值的角色，强化事前研究，加强投后服务。

投资与招商同步的“基金招商”新模式，将发挥“四两拨千斤”的放大效应，让更多资金精准投向产业转型、撬动双招双引。目前，政府引导基金已经基本成为地方招商引资的标准配置和产业升级“核武器”。

可以预见的是，各地政府势必会越来越看好与重视母基金的作用，更多的出于政府国资的公信力和影响力，政府扶持下的母基金也将更易带动各路资本一路紧跟，在战略引领和创新经济中起到“风向标”和“滚雪球”效应。

“母基金强，则创投聚；创投活跃，则产业兴。”我们预计，2021年，将出现各地级市设立母基金的高潮，中国母基金的新增规模主要集中在地市级政府出资的政府引导基金；到2022年，区县级政府的引导基金将会成为中国母基金行业的重要力量。